Capital Market Line (CML)
Kapitalmarknadslinjen (CML) representerar portföljer som optimalt kombinerar risk och avkastning. Prismodell för kapitaltillgångar (CAPM) visar avvägningen mellan risk och avkastning för effektiva portföljer. Det är ett teoretiskt koncept som representerar alla portföljer som optimalt kombinerar den riskfria avkastningen och marknadsportföljen för riskfyllda tillgångar. Under CAPM kommer alla investerare att välja en position på kapitalmarknadslinjen, i jämvikt, genom att låna eller låna ut till den riskfria räntan, eftersom detta maximerar avkastningen för en viss risknivå.
Key Takeaways
- Kapitalmarknadslinjen (CML) representerar portföljer som optimalt kombinerar risk och avkastning.
- CML är ett speciellt fall av CAL där riskportföljen är marknadsportföljen. Således är CMLs lutning marknadsportföljens skärningsgrad.
- Fångstpunkten för CML och effektiv gräns skulle resultera i den mest effektiva portföljen som kallas tangensportföljen.
- Som en generalisering kan du köpa tillgångar om sharpe-kvoten är över CML och sälja om sharpe-kvoten är under CML.
Kapitalmarknadslinje
Förstå kapitalmarknadslinjen (CML)
Portföljer som faller på kapitalmarknadslinjen (CML) optimerar i teorin risk / avkastningsrelationen och maximerar därmed prestandan. Kapitalallokeringslinjen (CAL) utgör tilldelningen av riskfria tillgångar och en riskabel portfölj för en investerare. CML är ett speciellt fall av CAL där riskportföljen är marknadsportföljen. Således är CMLs lutning marknadsportföljens skärningsgrad. Som en generalisering kan du köpa tillgångar om sharpe-kvoten är över CML och sälja om sharpe-kvoten är under CML.
CML skiljer sig från den mer populära effektiva gränsen genom att den inkluderar riskfria investeringar. Fångstpunkten för CML och effektiv gräns skulle resultera i den mest effektiva portföljen, kallad tangensportföljen.
CAPM, är den linje som förbinder den riskfria avkastningen med tangenspunkten på den effektiva gränsen för optimala portföljer som erbjuder den högsta förväntade avkastningen för en definierad risknivå, eller den lägsta risken för en viss nivå av förväntad avkastning . Portföljerna med bästa avvägning mellan förväntad avkastning och variation (risk) ligger på denna linje. Tangency point är den optimala portföljen av riskfyllda tillgångar, känd som marknadsportföljen. Under antaganden om medelvariansanalys - att investerare försöker maximera sin förväntade avkastning för en viss variansrisk, och att det finns en riskfri avkastning - kommer alla investerare att välja portföljer som ligger på CML.
Enligt Tobins separationssats är separata problem att hitta marknadsportföljen och den bästa kombinationen av denna marknadsportfölj och den riskfria tillgången. Enskilda investerare kommer antingen att inneha bara den riskfria tillgången eller någon kombination av den riskfria tillgången och marknadsportföljen, beroende på deras riskaversion. När investeraren stiger upp CML ökar den totala portföljrisken och avkastningen. Investerare med riskavläsning kommer att välja portföljer nära den riskfria tillgången och föredrar låg varians än högre avkastning. Mindre riskvänliga investerare föredrar portföljer högre upp på CML, med högre förväntad avkastning, men mer variation. Genom att låna medel till en riskfri ränta kan de också investera mer än 100% av sina investerbara fonder i den riskfyllda marknadsportföljen, vilket ökar både den förväntade avkastningen och risken utöver den som erbjuds av marknadsportföljen.
Kapitalmarknadsekvationen
var:
R p = Portföljavkastning
r f = Riskfri ränta
R T = Marknadsavkastning
σ p = Standardavvikelse för portföljavkastning
σ T = Standardavvikelse för marknadsavkastning
Kapitalmarknadslinjen och säkerhetsmarknadslinjen
CML förväxlas ibland med säkerhetsmarknadslinjen (SML). SML härleds från CML. Medan CML visar avkastningskurserna för en specifik portfölj, representerar SML marknadens risk och avkastning vid en viss tidpunkt och visar den förväntade avkastningen för enskilda tillgångar. Och medan riskmåttet i CML är standardavvikelsen för avkastning (total risk), är riskmåttet i SML systematisk risk, eller beta. Värdepapper som är ganska prissatta kommer att handla på CML och SML. Värdepapper som planerar över CML eller SML genererar avkastning som är för hög för den givna risken och är underprissatt. Värdepapper som lägger under CML eller SML genererar avkastningar som är för låga för den givna risken och är för höga.
Historik om kapitalmarknadslinjen
Medelvariansanalys var banbrytande av Harry Markowitz och James Tobin. Den effektiva gränsen för optimala portföljer identifierades av Markowitz 1952, och James Tobin inkluderade den riskfria räntan för modern portföljteori 1958. William Sharpe utvecklade sedan CAPM på 1960-talet och vann ett Nobelpris för sitt arbete 1990, tillsammans med Markowitz och Merton Miller.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.