Investera i kris: En högrisk, hög belöningsstrategi

Finanskrisen 2008 och den stora lågkonjunkturen som följde är fortfarande ny i många investerares minnen. Folk såg att deras portföljer förlorade 30% eller mer av sina värden, och äldre arbetare såg sina 401 (k) planer och IRA: er sjunka till nivåer som hotade deras planer för pensionering. I stället för att agera rationellt under svåra björnmarknader tenderar många att överreagera och förvärra saken. Men medan många människor fick panik eller tvingades sälja tillgångar till låga priser, såg en liten grupp patienter, metodiska investerare aktiemarknaden kollaps som en möjlighet.

Att investera i en kris är utan tvekan riskabelt, för tidslinjen och omfattningen av en återhämtning är i bästa fall osäker. Dubbelsänkta recessioner är en verklig möjlighet, och att försöka välja botten är i stort sett en fråga om tur. De investerare som kan investera i en kris utan att ge efter för irrationell rädsla och ångest kan fortfarande skörda stora avkastningar under en återhämtning.

Hur kriser påverkar investerare

Investerare uppträder i allmänhet inte som förutses av traditionell finansiell teori, där varje individ agerar rationellt för att maximera nyttan. Snarare uppträder människor ofta irrationellt och låter känslor komma i vägen, särskilt när ekonomin upplever lite kaos. Det tillväxtfältet beteendefinansiering försöker beskriva hur människor faktiskt uppför sig kontra hur finansiell teori förutspår att de borde.

Beteende finansiering visar att människor, snarare än att vara bara riskaverse, faktiskt är mer förlustaverse. Detta innebär att människor känner den känslomässiga smärtan av en förlust mycket mer än nöjet som uppnås genom en lika stor vinst. Inte bara det, utan förlust-aversion beskriver människors tendens att sälja vinnare för tidigt och hålla fast vid förluster för länge; när människor är i svart, agerar de riskaverse, men när de är i rött blir de risksökande.

Ta till exempel en blackjackspelare på ett kasino. När han vinner kan han börja spela mer konservativt och satsa mindre belopp för att bevara sina vinster. Om samma spelare har pengar, kan han dock ta mycket större risk genom att fördubbla eller öka satsningarna på mer riskfyllda händer för att göra jämnt. Investerare beter sig på samma sätt. Tyvärr är det en risk att ta över överskottsrisk när man upplever förluster bara förvärrar storleken på dessa förluster.

Dessa känslomässiga fördomar kan kvarstå även efter att en återhämtning har börjat. I en undersökning av onlinemäklaren Capital One Sharebuilder indikerade 93% av millenialerna att de misstroar marknaderna och är mindre säkra på investeringar som ett resultat. Även med historiskt låga räntor är mer än 40% av denna generations förmögenhet i form av kontanter. På grund av krisen får unga amerikaner inte exponering för aktie- och obligationsmarknaden som har hjälpt äldre generationer att samla välstånd.

Utnyttja en kris

Medan de flesta investerare är i panik när tillgångspriserna sjunker, kan de med ett svalt huvud se de låga priserna som en köpmöjlighet. Att köpa tillgångar från de rastlösa individer som drivs av rädsla är som att köpa dem till försäljning. Ofta driver rädsla tillgångspriser långt under deras grundläggande eller inneboende värden, vilket belönar tålmodiga investerare som tillåter priser att återgå till sina förväntade nivåer. Att tjäna på att investera i en kris kräver disciplin, tålamod och naturligtvis tillräckligt med rikedom i likvida tillgångar tillgängliga för att göra opportunistiska inköp.

När olyckan strejker, fruktar marknaderna det värsta och bestånd straffas i enlighet därmed. Men historiskt sett, när dammet rensar, återvänder optimismen och priserna går tillbaka till var de var, med marknader som reagerar ännu en gång på grundläggande signaler snarare än på upplevd oro. En studie av Ned Davis Research-gruppen tittade på 28 globala kriser under de senaste hundra åren, från den tyska invasionen av Frankrike under andra världskriget till terroristattacker som den 9/11. Varje gång reagerade marknaderna och föll för långt bara för att återhämta sig kort därefter. De investerare som sålde på rädsla fann att de måste köpa tillbaka sina portföljer till högre priser, medan tålmodiga investerare belönades.

Efter den japanska attacken mot Pearl Harbor sjönk S&P 500-indexet mer än 4% och fortsatte att sjunka ytterligare 14% under de närmaste månaderna. Efter det och till slutet av kriget 1945 återgick dock aktiemarknaden i genomsnitt mer än 25% per år. Samma mönster kan observeras efter andra geopolitiska händelser. Genom att erkänna det faktum att marknaderna tenderar att överreagera kan en smart investerare köpa aktier och andra tillgångar till förhandlingspriser.

Just nu är aktierna mitt i en sex år lång tjurmarknad efter den stora lågkonjunkturen. De som inte fick panik såg sina portföljvärden inte bara återhämta sig utan förlänga sina vinster, medan de som valde eller tvingades sälja och väntade tills tjurmarknaden var i full gång med att återinträda, slickar fortfarande sina sår .

Aktiemarknader är inte det enda sättet att investera i en kris. Den stora lågkonjunkturen såg också en nedgång i bostadspriserna när bostadsmarknadsbubblan brast. Människor som inte längre hade råd med avskärmning av sina inteckningar och många hem var under vattnet, varvid lånet till banken översteg egendomsvärdet. Hemköpare och de som investerar i fastigheter kunde hämta värdefulla realtillgångar till lägre än normala priser och har som resultat kunnat åtnjuta en stilig avkastning eftersom bostadsmarknaden har stabiliserats och återhämtat sig. På liknande sätt har så kallade gultinvesterare också kunnat tjäna på att ta över goda företag som har slagits av en lågkonjunktur men som annars har goda grunder.

Satsning på en kris att hända

Ett annat sätt att tjäna pengar på en kris är att satsa på att en kommer att hända. Korta säljande aktier eller korta futures för aktieindex är ett sätt att tjäna på en björnmarknad. En kortsäljare lånar aktier som de inte redan äger för att sälja dem och förhoppningsvis köpa tillbaka dem till ett lägre pris. Ett annat sätt att tjäna pengar på en nedåtgående marknad är att använda optionstrategier, till exempel att köpa försäljningar som får värde i värde när marknaden faller, eller genom att sälja köpoptioner som löper ut till ett pris noll om de går ut ur pengarna. Liknande strategier kan användas på obligationer och råvarumarknader.

Många investerare är emellertid begränsade från kortsäljning eller har inte tillgång till derivatmarknader. Även om de gör det kan de ha en känslomässig eller kognitiv partiskhet mot att sälja kort. Dessutom kan korta säljare tvingas täcka sina positioner för en förlust om marknaderna stiger istället för fall och marginalsamtal utfärdas. Idag finns det ETF: er som ger länkar (innehavare av ETF-aktier) kort exponering för marknaden. Så kallade omvända ETF: er kan sträva efter att returnera + 1% för varje negativ 1% avkastning underliggande indexavkastning. Vissa omvända ETF: er kan också använda utrustning eller hävstång, returnera + 2% eller till och med + 3% för varje 1% -förlust i det underliggande.

För de individer som helt enkelt försöker skydda sig mot en kris och inte nödvändigtvis satsa på en sådan händelse som kan inträffa, att äga en väl diversifierad portfölj, inklusive positioner i tillgångsslag med låga korrelationer, kan hjälpa till att dämpa slag. De med tillgång till derivatmarknader kan också använda säkringsstrategier, till exempel en skyddande försäkran eller täckt samtal för att minska svårighetsgraden av potentiella förluster.

Poängen

Ekonomiska kriser inträffar då och då. Recessioner och depressioner inträffar. Bara på 1900-talet fanns det omkring tjugo identifierbara kriser - inte inklusive geopolitiska händelser som krig eller terrorattacker, vilket också fick marknaderna att plötsligt sjunka. Beteende finansierar oss att människor är benägna att få panik vid sådana händelser och inte kommer att agera rationellt som traditionell finansiell teori förutspår. Som ett resultat kan de med coola huvuden, disciplin och en förståelse av att historiskt sett marknader alltid har återhämtat sig från sådana händelser kan köpa tillgångar till förhandlingspriser och få meravkastning. De med framsynen att en kris är på väg kan implementera korta strategier för att vinna på en fallande marknad. Naturligtvis är timing allt, och att köpa för tidigt eller sent, eller hålla fast vid en kort position för länge, kan tjäna till att förlora förluster och ta bort från potentiella vinster.