Övergångsrisk
Vad är rollover-risk?Övergångsrisk är en risk förknippad med refinansiering av skuld. Övergångsrisk står ofta för länder och företag när ett lån eller annan skuldskyldighet (som en obligation) håller på att mogna och måste omvandlas eller rullas över till ny skuld. Om räntorna har stigit under tiden, skulle de behöva refinansiera sina skulder till en högre ränta och drabbas av mer räntekostnader i framtiden - eller, i fall av en obligationsemission, betala ut mer i ränta.
Vid derivathandel har rollover-risk en relaterad men något annorlunda betydelse. Det hänvisar till möjligheten att en säkringsposition upphör att gälla med förlust, vilket kräver en kontant betalning när den utgående säkringen ersätts med en ny.
Med andra ord, om en näringsidkare vill ha ett terminskontrakt fram till dess löptid och sedan ersätta det med ett nytt, liknande kontrakt, riskerar han att det nya kontraktet kostar mer än det gamla - att betala en premie för att förlänga sin position, med andra ord.
Förklarad rollover-risk
Också känd som "roll risk", rollover risk används ibland utbytbart med refinansieringsrisk. Men det är faktiskt mer en underkategori av det syndromet. Refinansieringsrisk är en mer allmän term, med hänvisning till möjligheten att en låntagare inte kan ersätta ett befintligt lån med ett nytt. Rullningsrisk handlar mer specifikt om den negativa effekten av att rulla över eller refinansiera skuld.
Denna effekt har mer att göra med rådande ekonomiska förhållanden - särskilt ränteutvecklingen och kreditens likviditet - än låntagarens finansiella tillstånd. Om till exempel USA hade en miljard dollar i skuld de behövde för att rulla under nästa år, och räntorna plötsligt steg 2 procent högre innan den nya skulden utfärdades, skulle det kosta regeringen mycket mer i nya räntebetalningar .
Ekonomins tillstånd är också betydande. Kreditgivare är ofta ovilliga att förnya lån som löper ut under en finansiell kris, när säkerhetsvärdena sjunker, särskilt om det är kortfristiga lån - det vill säga deras återstående löptid är mindre än ett år.
Så tillsammans med ekonomin kan skuldens karaktär få betydelse, enligt en artikel från 2012 "Rollover Risk and Credit Risk", publicerad i The Journal of Finance. "Skuldförfall spelar en viktig roll för att bestämma företagets rollover-risk. Medan kortare löptid för en enskild obligation minskar risken, förvärrar kortare löptid för alla obligationer som emitteras av ett företag dess rollover-risk genom att tvinga sina aktieägare att snabbt absorbera förluster som har uppstått skuldfinansiering, "
Real World Exempel på rollover risk
I början av oktober 2018 gav Världsbanken oro över två asiatiska länder. "Överraskningsrisker är potentiellt akuta för Indonesien och Thailand med tanke på deras betydande lager av kortfristiga skulder (cirka 50 miljarder dollar respektive 63 miljarder dollar), " stod det. Världsbankens oro återspeglade det faktum att centralbanker runt om i världen har strammat in kredit och höjt räntorna - efter ledningen av den amerikanska centralbanken, som har ökat den federala fondräntan stadigt sedan 2015, från nära 0 procent till 2, 25 procent i December 2018 — vilket resulterade i att miljarder i USA och utländska investeringar dras från båda länderna.
Key Takeaways
- Övergångsrisk är en risk förknippad med refinansiering av skuld - speciellt att räntan som debiteras för ett nytt lån kommer att vara högre än den gamla.
- Övergångsrisk återspeglar ekonomiska förhållanden och ränteutveckling och hur mycket likviditet det finns på kreditmarknaderna.
- Generellt sett, ju kortare den förfallna skulden är, desto större är låntagarens rollover-risk.