DPP: vad rådgivare och investerare behöver veta

Program för direkt deltagande (DPP) är icke-handlade, sammanslagna investeringar som investerar i fastigheter eller energirelaterade företag som söker medel under en längre tid. DPP: er har en begränsad livslängd, vanligtvis fem till tio år och tenderar att vara passiva investeringar. Enligt en nyligen offentliggjord DPP: s av CNBC: ”... dyker upp som en alternativ tillgångsklass för detaljhandelsinvesterare, vilket vanligtvis genererar en inkomstström från 5 till 7%.” I dagens miljö med låg ränta är denna typ av inkomstström attraktiv.

Vad är DPP och vad behöver investerare och finansiella rådgivare veta om dem innan de investerar?

Inkomstström

De flesta DPP: er ger investerare en inkomstström från det underliggande företaget. Dessa utdelningar kan komma från uthyrning av fastigheter, hypoteksutbetalningar, leasingavtal, olje- och gashyresbetalningar eller andra inkomstströmmar baserade på DPP: s underliggande verksamhet. (För mer, se: Alternativa investeringar: En titt på för- och nackdelarna .)

Regler för deltagarnas deltagande

Begränsningarna för investerare som är berättigade att investera i DPP kommer att variera. Det finns i allmänhet minimikrav för inkomst och nettovärde. I vissa fall kommer DDP: er att omfattas av de ackrediterade investerares regler för den lämpliga staten och Securities and Exchange Commission (SEC). Varje DDP-program kan också ha ytterligare begränsningar utöver vad som är lämpligt tillsynsorgan som begränsar vem som kan och inte kan investera. Dessa begränsningar är generellt på plats på grund av DPP: s illikvida karaktär snarare än baserat på deras investeringsrisk.

Illikvida investeringar

Investerare i DPP måste förstå att det är illikvida investeringar. De måste vara beredda på att hålla sina pengar investerade under en period av år vanligtvis tills investeringen likviderar och distribuerar investerarnas pengar tillbaka till dem plus eventuella vinster som inte tidigare har betalats ut. Icke-handlade REIT är ett exempel. De gör i allmänhet utdelningar men pengar är inte tillgängliga för investerare förrän fonden listar sina aktier offentligt eller likviderar fonden. DPP: s illikvida karaktär kan vara en fördel i turbulenta tider på marknaden som de vi för närvarande upplever. (För mer, se: Alternativa investeringar: Financial Advisor Client Guide.)

Traded vs. Non-Traded

DPP är mestadels icke-handlade investeringsfordon. De handlas inte på New York Stock Exchange eller någon liknande offentlig investeringsbörs. Sekundärmarknaden för dessa investeringar är begränsad eller obefintlig. Keith Allaire, verkställande direktör för Robert A. Stanger och Co., en investeringsbank och rådgivare för DPP-branschen, sa i CNBC: "Handlade produkter tenderar att fokusera på marknadens känsla, medan den otränade ens fokus på det underliggande värde."

DPP-statistik

Enligt CNBC-stycket är de vanligaste typerna av DPP för närvarande:

• Icke-noterade REIT - cirka 65% av DPP-marknaden.
• Icke-noterade affärsutvecklingsföretag (BDC), som är skuldinstrument för småföretag - cirka 32% av marknaden.
• Olje- och gasprogram, till exempel royalties eller skatteavdrag.
• Leasingprogram för utrustning i olika branscher.

Föreningen för investeringsprogram samlade en del branschstatistik till slutet av 2014:

• Mer än 30 000 finansiella rådgivare använde icke-noterade REIT eller BDC i sin praxis.
• Mer än 1, 2 miljoner investerare hade icke-noterade REIT eller BDC i sin investeringsportfölj.
• Cirka $ 16 900 var den genomsnittliga kontostorleken.
• 43% (eller 9, 2 miljarder dollar) investerades via kvalificerade konton.

Icke-omsatta REIT

Icke-handlade REIT har kommit under eld under de senaste åren från SEC och andra. I augusti 2015 publicerade SEC denna investerarbulletin. Som chefen för en lokal privat fastighetsinvesteringsfond sa till mig, bara för att investeraren klarat sig bra i en investering som en icke-omsatt REIT betyder inte att det var en lämplig investering för dem. Flera större mäklarehandlare har lagt begränsningar för användningen av icke-handlade REITS. (För mer, se: Översikt över icke-handlade REITs .)

Är DPP: er lämpliga?

Ekonomiska rådgivare vill till största delen göra det som är i deras kunders bästa. Detta innebär att hjälpa dem att uppnå sina ekonomiska mål, både på lång och kort sikt. Att investera i DPP-produkter kan vara en bra väg att ta för vissa investerare som letar efter avkastning och som har förmågan att investera en del av sin portfölj i ett investeringsfordon som saknar likviditet.

I sin natur tjänar många DPP: er som alternativa investeringar via deras relativt låga korrelation till traditionella långa investeringar i aktier och obligationer. I den nuvarande flyktiga investeringsmiljön som vi har sett under det senaste året och särskilt början av 2016 finns det ett förnyat intresse för alternativ av alla slag. (För mer, se: Varför växer alternativ via trådhus .)

Ekonomiska rådgivare måste göra lämplig due diligence på dessa produkter och gå utöver om DPP helt enkelt uppfyller en lämplighetsstandard. De, eller åtminstone deras företag, bör helt veten över de som erbjuder investeringen och deras meritlista, liksom den ekonomiska avhandlingen för den underliggande investeringen.

Poängen

DPP: er har utropats till en ny tillgångsklass av vissa. De kan erbjuda en solid avkastning och kassaflödesström som är mycket önskvärt för många investerare. Det åligger finansiella rådgivare att se till att alla DPP är rätt för sina kunder innan de föreslår dem som ett investeringsalternativ. (För mer, se: Alternativa investeringar: När lägger de värde till en portfölj? )