Vinstprognoser: En grundare

Alla som läser den finansiella pressen eller tittar på CNBC på TV kommer att ha hört uttrycket "slå på gatan", vilket egentligen bara betyder att slå vinstprognoserna på Wall Street. Wall Street-analytikernas konsensusinkomster används av marknaden för att bedöma aktieresultatet. Här erbjuder vi en kort överblick över konsensusintäkterna och vad de betyder för investerare.

Vad är konsensusinkomst?

Konsensusintäkterna är långt ifrån perfekta, men de övervakas av många investerare och spelar en viktig roll för att mäta rätt värdering för en aktie. Investerare mäter aktieresultatet utifrån ett företags inkomstkraft. För att göra en riktig bedömning söker investerare en sund uppskattning av årets och nästa års resultat per aktie (EPS), samt en stark känsla av hur mycket företaget kommer att tjäna ännu längre ner på vägen.

Därför, som en del av sina tjänster till kunder, använder stora mäklarföretag - den säljande sidan av Wall Street och andra investeringssamhällen - legioner av aktieanalytiker för att publicera prognosrapporter om företagens resultat under de kommande åren.

Ett konsensusprognosnummer är normalt ett genomsnitt eller ett median av alla prognoser från enskilda analytiker som följer ett visst lager. Så, när du hör att ett företag förväntas tjäna $ 1, 50 per aktie i år, kan det antalet vara genomsnittet av 30 olika prognoser. Å andra sidan, om det är ett mindre företag, kan uppskattningen vara genomsnittet för bara en eller två prognoser.

Några företag, som Thomson Reuters och Zacks Investment Research, sammanställer uppskattningar och beräknar genomsnittet eller konsensus. Konsensusnummer kan också hittas på ett antal finansiella webbplatser, inklusive Yahoo! Finans och MSN MoneyCentral. Vissa av dessa webbplatser visar också hur uppskattningar får revideras uppåt eller nedåt.

Konsensusberäkningar av kvartalsresultat publiceras för innevarande kvartal, nästa kvartal och så vidare för cirka åtta kvartal. I vissa fall finns prognoser tillgängliga utöver de första kvartalen. Prognoser sammanställs också för nuvarande och nästa tolvmånadersperiod.

En konsensusprognos för innevarande år rapporteras när de faktiska resultaten för föregående år har släppts. Eftersom faktiska siffror görs tillgängliga, reviderar analytiker vanligtvis sina prognoser inom det kvartal eller det år de förutspår.

Även de mest sofistikerade investerarna, inklusive förvaltare av fond- och pensionsfonder, förlitar sig starkt på konsensusberäkningar. De flesta av dem har inte resurser att spåra tusentals börsnoterade företag i detalj, eller ens för att hålla koll på en bråkdel av dem för den delen. (För mer insikt, se Allt du behöver veta om intäkter .)

Varför fokusera på intäkter?

Många investerare förlitar sig på resultat för att fatta sina investeringsbeslut. Aktier bedöms utifrån deras förmåga att öka intäkterna samt att uppfylla eller slå analytikernas konsensusberäkningar.

Den grundläggande mätningen av vinsten är vinst per aktie. Denna metrisk beräknas som företagets nettoresultat - eller nettoresultatet som finns i resultaträkningen - minus utdelningar på föredragen aktie, dividerat med antalet utestående aktier. Till exempel, om ett företag (utan föredraget lager) producerar en nettoresultat på 12 miljoner dollar under det tredje kvartalet och har åtta miljoner utestående aktier, skulle dess EPS vara $ 1, 50 ($ 12 miljoner / 8 miljoner).

Så varför fokuserar investeringssamhället på intäkter, snarare än andra statistik som försäljning eller kassaflöde? Varje ekonomprofessor kommer att säga att det enda riktiga sättet att värdera en aktie är att förutsäga de långsiktiga fria kassaflödena i ett företag, diskontera de fria kassaflödena till idag och dela med antalet aktier. Men detta är mycket lättare sagt än gjort, så investerare genvägar ofta processen genom att använda redovisningsintäkter som ett "tillräckligt bra" ersättning för fritt kassaflöde. Redovisningsintäkter är verkligen ett mycket bättre proxy för fritt kassaflöde än försäljning. Dessutom är redovisningsresultat ganska väl definierade och offentliga företags resultaträkningar måste gå igenom rigorösa redovisningsrevisioner innan de släpps. Som ett resultat ser investeringssamhället intäkterna som ett ganska tillförlitligt, för att inte tala om praktiskt, mått. (För att läsa mer, se: Få de riktiga intäkterna .)

Vad är grunden för analytikerens prognoser?

Resultatprognoser är baserade på analytikerens förväntningar på företagens tillväxt och lönsamhet. För att förutsäga intäkterna bygger de flesta analytiker finansiella modeller som uppskattar potentiella intäkter och kostnader.

Många analytiker kommer att inkludera top-down faktorer såsom ekonomisk tillväxt, valutor och andra makroekonomiska faktorer som påverkar företagens tillväxt. De använder marknadsundersökningsrapporter för att få en känsla av underliggande tillväxttrender. För att förstå dynamiken hos de enskilda företagen de täcker kommer riktigt bra analytiker att prata med kunder, leverantörer och konkurrenter. Företagen erbjuder själva vinstguider som analytiker bygger in i modellerna. (För mer information, läs: Makroekonomisk analys .)

För att förutse intäkter uppskattar analytiker försäljningsvolymtillväxt och uppskattar de priser företag kan ta ut för produkterna. På kostnadssidan ser analytiker på förväntade förändringar i kostnaderna för att driva verksamheten. I kostnader ingår löner, material som används i produktion, marknadsföring och försäljningskostnader, ränta på lån etc.

Analysernas prognoser är kritiska eftersom de bidrar till investerarnas värderingsmodeller. Institutionella investerare, som kan flytta marknader på grund av mängden tillgångar de förvaltar, följer analytiker i stora mäklarehus i varierande grad.

Vilka är konsekvenserna för investerare?

Konsensusberäkningar är så kraftfulla att även små avvikelser kan skicka ett lager högre eller lägre. Om ett företag överskrider sina konsensusberäkningar, belönas det vanligtvis med en ökning av aktiekursen. Om ett företag saknar konsensusnummer - eller ibland om det bara uppfyller förväntningarna - kan dess aktiekurs drabbas.

Med så många investerare som tittar på konsensusnummer är skillnaden mellan faktiska och konsensusintäkter kanske den enskilt viktigaste faktorn som driver aktiekursresultatet på kort sikt. Detta borde komma som en liten överraskning för alla som har ägt en aktie som "missat samförståndet" med några få öre per aktie och som en följd av detta tappade i värde.

För bättre eller sämre litar investeringssamhället på intäkter som dess nyckeltal. Aktier bedöms inte bara utifrån deras förmåga att öka intäkterna kvartal efter kvartal, utan också av huruvida de kan möta eller slå en konsensus vinstberäkning. Gilla det eller inte, investerare måste hålla ett öga på konsensusnummer för att hålla koll på hur en aktie sannolikt kommer att prestera. (För relaterad läsning, se: Hur man utvärderar lagerprestanda .)