Marknadstimning misslyckas som en pengarskapare

Det finns få ämnen inom investeringsområdet som är mer kontroversiella än marknadstimingen. Vissa hävdar att det är omöjligt och andra hävdar att de kan göra det åt dig perfekt - för en liten avgift. Sanningen kan dock ligga någonstans mellan de två ytterligheterna.

Det grundläggande dilemmaet
Marknader rör sig i cykler och det finns utan tvekan indikatorer av olika slag som åtminstone potentiellt återspeglar den specifika marknadsfasen vid en given tidpunkt. Detta betyder dock inte nödvändigtvis att man kan bestämma när man ska komma in och ut både exakt och konsekvent. (För relaterad läsning, se Förstå cykler - nyckeln till marknadstidpunkten .)

Kritikerna
Kritiker av tidpunkten för marknaden hävdar att det nästan är omöjligt att tidsinställa marknaden framgångsrikt jämfört med att hålla sig fullt investerad under samma period. Detta grundläggande avslag på tidpunkten har också bekräftats av olika studier rapporterade i Financial Analyst Journal, Journal of Financial Research och andra respektabla källor.

1994 kommenterade Nobel Memorial Prize-vinnaren Paul Samuelson i Journal of Portfolio Management att det finns säkra investerare som går från att ha nästan allt i aktier till det omvända, enligt deras syn på marknaden. Han hävdade dock att de inte klarar sig bättre över tiden än de "försiktiga chaps" som håller ungefär 60% av sina pengar i aktier och det återstående beloppet i obligationer. Dessa investerare höjer och sänker sina andelar endast marginellt - det finns inga stora drag in och ut.

Så vad är lösningen? En portfölj som innehåller ett hanterbart antal enskilda aktier som köps och säljs av rätt ekonomiska och ekonomiska skäl kan vara det bästa sättet att investera (en total avkastningssätt). En sådan portfölj är relativt oberoende av den totala marknaden och inget försök görs för att slå ett visst index. Ännu viktigare innebär detta tillvägagångssätt inte marknadstidpunkten. (För relaterad läsning, kolla in en guide till portföljkonstruktion .)

Supportarna
Omvänt hävdar den ledande tyska aktieväljaren och marknadstimern, Uwe Lang, att när det finns fara på marknaderna bör investerare sälja ut sina aktier inom två till fem dagar och köpa tillbaka dem när marknaden börjar stiga. Dessutom kallar Lang buy-and-hold-strategin en vinstdödare. (För relaterad läsning, kolla in tio tips för den framgångsrika långsiktiga investeraren .)

Få kanten
Investeringsmagasiner och internetwebbplatser kan också skryta med oändliga fordringar om fördelarna med marknadstiming. Så kan investerare få denna vinnande fördel som gör det möjligt för dem att konsekvent slå marknaden? Vad sägs om alla de där ute som erbjuder ett anmärkningsvärt utbud av metoder för marknadstiming? Varje påstår sig ha hittat lösningen på tidsproblemet och ger någon slags bevis på framgång. De skryter alla med spektakulära avkastningar, ofta i multiplar över de vanliga marknadsindexen och rapporterar hur de förutspådde olika bom och kraschar eller den meteoriska uppgången och fallet av detta eller det aktien.

Trots deras påståenden är standardvisdomen att sådana modeller inte och inte kan lyckas konsekvent över tid. Visst bör både påståendena och bevisen tolkas med försiktighet. Vissa av dessa modeller kan ge viss fördel, men investerare måste shoppa runt, få andra och till och med tredje åsikter och dra sina egna slutsatser. Viktigast av allt är att investerare måste undvika att lägga alla sina pengar i ett synsätt.

Trots allt, även om det är svårt att få rätt tidpunkt, särskilt med varje svängning i cykeln, skulle alla som tittade på marknaden 1999 och beslutat att komma ut och stanna ute till 2003 ha gjort otroligt bra.

Att hitta en balans
För skeptikerna är en säker lösning på detta helt polariserade dilemma helt enkelt att överge timingen helt och lägga dina pengar i en tracker, som bokstavligen går upp och ner med marknaden. På samma sätt gör de flesta investeringsfonder mer mindre samma sak. Om du helt enkelt lämnar dina pengar i sådana fonder tillräckligt länge, bör du göra det ganska bra med tanke på att aktiemarknaderna generellt stiger på lång sikt. (För mer information, läs Indexinvestering .)

Även om du bestämmer dig för att inte pröva lyckan vid tidpunkten för marknaden, bör du undvika en helt passiv strategi för investeringar. Att hantera dina pengar aktivt är inte detsamma som marknadstidpunkten. Det är viktigt att alltid se till att en portfölj har en lämplig risknivå för dina omständigheter och preferenser. Investeringsbalansen måste också hållas uppdaterad, vilket innebär att när tillgångsslag utvecklas över tid måste justeringar göras. (Läs om Rebalance Your Portfolio för att hålla dig på T- racket för att lära dig mer om hur du gör det.)

Under en boomperiod för aktier skulle du till exempel behöva sälja långsamt över tid för att förhindra risken för en portfölj att stiga. Annars får du det som kallas portföljdrift - och mer risk än du förhandlat för. På samma sätt, om du upptäcker att investeringen du sålde i första hand aldrig var rätt för dig, eller om dina omständigheter förändras, kan du behöva sälja ut, även om det innebär att du tappar en förlust.

Vissa professionella fondförvaltare har också system för att anpassa portföljer efter marknadsförhållanden. Till exempel erbjuder Julius Baer Private Banking i Zürich större kunder ett "Flex Allocator" -system. Detta är en mekanism som automatiskt växlar portföljen mellan aktier och ränteplaceringar. Tilldelaren ger ett visst skydd mot björnmarknaderna samtidigt som vinsterna optimeras under boomperioder. Systemet justeras också enligt personliga riskprofiler. (Läs mer Surviving Bear Country för att lära dig mer.)

En fallstudie av ett företag som Times Market
Att tima marknaden med precision är en stor utmaning, men det finns sätt att ta reda på om man bör gå tyngre in i aktier eller obligationer vid en viss tidpunkt. Eller till och med helt ur det ena och till det andra.

Ett bra exempel på hur detta kan göras tillhandahålls av det schweiziska företaget Indexplus, som använder förhållandena mellan ekonomin och marknaden för att flytta in och ut "just-in-time". Företagets två partners, Thomas Kamps och Roland Ranz, tror på att hålla på tills det sista ögonblicket före kraschen, även om det innebär att sälja lite under toppen. Skälet till detta är att stora vinster uppstår i den slutliga frenesin på en tjurmarknad - vilket bevisades 1999.

Med andra ord är metoden att låta vinsten gå och minimera förluster. De betonar att det lönar sig att riskera vissa förluster, men att investerare måste komma ut när förlusterna fortfarande är små. För många investerare är detta psykologiskt mycket svårt och som ett resultat hänger de på tills det finns stora förluster. En känslomässig högteknologisk modell kan vara det bästa sättet att fatta dessa tuffa beslut.

Indexplus innebär relativt enkla växlingar mellan aktier och obligationer. Företaget använder en modell som integrerar fyra viktiga variabler: marknadspsykologi, räntor, inflation och bruttonationalprodukt i aktiemarknaden och makroekonomiska miljöer. Ett beslut fattas sedan på denna grundval.

De faktiska investeringarna är delvisa replikeringar av det schweiziska indexet. Detta möjliggör en kostnadseffektiv, aktiv process. Dessutom betonar Kamps och Ranz att aktieplockning, särskilt på den effektiva schweiziska marknaden, inte uppnår mycket. Situationen i USA är liknande. Ingen vet med säkerhet hur ekonomisk effektiv marknaden är, men det är svårt att lyckas konsekvent med aktieplockning. (För mer insikt, läs vår guide till strategier för att välja lager .)

En delikat balans mellan för- och nackdelar
Tidpunkten för marknaden tenderar att ha ett dåligt rykte och vissa bevis tyder på att den inte slår en köp-och-håll strategi över tid. Investeringsprocessen bör emellertid alltid vara aktiv och investerare bör inte missuppfatta den negativa forskningen och åsikterna om marknadstidpunkten som innebär att du bara kan lägga dina pengar i en acceptabel blandning av tillgångar och aldrig tänka på dem.

Dessutom kan intuition, sunt förnuft och lite tur göra att timing fungerar för dig - åtminstone vid vissa tillfällen. Var bara medveten om farorna, statistiken och erfarenheterna från alla som har försökt och misslyckats.