Full bär
Full bär är en term som gäller futuresmarknaden. Begreppet innebär att kostnaderna för lagring, försäkring och betalning av ränta på en viss mängd av en vara har redovisats fullt ut under senare månader av kontraktet jämfört med den aktuella månaden.
Key Takeaways
- Full transport är kostnaden för ränta, lagring och försäkring på en vara.
- Dessa kostnader ger en förklaring till varför senare kontrakt är dyrare,
- Marknadsförhållandena, drivna av utbud och efterfrågan, kan flytta priserna långt under eller långt över full bära.
Förstå fullständig transport
Full transport är också känd som en "full transportmarknad" eller en "full transportmarknad", och handlare använder dessa fraser för att förklara en situation där priset på det senare leveransmånadskontraktet är lika med priset på den närmaste leveransmånaden plus den fulla kostnad för att bära den underliggande varan mellan månaderna.
De fulla redovisningskostnaderna inkluderar ränta, försäkring och lagring. Detta gör att handlare kan beräkna möjlighetskostnader eftersom pengar bundna i varan inte kan tjäna ränta eller realisationsvinster någon annanstans.
Det är rimligt att förvänta sig att terminsmarknaderna ska ha kontrakt för längre leverans som är högre än kontrakt för närmare leverans eftersom det kostar pengar för att finansiera och / eller lagra den underliggande varan under den ytterligare tidsperioden. Termen som beskriver högre priser för senare kontrakt är kontango. Den naturliga förekomsten av contango förväntas för de varor som har högre kostnader i samband med lagring och intresse. Emellertid kan den förväntade efterfrågan under senare månader sätta en premie på senare avtalspriser helt oberoende av alla transportkostnader.
Till exempel, låt oss säga att handelsvara X har ett futurespris på maj på $ 10 / enhet. Om transportkostnaden för varan X är $ 0, 50 / månad och juni-kontraktet handlas till $ 10, 50 / enhet. Detta pris indikerar en fullständig transport, eller med andra ord representerar kontraktet de fulla kostnaderna som är förknippade med att hålla varan under en ytterligare månad. Men om priserna i senare kontrakt steg över $ 10, 50 skulle detta innebära att marknadsaktörerna förutser högre värderingar för varan under senare månader av andra skäl än bärkostnader.
Bärkostnader kan förändras över tid. Medan lagringskostnaderna i ett lager kan öka, kan räntorna för att finansiera det underliggande öka eller minska. Med andra ord måste investerare övervaka dessa kostnader över tid för att vara säkra på att deras innehav prissätts korrekt.
Potentiell arbitrage
Full bär är ett idealiserat koncept eftersom det som marknadspriserna på ett längre terminskontrakt inte nödvändigtvis är det exakta värdet på spotpriset plus transportkostnaden. Det är samma som skillnaden mellan ett akties omsatta pris och dess värdering med nuvärdet av det underliggande företagets framtida kassaflöden. Utbud och efterfrågan på ett aktie- eller terminskontrakt ändras ständigt så att priserna varierar runt det idealiserade värdet.
På futuresmarknaden kan längre leveransavtal handla under nära leveransavtal i ett skick som kallas backwardation. Några av de potentiella orsakerna kan vara kortvariga brister, geopolitiska händelser och väntande väderhändelser.
Men även om längre månader handlar högre än kortare månader kanske de inte representerar den exakta fullbärningen. Detta skapar handelsmöjligheter för att utnyttja skillnaderna. Strategin att köpa en avtalsmånad och sälja den andra kallas kalenderspread. Vilken kontakt som köps och vilken som säljs beror på om skiljedomaren anser att marknaden prissätter en övervärdering eller undervärdering.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.