Hur negativa räntor fungerar

Räntor antas vanligtvis vara det pris som betalas för att låna pengar. Till exempel innebär en årlig ränta på 2% för ett lån på $ 100 att låntagaren måste återbetala det initiala lånebeloppet plus ytterligare 2 $ efter ett helt år. Å andra sidan innebär en ränta på -2% att banken betalar låntagaren $ 2 efter ett år med att använda lånet 100 $, vilket är motsatt. Medan negativa räntor är ett starkt incitament att låna, är det svårt att förstå varför en långivare skulle vara villig att tillhandahålla medel med tanke på att långivaren är den som tar risken för ett lånefterfall. Även om det är till synes otänkbart kan det finnas tillfällen då centralbanker tar slut på politiska alternativ för att stimulera ekonomin och vända sig till det desperata måttet på negativa räntor.

Key Takeaways

• Negativa räntor är ett okonventionellt penningpolitiskt verktyg.
• Negativa räntor är en drastisk åtgärd som avslöjar att beslutsfattare fruktar att Europa riskerar att hamna i en deflationsspiral.

Negativa räntor i teori och praktik

Negativa räntor är ett okonventionellt penningpolitiskt verktyg. De distribuerades först av Sveriges centralbank i juli 2009 då banken sänkte sin insättningsränta över natten till -0, 25%. Europeiska centralbanken (ECB) följde i juni 2014 då den sänkte sin insättningsränta till -0, 1%. Andra europeiska länder och Japan har sedan valt negativa räntor vilket resulterar i 9, 5 biljoner dollar i statsskuld med negativa avkastningar 2017, enligt Fitch.

Negativa räntor är en drastisk åtgärd som visar att beslutsfattare är rädda för att Europa riskerar att falla i en deflationsspiral. Under svåra ekonomiska tider tenderar människor och företag att hålla fast vid sina kontanter medan de väntar på att ekonomin ska förbättras. Men detta beteende kan försvaga ekonomin ytterligare eftersom bristen på utgifter orsakar ytterligare arbetsförluster, sänker vinsten och förstärker människors rädsla och ger dem ännu mer incitament att hamstra.

När utgifterna går långsamt sjunker priserna vilket skapar ytterligare ett incitament för människor att vänta när priserna sjunker ytterligare.

Detta är just den deflationsspiral som europeiska beslutsfattare försöker undvika med negativa räntor. Genom att ta ut europeiska banker att hålla reserver i centralbanken hoppas de uppmuntra bankerna att låna mer.

I teorin skulle bankerna hellre låna ut pengar till låntagare och tjäna åtminstone ett visst intresse i motsats till att de ska debiteras för att hålla sina pengar i en centralbank. Dessutom kan negativa kurser som debiteras av en centralbank överföras till inlåningskonton och lån. Detta innebär att insättare också kommer att debiteras för att parkera sina pengar på sin lokala bank medan vissa låntagare åtnjuter förmånen att faktiskt tjäna pengar genom att ta ett lån.

En annan huvudsaklig anledning till att ECB har vänt sig till negativa räntor är att sänka värdet på euron. Låga eller negativa avkastningar på europeisk skuld kommer att avskräcka utländska investerare att försvaga efterfrågan på euron. Även om detta minskar utbudet av finansiellt kapital är Europas problem inte ett utbud utan efterfrågan. En svagare euro borde stimulera efterfrågan på export och förhoppningsvis uppmuntra företag att expandera.

I teorin bör negativa räntor bidra till att stimulera den ekonomiska aktiviteten och avvärja inflationen, men beslutsfattare förblir försiktiga eftersom det finns flera sätt som en sådan politik skulle kunna slå tillbaka. Eftersom bankerna har vissa tillgångar, till exempel inteckningar som per kontrakt är bundna till räntan, kan sådana negativa räntor pressa vinstmarginalerna till den punkt där bankerna faktiskt är villiga att låna ut mindre.

Det finns inget som hindrar insättningsinnehavarna från att ta ut sina pengar och fylla de fysiska kontanterna i madrasser. Även om det initiala hotet skulle vara en körning på banker, kan dränering av kontanter från banksystemet leda till en räntehöjning - precis motsatsen till vad negativa räntor antas uppnå.

Poängen

Även om negativa räntor kan verka paradoxala har denna uppenbara intuition inte hindrat ett antal europeiska centralbanker från att anta dem. Detta är ett bevis på den allvarliga situation som beslutsfattare anser är karakteristisk för den europeiska ekonomin. När inflationen i euroområdet sjönk till deflationsområdet på -0, 6% i februari 2015, lovade europeiska beslutsfattare att göra vad som krävs för att undvika en deflationsspiral. Även när Europa gick in i ett monetärt territorium utan varning, varnade ett antal analytiker att negativ räntepolitik skulle kunna få allvarliga oavsiktliga konsekvenser.