Ansvarsmatchning
Ansvarsmatchning är en investeringsstrategi som matchar framtida tillgångsförsäljning och inkomstströmmar mot tidpunkten för förväntade framtida utgifter. Strategin har blivit omfattande omfatta bland pensionsfondförvaltare, som försöker minimera en portföljs likvidationsrisk genom att säkerställa tillgångar, ränta och utdelning motsvarar förväntade betalningar till pensionsmottagare. Detta står i kontrast till enklare strategier som försöker maximera avkastningen utan att ta hänsyn till uttagstidpunkten.
Hur ansvarsmatchning fungerar
Ansvarsmatchning växer i popularitet bland sofistikerade finansiella rådgivare och rika enskilda kunder, som använder flera tillväxt- och uttagsscenarier för att säkerställa att tillräckliga kontanter kommer att finnas tillgängliga vid behov. Användningen av Monte Carlo-analysmetoden, som använder ett datorprogram för att genomsnittliga resultaten av tusentals möjliga scenarier, har vuxit i sin popularitet som ett tidsbesparande verktyg som används för att förenkla en ansvarsmatchningsstrategi.
Som ett exempel är pensionärer som lever av inkomst från sina portföljer i allmänhet förlitar sig på stabila och kontinuerliga betalningar för att komplettera socialförsäkringsersättningar. En matchande strategi skulle innebära strategiskt köp av värdepapper för att betala ut utdelning och ränta med jämna mellanrum. Helst skulle en matchande strategi vara på plats långt innan pensionsåren börjar. En pensionsfond skulle använda en liknande strategi för att se till att dess förmånsförpliktelser uppfylls.
För ett tillverkningsföretag, infrastrukturutvecklare eller byggentreprenör skulle en matchande strategi innebära att man sammanställer betalningsplanen för skuldfinansiering av ett projekt eller investering med kassaflödena från investeringen. Till exempel skulle en vägtullsbyggare få projektfinansiering och börja betala tillbaka skulden när vägtullarna öppnar för trafik och fortsätter de regelbundna planerade betalningarna över tid.
Key Takeaways
- Ansvarsmatchning är en investeringsstrategi som matchar framtida tillgångsförsäljning och inkomstströmmar mot tidpunkten för förväntade framtida utgifter.
- Denna strategi skiljer sig från avkastningsmaximeringsstrategier som bara tittar på tillgångssidan i balansräkningen och inte skulderna.
- Pensionsfonderna använder i allt högre grad ansvarsmatchning för att säkerställa att de inte tar slut med garanterade medel för mottagarna.
Portföljimmunisering
En strategi för skuldmatchning för en ränteportfölj parar tillgångarnas och skuldernas löptider i det som kallas en immunisering. I praktiken är exakt matchning svårt, men målet är att skapa en portfölj där de två komponenterna i totalavkastningen - prisavkastning och återinvesteringsavkastning - exakt kompenserar varandra när räntorna förändras. Det finns en omvänd relation mellan prisrisk och återinvesteringsrisk, och om räntorna rör sig kommer portföljen att uppnå samma fasta avkastning. Med andra ord är det "immuniserat" från ränteförändringar. Kassaflödesmatchning är en annan strategi som kommer att finansiera en ström av skulder vid specificerade tidsintervall med kassaflöden från huvud- och kupongbetalningar på räntebärande instrument.
Immunisering betraktas som en "kvasi-aktiv" strategi för att minska risken eftersom den har egenskaperna för både aktiva och passiva strategier. Per definition innebär ren immunisering att en portfölj investeras för en definierad avkastning under en viss tidsperiod oavsett påverkan utanför, till exempel ränteförändringar.
Möjlighetskostnaden för att använda immuniseringsstrategin är potentiellt att avge uppsidpotentialen för en aktiv strategi för att säkerställa att portföljen kommer att uppnå den avsedda önskade avkastningen. Liksom i köp-och-håll-strategin är de instrument som bäst passar för denna strategi högkvalitativa obligationer med avlägsna standardmöjligheter. I själva verket skulle den renaste formen av immunisering vara att investera i en nollkupongobligation och matcha obligationens löptid till det datum då kassaflödet förväntas behövas. Detta eliminerar alla variationer i avkastning, positiv eller negativ, i samband med återinvestering av kassaflöden.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.