återflöde
Flowback beskriver den kraftiga ökningen av försäljningstrycket som investerare placerar på ett företags korsnoterade aktier i utgivningslandet på grund av en förestående gränsöverskridande fusion eller förvärv. I vissa situationer har utländska investerare inget annat val än att sälja sina aktier när fusionen resulterar i en investering som inte längre uppfyller deras investeringsmål.
Flowback kan också hänvisa till en investerares rätt att konvertera ett amerikanskt depåbevis (ADR) till sitt representativa aktie.
Key Takeaways
- Flowback är ökat försäljningstryck på grund av en gränsöverskridande fusion eller förvärv.
- Försäljningen sker eftersom investerare kanske inte vill ha en ny utländsk investering eller att det nya företaget inte längre uppfyller investerarens eller fondförvaltarens investeringskriterier.
- Flowback i ADR kan också uppstå baserat på prisavvikelser när ett företag är noterat på mer än ett globalt utbyte. Skiljemännen kommer att sälja de överprissatta aktierna och köpa de underprissatta aktierna.
Förstå Flowback
Flowback uppstår när en säkerhet ser ökat försäljningstryck som ett resultat av en överhängande gränsöverskridande sammanslagning. Detta inträffar eftersom det nyligen sammanslagna företaget inte längre kommer att ha hemvist i ett av länderna. Investerarna i det land där företaget inte längre kommer att vara bosatta kan sälja sina aktier eftersom aktierna snart kommer att representera en utländsk investering istället för en inhemsk. Fondförvaltare kan tvingas sälja sina aktier eftersom det sammanslagna utländska företaget kanske inte längre uppfyller fondens portföljkriterier.
Till exempel handlar land A: s tekniska indexfond endast med tekniska aktier från land A. Land A: s ledande teknikföretag, ABC, beslutar att fusionera med land B: s ledande företag, DEF, och införliva det nya företaget, ABEF, i land B.
Nettopåverkan av denna åtgärd skulle tvinga den tidigare nämnda indexfonden att sälja alla sina aktier i ABC, eftersom företaget inte längre passar in i fondens investeringsavhandling. I sådana fall bör företag undersöka återflödet som uppstår till följd av företagens åtgärder för att förhindra att aktiekurserna trumlar.
Flowback i ADR uppstår när ADR-priset är högre än aktiekursen för företagets ordinarie aktier som handlas på en börsnoterad börs på sin hemmamarknad. Skiljedomare kan tjäna genom att sälja de överprissatta aktierna och samtidigt köpa de underprissatta aktierna.
Relevans av Flowback
Gränsöverskridande fusioner och förvärv har ökat när de globala marknaderna blir mer sammankopplade och företag ser potentiella synergier genom att fusionera med gränsöverskridande företag. Mycket av denna åtgärd har drivits av en mer gynnsam skattebehandling av företag i länder utanför USA. Detta har lett till en serie stora konsolideringar, så kallade företagsinversioner, där det sammanslagna företaget har sitt huvudkontor i ett lågt bolagsskattland som Irland eller England. Några av de största inversionerna har involverat hälsovårdsföretagen Allergan, Mylan och Medtronic samt industriföretaget Johnson Controls.
Dessa affärer har inte lett till någon allvarlig återflöde men de har drabbat aktieägarna i företaget som flyttar dess skattedomilier till ett främmande land. Enligt IRS-regler under höjden av inversionsfrenesin mellan 2012–2016 beskattades investerare i dessa företag som om de hade sålt alla sina aktier.
ADR och depåbevis för utländska aktier för att handla på marknader där de inte har hemvist har ökat i inflytande, vilket skapat fler möjligheter till återflöde. Det finns mer än 2 200 ADR: er tillgängliga att köpa i slutet av 2018.
Exempel på Flowback i Real World
2004 köpte den spanska banken Santander Storbritanniens Abbey National bank för £ 8, 5 miljarder i kontanter och aktier. Medan budet för företaget pågick minskade 14 av de 20 största aktieägarna i Abbey sina positioner med 56%, enligt Finacial Times. Detta är ett betydande försäljningstryck som ett resultat av förvärvet, kallad flowback.
För att undvika ytterligare återflöde försökte Santander beundra de brittiska aktieägarna genom att låta dem få utdelning i pund sterling. Detta gjorde det möjligt för de brittiska innehavarna att undvika kostnaderna för att konvertera euroutdelningar till sitt hemlands pund. Förvärvet slutfördes i slutet av 2004.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.