Hur fungerar kapital

Kontanter är ett företags livlinje. Om denna livslinje försämras, gör även företagets förmåga att finansiera verksamhet, återinvestera och uppfylla kapitalkrav och betalningar. Att förstå ett företags kassaflödeshälsa är avgörande för att fatta investeringsbeslut. Ett bra sätt att bedöma ett företags kassaflödesutsikter är att titta på dess rörelsekapitalhantering (WCM).

Vad är rörelsekapital?

Rörelsekapital avser kontanter som ett företag kräver för den dagliga verksamheten, eller närmare bestämt för att finansiera omvandlingen av råvaror till färdiga varor, som företaget säljer för betalning. Bland de viktigaste posterna i rörelsekapitalet är nivåer av lager, kundfordringar och kundfordringar. Analytiker tittar på dessa poster för tecken på ett företags effektivitet och finansiella styrka. (Se även: Gratis kassaflöde: Gratis, men inte alltid lätt .)

Ta ett förenklat fall: Ett litet företag med spagettisås använder 100 $ för att bygga upp sitt lager av tomater, lök, vitlök, kryddor och så vidare. En vecka senare monterar företaget ingredienserna i sås och skickas ut. En vecka efter det kommer kontrollerna från kunderna. De 100 $ som har bundits i två veckor är företagets rörelsekapital. Ju snabbare företaget säljer spagettisås, desto tidigare kan företaget gå ut och köpa nya ingredienser, som kommer att göras till mer sås som säljs med vinst. Om ingredienserna sitter i lager i en månad, är företagets kontanter bundna och kan inte användas för att växa verksamheten. Ännu värre kan företaget sitta kvar i kontanter när det måste betala sina räkningar och göra investeringar. Rörelsekapitalet fångas också när kunder inte betalar sina fakturor i tid eller leverantörer får för snabbt eller inte snabbt nog.

Ju bättre ett företag hanterar sitt rörelsekapital, desto mindre behöver det låna. Till och med företag med kontantöverskott måste hantera rörelsekapital för att säkerställa att dessa överskott investeras på sätt som ger investerare lämplig avkastning. (Se även: Arbetarkapitalpositionen .)

Inte alla företag är samma

Vissa företag är i sig naturligt bättre placerade än andra. Försäkringsbolag får till exempel premiebetalningar innan de måste göra några betalningar; försäkringsbolag har emellertid oförutsägbart kassaflöde när fordringar kommer in.

Normalt har en stor återförsäljare som Wal-Mart Stores Inc. (WMT) lite att oroa sig för när det gäller kundfordringar: kunder betalar för varor på plats. Varulager utgör det största problemet för detaljhandlare; som sådan måste de genomföra rigorösa lagerprognoser eller de riskerar att vara i drift på kort tid.

Tid och betalningslöshet kan ge allvarliga problem. Tillverkningsföretag har till exempel stora kostnader för material och arbetskraft innan de betalar. Mycket av tiden äter de mer kontanter än de genererar. (Se även: Utvärdering av ett företags kapitalstruktur .)

Utvärdera företag

Investerare bör gynna företag som lägger tonvikt på supply chain management för att se till att handelsvillkoren optimeras. Utestående dagar, eller DSO i korthet, är en bra indikation på hantering av rörelsekapital. DSO ger en grov guide till antalet dagar som ett företag tar för att samla in betalning efter att ha gjort en försäljning. Här är den enkla formeln:

Fordringar / Årsförsäljning / 365 dagar

Stigande DSO är ett tecken på problem eftersom det visar att ett företag tar längre tid att samla in sina betalningar. Det antyder att företaget inte kommer att ha tillräckligt med kontanter för att finansiera kortsiktiga åtaganden eftersom kontantcykeln förlängs. En topp i DSO är ännu mer oroande, särskilt för företag som redan har lite kontanter.

Varulagerets omsättningsgrad är ett annat bra instrument för att bedöma WCM: s effektivitet. Inventeringsgraden visar hur snabbt / ofta företag kan få sina varor helt från hyllorna. Inventeringsgraden ser så här ut:

Kostnad för sålda varor (COGS) / inventering

I stort sett är ett högt lageromsättningsförhållande bra för företag. Produkter som sitter på hyllan tjänar inte pengar. Visst kan en ökning av kvoten vara ett positivt tecken, vilket indikerar att ledningen, som förväntar sig att försäljningen kommer att öka, bygger upp lager i förväg.

För investerare ses ett företags lageromsättningsgrad bäst mot bakgrund av konkurrenterna. I en viss sektor där det till exempel är normalt att ett företag helt säljer ut och startar om sex gånger om året, är ett företag som uppnår en omsättningsgrad på fyra en underpresterare.

Företag som datorgiganten Dell erkände tidigt att ett bra sätt att stärka aktieägarnas värde var att skära ner hantering av rörelsekapital. Företagets världsklassförsörjningssystem ledde till att DSO förblev lågt. Förbättringar i lageromsättningen ökade kassaflödet, allt förutom att eliminera likviditetsrisk, vilket gav Dell mer kontanter i balansräkningen för att dela ut till aktieägarna eller finansiera tillväxtplaner. (Se även: Bli inte bränd av bränningshastigheten .)

Dells exceptionella hantering av rörelsekapital överskred verkligen de högsta cheferna som inte oroade sig tillräckligt för WCM: s snygga. Vissa verkställande direktörer ser ofta att låna och skaffa eget kapital som det enda sättet att öka kassaflödet. Andra gånger, när de ställs inför en kontant knas, istället för att ställa in raka lageromsättningsnivåer och minska DSO, bedriver dessa ledningsgrupper flitiga kostnadsbesparingar och omstruktureringar som senare kan förvärra problem.

Slutsats

Kontanter är kung - särskilt i en tid då insamling är svårare än någonsin. Att låta det glida bort är en övervakning som investerare inte bör förlåta. Att analysera ett företags rörelsekapital kan ge utmärkt insikt i hur väl ett företag hanterar sina kontanter och huruvida det troligtvis kommer att finnas något för att finansiera tillväxt och bidra till aktieägarnas värde. (Se även: Z Marks the End .)