Hur man värderar marknadspriset för en vara

I vissa avseenden är råvaruhandel den renaste investeringsformen. Det finns ingen härledning, ingen abstraktion, inga tre nivåer för borttagning från den underliggande tillgången. Det finns bara något påtagligt och nyttigt - ett livsmedel, ett bränsle - och en enorm marknad med flera spelare. Den sista punkten är viktig: ju fler köpare och säljare av en vara det är, desto mer troligt är det att marknadspriset kan undvikas genom manipulation. Råvarupriser är så nära som den verkliga världen når det klassiska ekonomiska konceptet för en varas efterfrågan och utbudskurvor som korsar varandra till ett visst pris och kvantitet.

Ta kakao, som från och med mars 2015 säljer till cirka 2864 dollar per ton eller 1, 30 dollar per pund. Priset på denna råa beståndsdel av chokladproduktionen svängs mer än du kanske tror, ​​från $ 750 till mer än femintuple än de senaste 15 åren. Efterfrågan på kakao varierar, till den grad att en oförklarlig global efterfrågan på choklad förra sommaren fick priserna att stiga till hela tiden.

Men det är förändringar i utbudet, inte efterfrågan, som dikterar de flesta prisrörelser. Åtminstone med avseende på denna särskilda vara. Och utbudet är beroende av olika ekologiska faktorer, sådana som ligger utanför kontrollen av de människor som tar upp kakao för att leva. Temperaturen måste vara mellan 70 ° och 90 °, med regn tung men inte för tung (högst 100 "per år.) För att inte göra detta till en grundare på kakaodling, men det finns en stel uppsättning förutsättningar för optimal odling. Att flytta ett enda kriterium från balans kan resultera i lägre utbud och därmed högre priser.

Kakao produceras långt från världens finanscentra, främst i Elfenbenskusten och Ghana, av massor av småskaliga familjebönder. Att ha många leverantörer som erbjuder en enhetlig produkt innebär att varje enskild leverantör har liten påverkan på priset. Kontrast det med en annan vara - guld.

På 1150 dollar per gram har priset på guld sjunkit mer än en tredjedel från sin topp 2011. Och så sent som 2000 kunde du köpa en uns för 250 $. Detta trots den årliga guldproduktionen i genomsnitt 2500 ton under den perioden och varierar endast 10% eller så i båda riktningarna. Om guldproduktionen är så enhetlig från år till år, varför skulle det då vara så stora svängningar i pris?

Det direkta svaret är att guld är efterfrågat eftersom det är mycket mer än en visuellt tilltalande del av smycken. Till skillnad från kakao, nötkreatur och fläskkärl, guld varar alltid. Liten och kompakt, den kan vara och används som en valuta själv. När valutahandlare är oroliga för att ta för lång tid i dollar eller pund sterling eller euro, förblir guld en tillförlitlig butik med värde. Det är mycket lättare för centralbanker att skriva ut fiatpengar allt de vill (och därmed minska varje enhets värde) än att världens guldförsörjning magiskt ökar.

Så utbud och efterfrågan fastställer priser. Vem visste? Viktigare, vad ska man göra med all denna nygrundade information? Den genomsnittliga investeraren konsumerar bara råvaror, i motsats till att spekulera i dem. Vilken fördel är det att känna till faktorerna bakom marknadspriset på bomull eller sojabönor?

Det är inte en retorisk fråga. Om du kontrasterar det nuvarande priset på en vara med ett futurekontrakt för samma råvara, sparar du dig själv besväret med att behöva lära dig något om årlig nederbörd i Västafrika och / eller en centralbankers monetära politik. Istället kan marknadskrafternas detaljeras destilleras till den här en sak som en smart investerare kan dra nytta av - futures.

Låt oss använda ännu en vara som ett exempel. Från detta skrivande i mars 2015 kostar vete $ 5, 07 per buskel. Terminskontrakt som förfaller i september säljer för $ 5, 19. Det betyder att spekulanter erbjuder veteodlare (ja, vete mäklare) en liten premie för några månader. Båda parter i transaktionen, både spekulanter och jordbrukare, tror att priset på vete kommer att stiga mellan och då. Spekulanter hoppas att det kommer att öka över 5, 19 dollar, jordbrukare att det kommer att stanna någonstans under det antalet, men i vilket fall vi förväntar oss att vetepriserna ska öka.

Det fortsätter. Futures som förfaller i december säljer för 5, 32 dollar och går upp till 5, 44 dollar för nästa kvartal. Skälen är obetydliga. Det spelar ingen roll om konsumenter i Kina och Indien tar västerländska dieter som är tunga på vete, eller om nya kultivarer ökar avkastningen. Allt som en investerare behöver veta är att priserna förväntas stiga och fortsätta att stiga. Du kan till och med börja med terminspriserna, sedan arbeta bakåt och jämföra dem med de relativt rabatterade nuvarande priserna för att se vilken riktning priserna trender i.

Poängen

Karl Marx trodde att mängden arbetskraft som krävs för att skapa en vara bestämde dess värde. Karl Marx var, uttryckligen vänlig, full av skräp. Kakaobönder arbetade inte fem gånger hårdare när deras produkt såldes för $ 3750 ton än när den sålde för $ 750. En smart investerare vet detta och vet i förlängningen att det enda sättet att tjäna pengar på råvarumarknaden är att förutse prisrörelser. Det är inte lätt att göra, varför de flesta håller sig med fonder och börshandlade fonder (ETF). Men för den nyfikna investeraren som vill utöka sina horisonter kan råvaror vara ett lukrativt om flyktigt tillägg till hennes portfölj.