Rabattobligation
En diskonteringsobligation är en obligation som emitteras för mindre än par- eller nominellt värde. Diskonteringsobligationer kan också vara en obligation som för närvarande handlas för mindre än dess nominella värde på sekundärmarknaden. En obligation anses vara en djupdiskonterad obligation om den säljs till ett betydligt lägre pris än parvärdet, vanligtvis till 20% eller mer.
01:56Obligationsräntor: Aktuell avkastning och YTM
Förklarade rabattobligationer
Många obligationer emitteras med ett nominellt värde på 1 000 USD vilket innebär att investeraren kommer att betalas ut 1 000 USD vid förfall. Emellertid säljs obligationer ofta före förfall och köps av andra investerare på sekundärmarknaden. Obligationer som handlas till ett värde mindre än nominellt värde skulle betraktas som en diskonteringsobligation. Till exempel skulle en obligation med ett nominellt värde på 1 000 USD som för närvarande säljer för $ 95 vara en diskonterad obligation.
Eftersom obligationer är en typ av skuldförsäkring får obligationer eller investerare ränta från obligationens emittent. Denna ränta kallas en kupong som vanligtvis betalas halvårsvis men beroende på obligationen kan betalas varje månad, kvartalsvis eller till och med årligen. Rabattobligationer kan köpas och säljas av både institutionella och enskilda investerare. Institutionella investerare måste dock följa specifika regler för försäljning och inköp av diskonteringsobligationer. Ett vanligt exempel på en diskonteringsobligation är en amerikansk sparande.
Key Takeaways
- En diskonteringsobligation är en obligation som emitteras för mindre än parvärdet eller nominellt värde.
- Diskonteringsobligationer kan också vara en som för närvarande handlas för mindre än dess nominella värde på sekundärmarknaden.
- En nödlånshandel med en betydande rabatt till par kan effektivt höja avkastningen till attraktiva nivåer.
- Diskonteringsobligationer kan indikera tron på att det underliggande företaget kan gå ut med sina skuldförpliktelser.
Ränta och rabattobligationer
Obligationsräntor och obligationskurser har en omvänd eller motsatt relation. När räntorna ökar kommer priset på en obligation att sjunka, och vice versa. En obligation som erbjuder obligationsinnehavare en lägre ränta eller kupongränta än den nuvarande marknadsräntan skulle sannolikt säljas till ett lägre pris än dess nominella värde. Det lägre priset beror på att investerare har möjlighet att köpa en liknande obligation eller andra värdepapper som ger bättre avkastning.
Till exempel, låt oss säga, räntorna stiger när en investerare köper en obligation. Den högre räntan i ekonomin sänker värdet på den nyinköpta obligationen på grund av att betala en lägre ränta jämfört med marknaden. Det betyder att om vår investerare vill sälja obligationen på sekundärmarknaden måste de erbjuda det till ett lägre pris. Om de rådande marknadsräntorna stiger tillräckligt för att pressa priset eller värdet på en obligation under är nominellt värde kallas det en diskonteringsobligation.
Men "rabatten" i en diskonteringsobligation betyder inte nödvändigtvis att investerare får en bättre avkastning än marknaden erbjuder. Istället får investerare ett lägre pris för att kompensera obligationens lägre avkastning i förhållande till räntorna på den nuvarande marknaden. Till exempel, om en företagsobligation handlas till 980 $, betraktas den som en diskonteringsobligation eftersom dess värde ligger under parvärdet på 1 000 USD. När en obligation blir diskonterad eller sjunker i pris, betyder det att dess kupongränta är lägre än dagens räntor.
Omvänt, om nuvarande räntesatser faller under den kupongränta som erbjuds på en befintlig obligation, kommer obligationen att handlas till en premium eller ett högre pris än nominellt värde.
Använda avkastning till mognad
Investerare kan konvertera äldre obligationskurser till deras värde på den nuvarande marknaden genom att använda en beräkning som kallas avkastning till förfall (YTM). Utbyte till förfall beaktar obligationens nuvarande marknadspris, parvärdet, kupongränta och tid till förfall för att beräkna en obligations avkastning. YTM-beräkningen är relativt komplex, men många finansiella online-kalkylatorer kan bestämma YTM för en obligation.
Standardrisk med diskonteringsobligationer
Om du köper en rabattobligation är chanserna att se obligationen uppskatta rimligt höga så länge långivaren inte är standard. Om du håller ut tills obligationen förfallit kommer du att betala obligationens nominella värde, även om det du ursprungligen betalade var mindre än nominellt värde. Löptid varierar mellan kort- och långfristiga obligationer. Kortsiktiga obligationer löper ut på mindre än ett år medan långfristiga obligationer kan mogna på 10 till 15 år, eller till och med längre.
Möjligheterna att förlåta lån för långfristiga obligationer kan emellertid vara högre, eftersom en diskonteringsobligation kan indikera att emittenten kan vara i ekonomisk nöd. Diskonteringsobligationer kan också indikera förväntningen på emittenters fallissemang, fallande utdelningar eller en motvilja att köpa från investerarnas sida. Som ett resultat kompenseras investerare något för deras risk genom att kunna köpa obligationen till ett diskonterat pris.
Nödvändiga och nollkupongobligationer
En nödställd obligation är en obligation som har en stor sannolikhet för fallissemang och kan handla till en betydande rabatt till par, vilket effektivt skulle höja dess avkastning till önskvärda nivåer. Nödvändiga obligationer förväntas dock vanligtvis inte betala räntebetalningar i sin helhet eller i rätt tid. Som ett resultat spelar investerare som köper dessa värdepapper ett spekulativt spel.
En nollkupongobligation är ett bra exempel på djupa rabattobligationer. Beroende på hur lång tid som går fram till förfall, kan nollkupongobligationer emitteras med betydande rabatter till par, ibland 20% eller mer. Eftersom en obligation alltid betalar sitt fulla, nominella värde, vid förfall - förutsatt att inga kredithändelser inträffar - kommer nollkupongobligationer att stiga i pris när förfallodagen närmar sig. Dessa obligationer gör inte periodiska räntebetalningar och kommer endast att göra en betalning av nominellt värde till innehavaren vid förfall.
Fördelar och nackdelar med rabattobligationer
Precis som för att köpa andra rabatterade produkter finns det risk för investeraren, men det finns också några fördelar. Eftersom investeraren köper investeringen till ett rabatterat pris ger det större möjligheter till större kapitalvinster. Investeraren måste väga denna fördel mot nackdelen med att betala skatt på dessa kapitalvinster.
Obligationsägare kan förvänta sig att få regelbunden avkastning om inte produkten är en nollkupongobligation. Dessutom har dessa produkter långa och korta löptider för att passa investerarens portföljbehov. Hänsyn till emittentens kreditvärdighet är viktigt, särskilt med lån på längre sikt, på grund av risken för fallissemang. Förekomsten av rabatten i erbjudandet tyder på att det finns en viss oro för att det underliggande företaget kan betala utdelning och returnera kapitalet vid löptid.
Pros
Det finns en stor potential för realisationsvinster eftersom obligationer säljer till mindre än nominellt värde och vissa erbjuds till en djup rabatt på 20% eller mer
Investerare får regelbundna räntor - vanligtvis halvårsvis - såvida inte erbjudandet är en nollkupongobligation.
Rabattobligationer finns tillgängliga med kort- och långfristig löptid.
Nackdelar
Diskonteringsobligationer kan indikera förväntningen på en emittents fallissemang, fallande utdelning eller investerarnas ovilja att köpa skulden.
Diskonteringsobligationer med längre löptid har en högre risk för fallissemang.
Djupare diskonterade obligationer indikerar att ett företag befinner sig i ekonomisk nöd och riskerar att ha sin skyldighet.
Real World Exempel på en rabattobligation
Från den 28 mars 2019 har Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) en obligation som för närvarande är en rabattobligation. Nedan följer informationen om obligationen inklusive obligationsemissionens nummer, kupongränta vid tidpunkten för erbjudandet och annan information.
- Utgåva: BBBY4144685
- Beskrivning: BED BATH & BEYOND INC
- Kupongfrekvens: 4.915
- Förfallodatum: 08/01/2034
- Utbyte vid erbjudande: 4, 92%
- Pris vid erbjudande: 100, 00 $
- Kupongtyp: Fast
Det nuvarande priset för obligationen var vid ett avvecklingsdatum den 29 mars 2019 $ 79.943 mot $ 100-kursen vid erbjudandet. Som referens handlas de 10-åriga statsräntorna till 2, 45% vilket gör avkastningen på BBBY-obligationen mycket mer attraktiv än dagens räntor. BBBY har dock haft ekonomiska svårigheter under de senaste åren, vilket gör obligationen riskabel eftersom vi kan se att den handlas till ett diskonteringspris trots att kupongräntan är högre än den nuvarande avkastningen på en 10-årig statsskuldbredd.
Avkastningen har ibland handlat högre än kupongräntan med några dagar så höga som 7%, vilket vidare indikerar att obligationen är djupt diskonterad eftersom avkastningen är mycket högre än kupongräntan medan dess pris mycket lägre än sitt nominella värde.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.