Giants Of Finance: John Maynard Keynes

Om det någonsin fanns en rockstjärna i ekonomi, skulle det vara John Maynard Keynes. Han föddes 1883, året då kommunismens gudfader Karl Marx dog. Med detta lyckosamma tecken tycktes Keynes vara avsett att bli en kraftfull fri marknadsstyrka när världen stod inför ett allvarligt val mellan kommunism eller kapitalism. Istället erbjöd han ett tredje sätt, vilket vände ekonomin världen upp och ner.

The Cambridge Seer

Keynes växte upp i ett privilegierat hem i England. Han var son till en ekonomiprofessor i Cambridge och studerade matte på universitetet. Efter två år i statstjänsten anslöt sig Keynes till personalen på Cambridge 1909. Han utbildades aldrig formellt i ekonomi, men under de följande decennierna blev han snabbt en central figur. Hans berömmelse växte ursprungligen från att exakt förutsäga effekterna av politiska och ekonomiska händelser.

(Se även: Seven Decades Later: John Maynard Keynes 'mest inflytelserika citat)

Hans första förutsägelse var en kritik av ersättningsbetalningarna som laddades mot besegrade Tyskland efter första världskriget. Keynes påpekade med rätta att om man måste betala kostnaderna för hela kriget skulle tvinga Tyskland till hyperinflation och få negativa konsekvenser över hela Europa. Han följde upp detta genom att förutsäga att en återgång till den fasta växelkursen före krig som eftersökts av kanslaren av skatten, Winston Churchill, skulle kväva den ekonomiska tillväxten och minska reallönerna. Förkrigstidens växelkurs övervärdades i efterkrigstidens skada 1925, och försöket att låsa in den gjorde mer skada än nytta. På båda punkterna visade sig Keynes rätt.

En stor fröken, men en stor rebound

Keynes var inte en teoretisk ekonom: han var en aktiv näringsidkare i aktier och futures. Han gynnade enormt av Roaring 20-talet och var på god väg till att bli historiens rikaste ekonom när kraschen 1929 utplånade tre fjärdedelar av hans rikedom. Keynes hade inte förutspått denna krasch och var bland dem som trodde att en negativ ekonomisk händelse var omöjlig när Federal Reserve vakade över den amerikanska ekonomin. Trots att den anpassningsbara Keynes var förblindad av kraschen, lyckades han återuppbygga sin förmögenhet genom att köpa upp aktier i brandförsäljningen efter kraschen. Hans kontrarinvestering gav honom en förmögenhet på cirka 30 miljoner dollar vid sin död, vilket gjorde honom till den näst rikaste ekonomen i historien.

Den allmänna teorin

Många andra klarade sig emellertid mycket värre i kraschen och den resulterande depressionen, och det är här Keynes ekonomiska bidrag började. Keynes trodde att fri marknadskapitalism i sig var instabil och att den behövde omformuleras både för att bekämpa marxismen och det stora depressionen. Hans idéer sammanfattades i hans bok från 1936, "Den allmänna teorin om sysselsättning, intresse och pengar". Keynes hävdade bland annat att klassisk ekonomi - Adam Smiths osynliga hand - endast tillämpades i fall av full sysselsättning. I alla andra fall höll hans "allmän teori" sväng.

Inuti den allmänna teorin

Keynes "allmän teori" kommer alltid att komma ihåg för att ge regeringarna en central roll i ekonomin. Även om han tydligen är skriven för att rädda kapitalismen från att glida in i den centrala planeringen av marxismen, öppnade Keynes dörren för regeringen att bli den viktigaste agenten i ekonomin. Enkelt uttryckt såg Keynes finansiering av underskott, offentliga utgifter, beskattning och konsumtion som viktigare än att spara, privata investeringar, balanserade statsbudgetar och låga skatter (klassiska ekonomiska dygder). Keynes trodde att en interventionistregering kunde fixa en depression genom att spendera sin väg ut och tvinga sina medborgare att göra samma sak samtidigt som utjämning av framtida cykler med olika makroekonomiska tekniker.

Hål i marken

Keynes stödde sin teori genom att lägga statliga utgifter till den totala nationella produktionen. Detta var kontroversiellt från början eftersom regeringen faktiskt inte sparar eller investerar som företag och individer gör, utan samlar in pengar genom obligatoriska skatter eller skuldemissioner (som betalas tillbaka med skatteintäkter). Fortfarande, genom att lägga till regeringen i ekvationen, visade Keynes att statens utgifter - till och med att gräva hål och fylla i dem - skulle stimulera ekonomin när företag och individer stram åt budgeten. Hans idéer påverkade starkt New Deal och välfärdsstaten som växte upp under efterkrigstiden.

(För att lära dig skillnaderna mellan utbudssida och Keynesian-ekonomi, läs Förstå Supply-Side Economics .)

Kriget mot att rädda, investera

Keynes trodde att konsumtion var nyckeln till återhämtning och besparingar var de kedjor som höll ekonomin nere. I hans modeller dras privata besparingar bort från den privata investeringsdelen av den nationella produktionsekvationen, vilket gör att statliga investeringar verkar vara den bättre lösningen. Endast en stor regering som spenderade på folkets vägnar skulle kunna garantera full sysselsättning och ekonomiskt välstånd. Även när han tvingades omarbeta sin modell för att möjliggöra vissa privata investeringar, hävdade han att den inte var lika effektiv som statliga utgifter, eftersom privata investerare skulle vara mindre benägna att åta sig för mycket för onödiga arbeten under hårda ekonomiska tider.

Hur makroekonomi förenklas

Det är lätt att se varför regeringar var så snabba att anta keynesianskt tänkande. Det gav politiker obegränsade medel för husdjursprojekt och underskottutgifter som var mycket användbara för att köpa röster. Regeringskontrakt blev snabbt synonyma med fria pengar för alla företag som landade det, oavsett om projektet infördes i tid och på budget. Problemet var att keynesianskt tänkande gjorde enorma antaganden som inte stöds av några bevis i verkligheten.

Till exempel antog Keynes att räntorna skulle vara konstanta oavsett hur mycket eller hur lite kapital som var tillgängligt för privat utlåning. Detta tillät honom att visa att besparingar skadade den ekonomiska tillväxten - även om empiriska bevis pekade på motsatt effekt. För att göra detta mer uppenbart använde han en multiplikator på statliga utgifter men försummade att lägga till en liknande till privata besparingar. Överförenkling kan vara ett användbart verktyg inom ekonomi, men ju mer förenklande antaganden används, desto mindre verklig tillämpning kommer en teori att ha.

Teorin träffar en karriär

Keynes dog 1946. Förutom "The General Theory" ingick han i en panel som arbetade på Bretton Woods-avtalet och Internationella valutafonden (IMF). Hans teori fortsatte att växa i popularitet och fångades med allmänheten. Efter hans död började dock kritikerna attackera både den makroekonomiska uppfattningen och de kortsiktiga målen för keynesianskt tänkande. Tvingade utgifterna, hävdade de, kan hålla en arbetstagare anställd i ytterligare en vecka, men vad händer efter det? Så småningom rinner pengarna ut och regeringen måste skriva ut mer, vilket leder till inflation.

Det här är exakt vad som hände i 1970-talets stagflation. Stagflation var omöjlig inom Keynes teori, men det hände ändå. Med de offentliga utgifterna som trängde ut privata investeringar och inflationen minskade reallönerna fick Keynes kritiker mer öron. Det föll slutligen på Milton Friedman att vända den Keynesianska formuleringen av kapitalism och återupprätta de fria marknadsprinciperna i USA

(Ta reda på vilka faktorer som bidrar till en långsammare ekonomi, i Examining Stagflation and Stagflation, 1970-talsstil .)

Keynes for the Ages

Även om Keynesian's ekonomi inte längre höll den uppskattning som den en gång var, är det långt ifrån dött. När du ser konsumtionsutgifter eller förtroendesiffror ser du en utveckling av Keynesian-ekonomin. Den stimulanskontroll som den amerikanska regeringen delade ut till medborgarna 2008 representerar också idén att konsumenterna kan köpa platt-TV eller på annat sätt spendera ekonomin ur problem. Keynesianskt tänkande kommer aldrig helt att lämna media eller regeringen. För media är många av förenklingarna enkla att förstå och arbeta i ett kort segment. För regeringen är den keynesianska påståendet att den vet hur man ska spendera skattebetalarnas pengar bättre än skattebetalarna en bonus.

Slutsats

Trots dessa oönskade konsekvenser är Keynes arbete användbart. Det hjälper till att stärka den fria marknadsteorin genom opposition, som vi kan se i Milton Friedmans och Chicago Schools ekonomer som följde Keynes. Blind anslutning till Adam Smiths evangelium är farligt på sitt sätt. Den keynesianska formuleringen tvingade den fria marknadsekonomin att bli en mer omfattande teori, och de ihållande och populära ekon av keynesianskt tänkande i varje ekonomisk kris fick fri marknadsekonomi att utvecklas som svar.

Friedman sa en gång, "Vi är alla Keynesians nu." Men hela citatet var: "I en mening är vi alla keynesier nu; i en annan är ingen längre en keynesier. Vi använder alla det keynesianska språket och apparaten; ingen av oss accepterar längre de inledande keynesianska slutsatserna."