Kostnad för kapitaldefinition
Kostnad för kapital är den nödvändiga avkastningen som krävs för att göra ett kapitalbudgetprojekt, som att bygga en ny fabrik, lönar sig. När analytiker och investerare diskuterar kapitalkostnaderna, betyder de vanligtvis det vägda genomsnittet för ett företags skuldkostnad och eget kapital.
Kostnaden för kapitalmetrik används av företag internt för att bedöma om ett kapitalprojekt är värt resursutgifterna och av investerare som använder det för att avgöra om en investering är värd risken jämfört med avkastningen. Kostnaden för kapital beror på det finansieringssätt som används. Det avser kostnaden för eget kapital om verksamheten finansieras enbart genom eget kapital, eller till kostnaden för skuld om det finansieras enbart genom skuld.
Många företag använder en kombination av skuld och eget kapital för att finansiera sina företag, och för sådana företag härrör de totala kapitalkostnaderna från den vägda genomsnittliga kostnaden för alla kapitalkällor, allmänt känd som den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC).
01:34Kapitalkostnad
Vad berättar kapitalkostnaden för dig?
Kostnad för kapital representerar en hinderränta som ett företag måste övervinna innan det kan generera värde, och det används i stor utsträckning i kapitalbudgetprocessen för att avgöra om ett företag ska gå vidare med ett projekt.
Kostnaden för kapitalkoncept används också i stor utsträckning inom ekonomi och redovisning. Ett annat sätt att beskriva kapitalkostnaden är möjlighetskostnaderna för att göra en investering i ett företag. Klok företagsledning kommer bara att investera i initiativ och projekt som ger avkastning som överstiger kostnaden för deras kapital.
Kostnad för kapital, ur en investerares perspektiv, är den avkastning som förväntas av den som tillhandahåller kapital för ett företag. Med andra ord är det en bedömning av risken för ett företags eget kapital. Genom att göra detta kan en investerare titta på volatiliteten (beta) i ett företags finansiella resultat för att avgöra om en viss aktie är för riskabel eller skulle göra en bra investering.
Key Takeaways
- Kostnad för kapital representerar den avkastning ett företag behöver för att ta på sig ett kapitalprojekt, till exempel att köpa ny utrustning eller bygga en ny byggnad.
- Kostnad för kapital omfattar vanligtvis kostnaden för både eget kapital och skuld, viktat enligt företagets föredragna eller befintliga kapitalstruktur, känd som den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC).
- Ett företags investeringsbeslut för nya projekt bör alltid generera en avkastning som överstiger företagets kostnad för det kapital som används för att finansiera projektet - annars kommer projektet inte att generera en avkastning för investerare.
Viktad snittkostnad av kapital
Ett företags kapitalkostnad beräknas vanligtvis med hjälp av den vägda genomsnittliga kostnaden för kapitalformel som tar hänsyn till kostnaden för både skuld och eget kapital. Varje kategori av företagets kapital vägs proportionellt för att uppnå en blandad ränta, och formeln beaktar alla typer av skuld och eget kapital i företagets balansräkning, inklusive vanliga och föredragna aktier, obligationer och andra former av skuld.
Hitta skuldkostnaden
Varje företag måste kartlägga sin finansieringsstrategi i ett tidigt skede. Kostnaden för kapital blir en avgörande faktor för att bestämma vilket finansieringsspår som ska följas - skuld, eget kapital eller en kombination av de två.
Företag i ett tidigt skede har sällan betydande tillgångar att pantsätta som säkerhet för skuldfinansiering, så kapitalfinansiering blir standardläget för finansiering för de flesta av dem. Mindre etablerade företag med begränsad verksamhetshistoria kommer att betala en högre kostnad för kapital än äldre företag med bra resultat eftersom långivare och investerare kommer att kräva en högre riskpremie för de förstnämnda.
Kostnaden för skuld är bara den ränta som företaget betalar på sin skuld. Eftersom räntekostnaderna är avdragsgilla, beräknas skulden efter skatt efter följande:
Skuldkostnad = Räntekostnad Total skuld × (1 − T) där: Räntekostnad = Int. betalat på företagets nuvarande skuldT = Företagets marginalskattesats \ börja {inriktad} & \ text {Kostnad för skuld} = \ frac {\ text {Räntekostnad}} {\ text {Total skuld}} \ gånger (1 - T ) \\ & \ textbf {var:} \\ & \ text {Räntekostnad} = \ text {Int. betalat på företagets nuvarande skuld} \\ & T = \ text {Företagets marginalskattesats} \\ \ end {inriktad} Kostnad för skuld = Total skuldInterestekostnad × (1 − T) där: Räntekostnad = Int. betalat på företagets nuvarande skuldT = Företagets marginalskattesats
Kostnaden för skuld kan också uppskattas genom att lägga till en kreditfördelning till den riskfria räntan och multiplicera resultatet med (1 - T).
Hitta kostnaden för eget kapital
Kostnaden för eget kapital är mer komplicerad eftersom den avkastningskrava som aktieinvesterare kräver inte är så tydligt definierad som den är av långivare. Kostnaden för eget kapital beräknas enligt följande:
CAPM (Kostnad för eget kapital) = Rf + β (Rm − Rf) där: Rf = riskfri avkastningskursRm = marknadskurs avkastning \ börja {inriktad} & CAPM (\ text {Kostnad för eget kapital}) = R_f + \ beta (R_m - R_f) \\ & \ textbf {där:} \\ & R_f = \ text {riskfri avkastning} \\ & R_m = \ text {marknadsräntan} \\ \ end {inriktad} CAPM (Kostnad för eget kapital) = Rf + β (Rm −Rf) där: Rf = riskfri avkastningRm = marknadsräntan
Beta används i CAPM-formeln för att uppskatta risk, och formeln kräver ett offentligt företags egna aktie-beta. För privata företag uppskattas en beta baserad på den genomsnittliga betaen för en grupp liknande, offentliga företag. Analytiker kan förfina denna beta genom att beräkna den på en opåverkad grund efter skatt. Antagandet är att ett privata företags beta kommer att bli samma som branschens genomsnittliga beta.
Företagets totala kapitalkostnad baseras på det vägda genomsnittet av dessa kostnader. Tänk till exempel på ett företag med en kapitalstruktur som består av 70% eget kapital och 30% skuld. Kostnaden för eget kapital är 10% och skuldens kostnad efter skatt är 7%.
Därför skulle dess WACC vara:
(0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7%) = 9, 1% (0, 7 \ gånger 10 \%) + (0, 3 \ gånger 7 \%) = 9, 1 \% (0, 7 × 10%) + (0, 3 × 7%) ) = 9, 1%
Detta är kapitalkostnaden som skulle användas för att diskontera framtida kassaflöden från potentiella projekt och andra möjligheter att uppskatta deras nuvarande värde (NPV) och förmågan att generera värde.
Företag strävar efter att uppnå den optimala finansieringsmixen baserad på kapitalkostnaden för olika finansieringskällor. Skuldfinansiering har fördelen att vara mer skatteeffektiv än kapitalfinansiering eftersom räntekostnader är avdragsgilla och utdelning på vanliga aktier betalas med dollar efter skatt. För mycket skuld kan emellertid resultera i farligt högt hävstångseffekt, vilket kan leda till högre räntesatser som långivarna söker för att kompensera den högre standardrisken.
Kostnaden för kapital- och skatteöverväganden
Ett element som man bör tänka på när man beslutar att finansiera kapitalprojekt via eget kapital eller skuld är möjligheten att skattebesparingar tar på sig skuld eftersom räntekostnaderna kan sänka ett företags beskattningsbara inkomst, och därmed dess inkomstskatteskuld.
Modigliani-Miller Theorem (M&M) säger dock att ett företags marknadsvärde är oberoende av hur det finansierar sig själv och visar att värdet på hävstångsföretag jämfört med icke-hävstångsföretag är lika, delvis eftersom andra kostnader kompensera alla skattebesparingar som kommer från ökad skuldfinansiering.
Exempel på kostnaden för kapital som används
Varje bransch har sina egna rådande kapitalkostnader. För vissa företag är kapitalkostnaden lägre än diskonteringsräntan. Vissa finansavdelningar kan sänka sin diskonteringsränta för att locka kapital eller höja det stegvis för att bygga i en kudde beroende på hur mycket risk de är bekväma med.
Från och med januari 2019 har diversifierade kemikalieföretag den högsta kapitalkostnaden på 10, 72%. De lägsta kapitalkostnaderna kan krävas av icke-bank- och försäkringsbolag med finansiella tjänster till 3, 44%. Kapitalkostnaderna är också höga bland både bioteknik- och läkemedelsföretag, ståltillverkare, livsmedelsgrossister, Internet (mjukvaruföretag) och integrerade olje- och gasföretag.
Dessa branscher tenderar att kräva betydande kapitalinvesteringar i forskning, utveckling, utrustning och fabriker. Bland branscherna med lägre kapitalkostnader finns bankcentraler, sjukhus och sjukvårdsanläggningar, kraftföretag, fastighetsinvesteringar (REIT), återförsäkringsbolag, dagligvaruhandel och livsmedelsföretag och verktyg (både allmänna och vatten). Sådana företag kan kräva mindre utrustning eller dra nytta av mycket stabila kassaflöden.
Skillnaden mellan kapitalkostnad och diskonteringsränta
Kostnaden för kapital och diskonteringsränta är något lika och används ofta omväxlande. Kostnad för kapital beräknas ofta av ett företags finansavdelning och används av ledningen för att fastställa en diskonteringsränta (eller häckfrekvens) som måste slås för att motivera en investering.
Som sagt bör ett företags ledning utmana sina internt genererade kostnader för kapitalnummer, eftersom det kan vara så konservativt att avskräcka investeringar. Kostnad för kapital kan också skilja sig ut beroende på typen av projekt eller initiativ. ett mycket innovativt men riskabelt initiativ bör ha en högre kapitalkostnad än ett projekt för att uppdatera nödvändig utrustning eller mjukvara med beprövad prestanda.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.