Visningar efter valet om ETF: s Brasilien

Pro-markets populistiska Jair Bolsonaro vann definitivt Brasils presidentval, vilket potentiellt signalerar en ny era för Latinamerikas största ekonomi och dess finansmarknader. Bolsonaro, som vissa marknadsobservatörer kallade en högt lutande, anti-etableringskandidat, var marknadens föredragna val.

Under de 90 dagarna som slutade 30 oktober - en period inklusive en tid då Bolsonaro steg upp i omröstningarna, ledde den största procentandelen i valets första omgång och till slut vann ordförandeskapet - iShares MSCI Brazil ETF (EWZ) och VanEck Vectors Brazil Small-Cap ETF (BRF) steg 12, 20% respektive 6, 80%. MSCI Emerging Markets Index sjönk nästan 13% under samma period. EWZ är den största Brasilien börshandlade fonden (ETF) noterad i USA

"Ändå ser vi den avgörande segern av Bolsonaro - allmänt uppfattad som mer marknadsvänlig än hans vänstermotståndare Fernando Haddad - som till stor del prissätts av finansmarknaderna, " sade BlackRock i en ny not. "Ytterligare vinster i brasilianska tillgångar kommer att hämmas av den nya regeringens framgång med att fortsätta med ekonomiska reformer, särskilt av Brasils uppblåsta pensionssystem, enligt vår åsikt."

Bolsonaros ansträngningar att leva upp sin reformistiska agenda är avgörande för de brasilianska beståndens nästan till medellång sikt öde, som är bland de mest flyktiga bland stora tillväxtmarknader. EWZ med stor tak och BRF har tre års standardavvikelser på 33, 33% respektive 30, 66%, långt över jämförbart värde i MSCI Emerging Markets Index.

"Dessa reformer - som inkluderar utgiftsförkortningar, privatiseringar och en lossning av lagstiftningen på arbetsmarknaden - har bidragit till att stödja en gradvis ekonomisk återhämtning, " sade BlackRock. "Ändå om Bolsonaro skulle agera på sätt som skadade institutioner, som vissa rädsla, kan detta innebära långsiktiga risker för Brasils tillväxt."

Under 13 av de senaste 15 åren har Brasiliens presidenter varit lutande och understryker en del av oroen kring Bolsonaros provokativa ekonomiska och sociala åsikter. Sedan början av 2003 har EWZ lätt överträffat MSCI Emerging Markets Index, men under de senaste åren har den ökande korruptionen, inflationen och de svåra utgifterna tyngt på de brasilianska tillgångarna. Från 2012 till 2017 genererade EWZ positiv årlig avkastning bara tre gånger och överträffade MSCI Emerging Markets Index bara en gång (2016).

Bolsonaro Social Liberal Party vann ett oväntat antal platser i Brasils lägre kongresshus, vilket kan hjälpa den nyvalda presidenten att gå igenom hans agenda, inklusive pensionsreform.

"En växande skuldbörda, drivet av massiva socialförsäkringsåtaganden, är Brasiliens viktigaste utmaning. Vi ser ett brett stöd för att reformera socialförsäkringen, " enligt BlackRock. "Presidenten i Brasiliens nedre kammare har sagt att han skulle ta upp en pensionsreformförslag för en omröstning om den nya valda presidenten stöttade den offentligt. Ett viktigt fokus för investerare är nuvärdet av skattebesparingar från eventuella framtida nedskärningar till fördelar ."