Bekvämlighet
En avkastning på bekvämligheten är den förmån eller premie som är förknippad med att inneha en underliggande produkt eller fysiskt goda, snarare än tillhörande derivatinstrument eller kontrakt.
Ibland, som ett resultat av oregelbundna marknadsrörelser som en inverterad marknad, kan innehavet av en underliggande vara eller värdepapper bli mer lönsam än att äga kontraktet eller derivatinstrumentet på grund av dess relativa knapphet kontra hög efterfrågan. Överväg att köpa fysiska balar vete snarare än vete framtida kontrakt. Om det plötsligt finns en torka och behovet av vete ökar, skulle skillnaden mellan det första inköpspriset för vete kontra priset efter chocken vara bekvämlighetsutbytet.
Convenience Yield Explained
Lagring av en fysisk vara eller handelsvara relaterar nära till produkternas bekvämlighet. Men det finns en omvänd korrelation mellan råvarupriser och lagringsnivåer. Baserat på nivån på utbud och efterfrågan, när lagringsnivån för en vara är knapp, tenderar råvarans pris att stiga. Det motsatta är också sant; när en varus lagringsnivåer är rikligt sjunker priset vanligtvis.
Bekvämligheter ger en tendens att existera när kostnaderna för fysisk lagring, såsom lager, försäkring, säkerhet etc. är relativt låga.
Bekvämligheter och försäkringskostnader
Investerare kan beräkna bekvämlighetsavkastningen som kostnad för försäkring mot prisrisk. Formeln beräknas genom att multiplicera priset på ett framtida terminskontrakt med kapitalkostnaden för pengar som är bundna i lagret, eller Eulers antal höjas till upplåningsräntan multiplicerad med tid till förfall och sedan lägga till lagringskostnaden och subtrahera priset på futurekontraktet för back-månadskontraktet. Därefter delar du denna beräkning med priset på framtidens terminskontrakt och lägg till en till kvoten. Det resulterande värdet höjs till kraften hos 365 dividerat med antalet dagar till förfall. Slutligen drar man från det resulterande värdet.
Key Takeaways
- En bekvämlighetsavkastning är en premie förknippad med att inneha en underliggande tillgång snarare än den därtill hörande derivatinstrumentet eller kontraktet.
- Bekväma avkastningar uppstår vanligtvis när kostnaderna för fysisk lagring är låga.
- Investerare måste känna till råvarans framtida pris, spotpris, upplåningsränta och tid till förfall för att beräkna bekvämlighetsavkastningen.
Real World Exempel på Convenience Yield
Bekvämhetsavkastningen är enkel att beräkna om en råvaras framtida pris, spotpris, upplåningsränta och tid till förfall är känd. Terminspriset beräknas som spotpriset multiplicerat med Eulers antal, eller den matematiska konstanten e, höjt till kraften i skillnaden mellan upplåningsräntan och bekvämlighetsavkastningen multiplicerad med tid till förfallodag. Följaktligen löses bekvämhetsavkastningen till skillnaden mellan upplåningsräntan och en dividerad med tid till förfall multiplicerad med den naturliga loggen för terminspriset dividerat med spotpriset. Denna formel används för kontinuerlig sammansättning av hastigheter och utbyten.
Låt oss till exempel säga att en näringsidkare vill beräkna bekvämhetsavkastningen för West Texas Intermediate (WTI) råolja för leverans ett år från idag. Antag att den årliga upplåningsräntan är 2%, spotpriset på WTI-råolja är $ 50, 50 och terminspriset på råoljekontrakt som löper ut ett år från idag är $ 45, 50. Därför beräknas bekvämhetsutbytet vara 12, 43% kontinuerligt sammansatt per år, eller 0, 02 - (1/1) * LN ($ 45, 50 / $ 50, 50).
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.