Hitta rätt obligation i rätt tid

Varje investeringsportfölj bör överväga att tilldela en procentsats av medel till obligationer vid någon tidpunkt under en investerares livstid. Detta beror på att obligationer ger stabila och relativt säkra kassaflöden (inkomst), vilket är avgörande för en investerare som befinner sig i tillgången eller kapitalbevaringsstadiet i sin investeringsplanering och för investerare som närmar sig detta steg. På de enklaste termerna, om du är beroende av inkomst från dina investeringar för att betala räkningarna och dina dagliga levnadskostnader (eller kommer inom en snar framtid), bör du investera i obligationer.

I den här artikeln kommer vi att diskutera flera olika typer av obligationer och identifiera hur var och en kan användas för att uppfylla en investerares mål.

Bygg din portfölj för inkomst

Till skillnad från en investering i aktier, kan en portfölj av obligationer struktureras för att tillgodose en investerares exakta inkomstbehov eftersom investerare med aktier kan vara beroende av osäkra och oförutsägbara realisationsvinster för att betala räkningarna. Dessutom, om en investerare likviderar aktier för nuvarande inkomst, kan de behöva göra det på exakt fel tid - när den flyktiga aktiemarknaden är nere.

En välstrukturerad obligationsportfölj har inte detta problem. Intäkter kan härledas från kupongbetalningar, eller en kombination av kupongbetalningar och avkastning av kapital på en obligations löptid. Eventuella inkomster som inte behövs vid en obligationers löptid återinvesteras strategiskt i en annan obligation för framtida behov - på detta sätt uppfylls inkomstkraven medan det maximala kapitalbeloppet bevaras. Sammanfattningen är att obligationer ger en historiskt mindre flyktig, mindre riskabel och mer förutsägbar inkomstkälla än aktier.

Det finns amerikanska statsobligationer, företagsobligationer, bostadsobligationer, högavkastande obligationer, kommunala obligationer, utländska obligationer och tillväxtobligationer - för att bara nämna några. Varje typ har olika löptider (från kort och lång sikt). Låt oss titta närmare på ett antal av dessa olika obligationstyper.

Amerikanska statsobligationer

Amerikanska statsobligationer anses vara en av de säkraste, om inte de säkraste, investeringarna i världen. För alla syften anses de vara riskfria. (Obs: De är fria från kreditrisk, men inte ränterisk.)

Amerikanska statsobligationer används ofta som riktmärke för andra obligationspriser eller räntor. Varje obligations pris förstås bäst genom att också titta på dess avkastning. Som ett mått på det relativa värdet citeras avkastningen på de flesta obligationer som en räntespridning till en jämförbar amerikansk statsobligation.

Exempel: Yield Spreads

Spridningen på en viss företagsobligation kan vara 200 punkter över den nuvarande 10-åriga statskassan. Detta innebär att företagsobligationen ger två procent mer än den nuvarande 10-åriga statskassan. Därför, om vi antar att denna företagsobligation är icke-konverterbar (vilket innebär att huvudstolen inte kan köpas ut tidigt) och har samma förfallodag som statsobligationen, kan vi tolka de två extra procenten i avkastning som ett mått på kreditrisken . Detta mått på kreditrisk eller spridning kommer att förändras beroende på företagsspecifika och marknadsvillkor.

Om du vill ge upp lite avkastning i utbyte mot en riskfri portfölj kan du använda statsobligationer för att strukturera en portfölj med kupongbetalningar och löptider som matchar dina inkomstbehov. Nyckeln är att minimera din återinvesteringsrisk genom att matcha dessa kupongbetalningar och löptider så nära som möjligt till dina inkomstbehov. Du kan till och med köpa amerikanska statskassor direkt från US Treasury Department till samma priser (avkastning) som stora finansföretag på Treasury Direct.

Företagsobligationer

Även om inte alla börsnoterade företag samlar in pengar genom att emittera obligationer, finns det företagsobligationer från tusentals olika emittenter tillgängliga. Företagsobligationer har kreditrisk och måste därför analyseras baserat på företagets affärsutsikter och kassaflöde. Affärsutsikter och kassaflöde är olika - ett företag kan ha en ljus framtid, men kanske inte har det nuvarande kassaflödet för att uppfylla sina skuldförpliktelser. Kreditvärderingsinstitut som Moody's och Standard & Poor's ger betyg på företagsobligationer för att hjälpa en investerare att bedöma emittentens förmåga att betala ränta och huvudsakliga betalningar.

Yield ger ett användbart mått på det relativa värdet mellan företagsobligationer och med avseende på amerikanska statskassor. När man jämför två eller flera företagsobligationer baserade på avkastning är det viktigt att inse vikten av förfall.

Exempel: Obligationsräntor och kreditrisk

En femårig företagsobligation med en avkastning på sju procent kanske inte har samma kreditrisk som en tioårig företagsobligation med samma avkastning på sju procent. Om det femåriga amerikanska finansministeriet ger fyra procent och det tioåriga amerikanska finansministeriet ger sex procent, kan vi dra slutsatsen att den 10-åriga företagsobligationen har mindre kreditrisk eftersom den handlar med en "stramare" spridning till dess Treasury benchmark. I allmänhet, ju längre löptid för en obligation, desto högre avkastning som krävs av investerare.

I första hand är det inte att försöka jämföra relativa värden baserat på avkastning mellan obligationer med olika löptider utan att känna igen dessa skillnader. Och se upp för och känna igen alla samtalsfunktioner (eller andra alternativfunktioner) som företagsobligationer kan ha, eftersom de också kommer att påverka avkastningen.

Diversifiering är nyckeln till att minimera risken samtidigt som avkastningen i en aktieportfölj maximeras, och det är lika viktigt i en företagsobligationsportfölj. Företagsobligationer kan köpas via en detaljhandlar med lägsta nominella värde i allmänhet värt 1 000 dollar (men det kan ofta vara högre).

Inteckningslån

Inteckningsobligationer liknar företagsobligationer genom att de har viss kreditrisk och handlar därför till en avkastningsspridning till amerikanska statsobligationer. Mortgageobligationer har också förskotts- och förlängningsrisk. Dessa typer av ränterisker är förknippade med sannolikheten för att de underliggande låntagarna kommer att refinansiera sina inteckningar när den rådande räntan förändras. Med andra ord har bostadsobligationer ett inbäddat samtal som kan utövas av låntagaren när som helst. Värderingen av detta köpoption påverkar i hög grad avkastningen på inteckningsbaserade värdepapper. Detta måste förstås väl av alla investerare som gör relativa jämförelser mellan bostadsobligationer och / eller andra typer av obligationer.

Det finns tre allmänna typer av bostadsobligationer: Ginnie Mae, byråobligationer och private label-obligationer.

• Ginnie Mae- obligationer stöds av USA: s fulla tro och kredit - de lån som stöder Ginnie Mae-obligationer garanteras av Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs eller andra federala bostadsbyråer.
• Byråns hypoteksobligationer är de som emitteras av de hemfinansierade statliga sponsrade företagen (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac och Federal Home Loan Banks. Även om dessa obligationer inte har USA: s fulla tro och kredit, garanteras de av GSE: s, och marknaden anser i allmänhet att dessa företag har en implicit garanti för stöd av den federala regeringen.
• Privata etikettobligationer emitteras av finansiella institut som stora inteckningstillverkare eller Wall Street-företag.

Ginnie Mae-obligationer har ingen kreditrisk (liknar amerikanska statsobligationer), byrågarobligationer har viss kreditrisk och privata märkningsobligationer kan ha en stor kreditrisk.

Mortgageobligationer kan vara en viktig del av en diversifierad obligationsportfölj, men investeraren måste förstå deras unika risker. Kreditvärderingsinstitut kan ge vägledning för att bedöma kreditrisker, men se upp - kreditvärderingsinstituten gör ibland fel. Inteckningsobligationer kan köpas och säljas via en detaljhandlare.

Högeffektiva obligationer, Muni-obligationer och andra obligationer

Förutom Treasury, corporate och hypotekslån som beskrivs ovan finns det många andra obligationer som kan användas strategiskt i en väl diversifierad, inkomstgenererande portfölj. Att analysera avkastningen på dessa obligationer i förhållande till amerikanska statsobligationer och relativt jämförbara obligationer av samma typ och löptid är nyckeln till att förstå deras risker.

Precis som med prisrörelser i aktier är obligationsräntorna inte konsekventa från sektor till sektor. Till exempel kan avkastningen på högavkastande obligationer kontra tillväxtobligationer förändras när politiska risker i utvecklingsländer förändras. Du kan effektivt använda avkastningsjämförelser mellan obligationer och sektorer för att göra en relativ värdesanalys endast när du förstår var dessa skillnader i avkastning kommer från. Se till att du förstår hur löptiden för en obligation påverkar dess avkastning - detta inkluderar inbäddade samtal eller förutbetalningsalternativ som kan ändra löptiden.

Poängen

Obligationer har en plats i varje långsiktig investeringsstrategi. Låt inte ditt livs besparingar försvinna i volatiliteten på aktiemarknaden. Om du är beroende av dina investeringar för inkomst eller kommer inom en snar framtid bör du investeras i obligationer. När du investerar i obligationer gör du relativa jämförelser baserade på avkastning, men se till att du förstår hur en obligations löptid och funktioner påverkar dess avkastning. Det viktigaste är att du studerar och förstår relevanta referensräntor som den 10-åriga statskassan för att sätta varje potentiell investering i sitt rätta perspektiv.