Initial Public Offering (IPO)

Vad är en börsnotering?

Ett initialt offentligt erbjudande (IPO) avser processen att erbjuda aktier i ett privat företag till allmänheten i en ny aktieemission. Genom offentlig emission kan ett företag skaffa kapital från offentliga investerare. Övergången från ett privat till ett offentligt företag kan vara en viktig tid för privata investerare att fullt ut realisera vinster från sina investeringar eftersom det vanligtvis inkluderar aktiepremier för nuvarande privata investerare. Samtidigt tillåter det också offentliga investerare att delta i erbjudandet.

Ett företag som planerar en börsnotering väljer vanligtvis en försäkringsgivare eller försäkringsgivare. De kommer också att välja ett börs där aktierna kommer att emitteras och därefter handlas offentligt.

Termen initial offentligt erbjudande (IPO) har varit ett buzzword på Wall Street och bland investerare i årtionden. Nederländerna krediteras för att genomföra den första moderna börsnoteringen genom att erbjuda aktier i det nederländska East India Company till allmänheten. Sedan dess har börsnoteringar använts som ett sätt för företag att skaffa kapital från offentliga investerare genom emission av offentlig aktieägande. Genom åren har IPO: er varit kända för upp- och nedtrender i emissionen. Enskilda sektorer upplever också upp- och nedtrender i emissioner på grund av innovation och olika andra ekonomiska faktorer. Tekniska IPO: er multiplicerade vid höjden av dot-com-boom då nystartade företag utan intäkter skyndade sig att notera sig på aktiemarknaden. Finanskrisen 2008 resulterade i ett år med minst antal börsnoteringar. Efter lågkonjunkturen efter finanskrisen 2008 stoppades börsnoteringar och under några år därefter var nya listor sällsynta. På senare tid har mycket av IPO-surret flyttats till fokus på så kallade enhörningar - nystartade företag som har nått privata värderingar på mer än 1 miljard dollar. Investerare och media spekulerar starkt om dessa företag och deras beslut att offentliggöra via en börsnotering eller förbli privata.

04:46

Initial Public Offering (IPO) Förklarat

Hur IPOs fungerar

Före en börsnotering betraktas ett företag som privat. Som ett privat företag har verksamheten vuxit med ett relativt litet antal aktieägare inklusive tidiga investerare som grundare, familj och vänner tillsammans med professionella investerare som riskkapitalister eller ängelpersoner.

När ett företag når ett steg i sin tillväxtprocess där det anser att det är tillräckligt moget för de strikta reglerna i SEC-förordningarna tillsammans med fördelarna och ansvaret för offentliga aktieägare, kommer det att börja marknadsföra sitt intresse att offentliggöra. Vanligtvis kommer detta tillväxtfas att inträffa när ett företag har nått en privat värdering på ungefär 1 miljard dollar, även känd som enhörningsstatus. Emellertid kan privata företag med olika värderingar med starka grundläggande och beprövade lönsamhetspotential också kvalificera sig för en börsnotering, beroende på marknadskonkurrens och deras förmåga att uppfylla noteringskrav.

En börsnotering är ett stort steg för ett företag. Det ger företaget tillgång till att samla in mycket pengar. Detta ger företaget en större förmåga att växa och expandera. Den ökade öppenheten och trovärdigheten för aktienoteringar kan också vara en faktor för att hjälpa den att få bättre villkor när man också söker lånade medel.

IPO-aktier i ett företag prissätts genom underwriting due diligence. När ett företag offentliggörs konverteras det tidigare ägda privata aktieäget till offentlig ägande och de befintliga privata aktieägarnas aktier blir värda det offentliga handelspriset. Aktieteckning kan också innehålla särskilda bestämmelser för privat till offentlig aktieägande. I allmänhet är övergången från privat till allmänhet en nyckeltid för privata investerare att kontanter in och tjäna avkastningen de förväntade sig. Privata aktieägare kan hålla fast vid sina aktier på den offentliga marknaden eller sälja en del eller alla för vinster.

Samtidigt öppnar den offentliga marknaden en enorm möjlighet för miljontals investerare att köpa aktier i företaget och bidra med kapital till ett företags eget kapital. Allmänheten består av varje enskild eller institutionell investerare som är intresserad av att investera i företaget. Sammantaget är antalet aktier som företaget säljer och priset för vilka aktier säljer de genererande faktorerna för företagets nya aktieägarvärde. Eget kapital representerar fortfarande aktier som ägs av investerare när det är både privat och offentligt, men med en börsnotering ökar eget kapital betydligt med kontanter från primäremissionen.

Key Takeaways

• Ett initialt offentligt erbjudande avser processen att erbjuda aktier i ett privat företag till allmänheten i en ny aktieemission.
• Företag måste uppfylla kraven genom börser och SEC för att ha ett initialt offentligt erbjudande.
• IPOs ger företag möjlighet att få kapital genom att erbjuda aktier via den primära marknaden.
• Företag hyra investeringsbanker för att marknadsföra, mäta efterfrågan, ställa in IPO-priset och datumet med mera.
• En börsnotering kan ses som en exitstrategi för företagets grundare och tidiga investerare, och förverkliga hela vinsten från deras privata investeringar.

Underwriters och IPO-processen

En börsintroduktion består omfattande av två delar. Den första är fasen för marknadsföring av erbjudandet, medan den andra är det initiala offentliga erbjudandet. När ett företag är intresserat av en börsnotering kommer det att annonsera till försäkringsgivare genom att anmäla privata bud eller det kan också lämna ett offentligt uttalande för att generera intresse. Garantierna leder IPO-processen och väljs av företaget. Ett företag kan välja en eller flera försäkringsgivare för att hantera olika delar av IPO-processen i samarbete. Garantierna är involverade i alla aspekter av börsnoteringen, förberedelse av dokument, arkivering, marknadsföring och utfärdande.

Steg till en börsnotering inkluderar följande:

1. Försäkringsgivare presenterar förslag och värderingar som diskuterar sina tjänster, den bästa typen av säkerhet att emittera, anbudspris, mängd aktier och uppskattad tidsram för marknadserbjudandet.
2. Företaget väljer sina försäkringsgivare och samtycker formellt till villkoren genom ett försäkringsavtal.
3. IPO-team bildas som består av försäkringsgivare, advokater, certifierade revisorer och experter på Securities and Exchange Commission.
4. Information om företaget sammanställs för obligatorisk IPO-dokumentation.
   a. S-1-registreringsförklaringen är det primära arkivdokumentet för IPO. Det har två delar: Prospektet och den privata arkiveringsinformationen. S-1 innehåller preliminär information om det förväntade inlämningsdatumet. Det kommer ofta att revideras under processen före IPO. Det inkluderade prospektet revideras också kontinuerligt.
5. Marknadsföringsmaterial skapas för förmarknadsföring av den nya aktieemissionen.
   a. Försäkringsgivare och chefer marknadsför aktieemissionen för att uppskatta efterfrågan och fastställa ett slutligt anbudspris. Garantier kan göra revisioner av sin ekonomiska analys under hela marknadsföringsprocessen. Detta kan inkludera att IPO-pris eller emitteringsdatum ändras efter behov.
   b. Företag tar nödvändiga åtgärder för att uppfylla specifika krav på offentligt aktieerbjudande. Företag måste följa både krav på börsnotering och SEC-krav för offentliga företag.
6. Bilda en styrelse.
7. Säkerställa processer för rapportering av revisibel finansiell och redovisningsinformation varje kvartal.
8. Företaget emitterar sina aktier på ett börsnoteringsdatum.
   a. Kapital från primäremissionen till aktieägare erhålls som kontanter och redovisas som eget kapital i balansräkningen. Därefter blir balansvärdets värde beroende av bolagets eget kapital per aktievärdering.
9. Vissa bestämmelser efter börsintroduktion kan införas.
   a. Försäkringsgivare kan ha en viss tidsram för att köpa ett extra belopp för aktier efter börsdatumet.
   b. Vissa investerare kan vara utsatta för tyst perioder.

Fördelar med företagsekonomi

Det primära målet med en börsnotering är att skaffa kapital för ett företag. Det kan också komma med andra fördelar.

• Företaget får tillgång till investeringar från hela investeringspubliken för att skaffa kapital.
• Underlättar enklare förvärvsavtal (dela omvandlingar). Kan också vara lättare att fastställa värdet på ett förvärvsmål om det har börsnoterade aktier.
• Ökad transparens som följer med nödvändig kvartalsrapportering kan vanligtvis hjälpa ett företag att få mer gynnsamma kreditlåningsvillkor än som ett privat företag.
• Ett offentligt företag kan samla in ytterligare medel i framtiden genom sekundära erbjudanden eftersom det redan har tillgång till de offentliga marknaderna genom börsintroduktionen.
• Offentliga företag kan locka till sig och behålla bättre ledning och kvalificerade medarbetare genom likviditetsandel (t.ex. ESOP). Många företag kompenserar chefer eller andra anställda genom aktiekompensation vid börsnoteringen.
• Börsnoteringar kan ge ett företag en lägre kapitalkostnad för både eget kapital och skuld.
• Öka företagets exponering, prestige och allmän image, vilket kan hjälpa företagets försäljning och vinst.

Nackdelar och alternativ

Företag kan möta flera nackdelar med att offentliggöra och eventuellt välja alternativa strategier. Några av de största nackdelarna inkluderar följande:

• En börsintroduktion är dyr och kostnaderna för att upprätthålla ett offentligt företag pågår och är vanligtvis inte relaterade till de andra kostnaderna för att göra affärer.
• Företaget blir skyldigt att lämna ut finansiell, bokföring, skatt och annan affärsinformation. Under dessa avslöjanden kan det behöva offentliggöra hemligheter och affärsmetoder som kan hjälpa konkurrenter.
• Betydande juridiska, redovisnings- och marknadsföringskostnader uppstår, av vilka många pågår.
• Ökad tid, ansträngning och uppmärksamhet krävs av ledningen för rapportering.
• Risken för att erforderlig finansiering inte kommer att höjas om marknaden inte accepterar börspriset.
• Det finns en förlust av kontroll och starkare byråproblem på grund av nya aktieägare som får rösträtt och effektivt kan kontrollera bolagsbeslut via styrelsen.
• Det finns en ökad risk för juridiska eller lagstiftningsfrågor, till exempel stämningsförfaranden för privat värdepappersklass och aktieägare.
• Fluktuationer i ett företags aktiekurs kan vara en distraktion för ledningen som kan kompenseras och utvärderas baserat på aktieutvecklingen snarare än verkliga finansiella resultat.
• Strategier som används för att blåsa upp värdet på ett offentligt företags aktier, till exempel att använda överdriven skuld för att köpa tillbaka aktier, kan öka risken och instabiliteten i företaget.
• Styvt ledarskap och styrning av styrelsen kan göra det svårare att behålla bra chefer som är villiga att ta risker.

Att ha offentliga aktier tillgängliga kräver betydande ansträngningar, kostnader och risker som ett företag kan besluta att inte ta. Återstående privat är alltid ett alternativ. Istället för att offentliggöra, kan företag också begära anbud för en utköp. Dessutom kan det finnas några alternativ som företag kan utforska.

Direkt listning

En direkt notering är när en börsnotering genomförs utan underleverantörer. Direktlistor hoppar över garantiprocessen, vilket innebär att emittenten har större risk om erbjudandet inte klarar sig bra, men emittenter kan också dra nytta av ett högre aktiekurs. Ett direkt erbjudande är vanligtvis bara genomförbart för ett företag med ett välkänt varumärke och en attraktiv verksamhet.

Holländsk auktion

I en nederländsk auktion är inget IPO-pris fastställt. Potentiella köpare kan erbjuda de aktier de vill ha och det pris de är villiga att betala. De anbudsgivare som var villiga att betala det högsta priset tilldelas sedan de tillgängliga aktierna. 2004 genomförde Alphabet (GOOG) sin börsnotering genom en holländsk auktion. Andra företag som Interactive Brokers Group (IBKR), Morningstar (MORN) och The Boston Beer Company (SAM) genomförde också holländska auktioner för sina aktier snarare än en traditionell börsnotering.

Investera i börsnoteringar

När ett företag beslutar att samla in pengar via en börsnotering är det först efter noggrann övervägande och analys att denna specifika exitstrategi maximerar avkastningen för tidiga investerare och samlar in mest kapital för verksamheten. Därför, när IPO-beslutet nås, är sannolikheten för framtida tillväxt sannolikt hög och många offentliga investerare kommer att ställa sig upp för att få tag på några aktier för första gången. IPO: er diskonteras vanligtvis för att säkerställa försäljningen, vilket gör dem ännu mer attraktiva, särskilt när de genererar många köpare från den primära emissionen.

Inledningsvis fastställs priset på börsintroduktionen av försäkringsgivarna genom deras förmarknadsföringsprocess. Kärnan baseras på börsnoteringspriset på värderingen av företaget med hjälp av grundläggande tekniker. Den vanligaste tekniken som används är diskonterat kassaflöde, som är nuvärdet av företagets förväntade framtida kassaflöden. Garantier och intresserade investerare tittar på detta värde per aktiebasis. Andra metoder som kan användas för att fastställa priset inkluderar eget kapitalvärde, företagsvärde, jämförbara företagsjusteringar och mer. Försäkringsgivarna faktorerar efterfrågan men de rabatterar också vanligtvis priset för att säkerställa framgång på IPO-dagen.

Det kan vara ganska svårt att analysera de grundläggande och tekniska uppgifterna för en IPO-emission. Investerare kommer att titta på nyhetsrubriker, men den viktigaste källan för information borde vara prospektet, som är tillgängligt så snart företaget registrerar sin S-1-registrering. Prospektet ger mycket användbar information. Investerare bör ägna särskild uppmärksamhet åt ledningsteamet och deras kommentarer samt kvaliteten på försäkringsgivarna och avtalsdetaljerna. Framgångsrika börsnoteringar stöds vanligtvis av stora investeringsbanker som har förmågan att marknadsföra en ny fråga väl.

Sammantaget är vägen till en börsnotering väldigt lång. Som sådan kan offentliga investerare som bygger intresse följa utvecklingen av rubriker och annan information på vägen för att komplettera deras bedömning av det bästa och potentiella erbjudandepriset. Förmarknadsföringsprocessen inkluderar vanligtvis efterfrågan från stora privata ackrediterade investerare och institutionella investerare som påverkar börsnoteringens handel på dess öppningsdag. Investerare i allmänheten blir inte involverade förrän den sista erbjudandedagen. Alla investerare kan delta men enskilda investerare måste särskilt ha tillgång till handel på plats. Det vanligaste sättet för en enskild investerare att få aktier är att ha ett konto med en mäklarplattform som själv har fått en tilldelning och vill dela den med sina kunder.

Största börsnoteringar

• Alibaba Group (BABA) 2014 samlade in 25 miljarder dollar
• Softbank Group (SFTBF) under 2018 samlar in 23, 5 miljarder dollar
• American Insurance Group (AIG) 2006 samlade in 20, 5 miljarder dollar
• VISA (V) 2008 samlade in 19, 7 miljarder dollar
• General Motors (GM) 2010 samlade in 18, 15 miljarder dollar
• Facebook (FB) 2012 samlade in 16, 01 miljarder dollar

Prestanda

Det finns flera faktorer som kan påverka avkastningen från en börsnotering som ofta hålls noga med av investerare. Vissa börsnoteringar kan vara överhypade av investeringsbanker vilket kan leda till initiala förluster. Emellertid är majoriteten av börsnoteringarna kända för att vinna på kortvarig handel när de introduceras för allmänheten. Det finns några viktiga överväganden för IPO-prestanda.

Låsa in

Om du tittar på listorna efter många börsnoteringar kommer du att märka att efter några månader tar beståndet en brant nedgång. Detta beror ofta på att låsperioden löper ut. När ett företag offentliggörs gör försäkringsgivarna företagsinsider som tjänstemän och anställda att teckna ett lock-up-avtal. Lock-upavtal är rättsligt bindande avtal mellan försäkringsgivare och insiders av företaget, vilket förbjuder dem att sälja aktier i en viss tid. Perioden kan variera från tre till 24 månader. Nittio dagar är den lägsta period som anges i regel 144 (SEC-lagen) men den låsning som specificeras av försäkringsgivarna kan pågå mycket längre. Problemet är, när lockups löper ut, har alla insiders rätt att sälja sitt lager. Resultatet är ett bråttom av människor som försöker sälja sina aktier för att realisera sin vinst. Detta överskottsutbud kan sätta kraftigt nedåttryck på aktiekursen.

Väntetider

Vissa investeringsbanker inkluderar väntetider i sina erbjudandevillkor. Detta avsätter vissa aktier för köp efter en viss tidsperiod. Priset kan öka om denna tilldelning köps av försäkringsgivarna och minska om inte.

vända

Vändning är praxis att sälja en börsnotering under de första dagarna för att få en snabb vinst. Det är vanligt när aktien diskonteras och svävar på sin första handelsdag.

Spåra lager

Närhet till en traditionell börsnotering är när ett befintligt företag snurrar bort en del av verksamheten som sin egen fristående enhet och skapar spårningsaktier. Skälen bakom spin-offs och skapandet av spårningsaktier är att i vissa fall kan enskilda divisioner i ett företag vara värda mer separat än som helhet. Till exempel, om en division har hög tillväxtpotential men stora nuvarande förluster inom ett annars långsamt växande företag, kan det vara värt att rista det och hålla moderbolaget som en stor aktieägare, låt det sedan samla in ytterligare kapital från en börsnotering.

Från en investerares perspektiv kan dessa vara intressanta IPO-möjligheter. I allmänhet ger en spin-off av ett befintligt företag investerare mycket information om moderbolaget och dess andel i avyttringsbolaget. Mer information som finns tillgängliga för potentiella investerare är vanligtvis bättre än mindre och så kunniga investerare kan hitta bra möjligheter från denna typ av scenario. Spin-offs kan vanligtvis uppleva mindre initial volatilitet eftersom investerare har mer medvetenhet.

IPOs långsiktigt

IPO: er är kända för att ha flyktiga avkastningar på öppningsdagen som kan locka investerare som vill dra nytta av de inblandade rabatterna. På lång sikt kommer en börsnoteringskurs att fastställas i ett stabilt värde som kan följas av traditionella aktiekursmätningar som rörliga medelvärden. Investerare som gillar IPO-möjligheten men kanske inte vill ta den enskilda aktierisken kan undersöka förvaltade fonder fokuserade på IPO-universum. Det finns några IPO-indexfonder eller ETF: er som också kan vara en bra investering, till exempel First Trust US Equity Opportunity ETF (FPX).

Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Follow On Public Offer (FPO) Ett offentligt efterföljande erbjudande (FPO) är en emission av aktier av ett offentligt företag vars aktier redan är noterade på ett börs. mer Primär marknadsdefinition En primärmarknad är en marknad som emitterar nya värdepapper på ett börs, underlättat av försäkringsgrupper och som består av investeringsbanker. mer Hot IPO En hot IPO är ett initialt offentligt erbjudande med starkt intresse för potentiella aktieägare så att de har en rimlig chans att bli övertecknade. mer Flotation Flotation är processen att förändra ett privat företag till ett offentligt företag genom att emittera aktier och uppmuntra allmänheten att köpa dem. mer Freed Up Freed up är slang som hänvisar till när IPO-underleverantörer inte längre är skyldiga att sälja till det överenskomna priset, eller pengar tillgängliga efter att ha avslutat en position. mer Uppföljning Erbjudande Definition Ett efterföljande erbjudande är en emission av aktier efter ett företags initiala offentliga erbjudande (IPO). mer Partnerlänkar