Erforderlig avkastning - RRR
Den erforderliga avkastningen är den lägsta avkastning som en investerare accepterar för att äga ett företags aktie, som kompensation för en viss risknivå förknippad med att inneha aktien. RRR används också i företagsfinansiering för att analysera lönsamheten för potentiella investeringsprojekt.
Den erforderliga avkastningskursen kallas också häckfrekvensen, som liksom RRR anger den kompensation som krävs för den nuvarande risknivån. Riskfyllda projekt har vanligtvis högre hinder eller RRR än de som är mindre riskabla.
01:29Erforderlig avkastning
Formeln och beräkningen av RRR
Det finns ett par sätt att beräkna avkastningskravet. Om en investerare överväger att köpa aktier i ett företag som betalar utdelning är utdelningsdiskonteringsmodellen idealisk. Utdelningsrabattmodellen kallas också tillväxtmodellen Gordon.
Utdelningsdiskonteringsmodellen beräknar RRR för eget kapital i en utdelningsbetalande aktie genom att använda det aktuella aktiekursen, utdelningen per aktie och den prognostiserade utdelningstillväxten. Formeln är som följer:
RRR = Förväntad utdelningsutbetalningDela pris + Prognos för utdelningstillväxtRRR = \ frac {\ text {Förväntad utdelning}} {\ text {Aktiekurs}} + \ text {Prognos för utdelningstillväxt} RRR = Aktiepris Förväntad utdelning + Prognos utdelningstillväxt
Beräkning av RRR med hjälp av modellen för utdelning-rabatt.
- Ta den förväntade utdelningen och dela den med det aktuella aktiekursen.
- Lägg till resultatet till den prognostiserade utdelningstillväxten.
Hur man beräknar erforderlig avkastning
Ett annat sätt att beräkna RRR är att använda kapitalförsäljningsmodellen (CAPM), som vanligtvis används av investerare för aktier som inte betalar utdelning.
CAPM-modellen för beräkning av RRR använder en tillgångs beta. Beta är innehavets riskkoefficient. Med andra ord, beta försöker mäta risken för en aktie eller investering över tid. Aktier med betor större än 1 betraktas som mer riskfyllda än den totala marknaden (representerad av S&P 500), medan aktier med betor mindre än 1 anses vara mindre riskabla än den totala marknaden.
Formeln använder också den riskfria avkastningskursen, som vanligtvis är avkastningen på kortfristiga amerikanska statsobligationer. Den sista variabeln är marknadsräntan, vilket vanligtvis är den årliga avkastningen för S&P 500-indexet. Formeln för RRR med CAPM-modellen är som följer:
RRR = Riskfri avkastning + beta (Marknad avkastning − Riskfri avkastning) RRR = \ text {Riskfri avkastning} \; + \; beta \ vänster (\ text {Marknad avkastning} - \ text {Riskfri avkastning} \ höger) RRR = Riskfri avkastning + beta (Marknad avkastning − Riskfri avkastning)
Beräkna RRR med CAPM
- Lägg till den nuvarande riskfria avkastningen till säkerhetens beta.
- Ta marknadsräntan och dra av den riskfria avkastningen.
- Lägg till resultaten för att uppnå önskad avkastning.
Dra bort den riskfria avkastningen från marknadsräntan.
Ta det resultatet och multiplicera det med säkerhetens beta.
Lägg till resultatet i den nuvarande riskfria avkastningskursen för att bestämma den erforderliga avkastningen.
Key Takeaways
- Den erforderliga avkastningen är den minimiavkastning som en investerare accepterar för att äga ett företags aktie, vilket kompenserar dem för en viss risknivå.
- Inflationen måste också tas med i en RRR-beräkning, som finner den lägsta avkastning som en investerare anser vara acceptabel, med beaktande av deras kostnad för kapital, inflation och den avkastning som finns på andra investeringar.
- RRR är en subjektiv lägsta avkastning, och en pensionär kommer att ha en lägre risktolerans och därför acceptera en mindre avkastning än en investerare som nyligen tog examen.
Vad säger RRR dig?
Avkastningskravet RRR är ett nyckelbegrepp inom värderingen av aktier och företagsfinansiering. Det är svårt att fastställa på grund av olika investeringsmål och risktolerans hos enskilda investerare och företag. Risk-avkastningspreferenser, inflationsförväntningar och ett företags kapitalstruktur spelar alla en roll för att fastställa företagets egen erforderliga ränta. Var och en av dessa och andra faktorer kan ha stora effekter på säkerhetens inre värde.
För investerare som använder CAPM-formeln bör avkastningskravet för en aktie med hög beta i förhållande till marknaden ha en högre RRR. Den högre RRR i förhållande till andra investeringar med låga betor är nödvändig för att kompensera investerare för den ökade risknivån förknippad med investeringar i det högre beta-aktien.
Med andra ord beräknas RRR delvis genom att lägga till riskpremien till den förväntade riskfria avkastningen för att ta hänsyn till den ökade volatiliteten och efterföljande risk.
För kapitalprojekt är RRR användbart för att avgöra om man ska bedriva ett projekt kontra ett annat. RRR är vad som behövs för att gå vidare med projektet även om vissa projekt kanske inte uppfyller RRR men är i företagets långsiktiga intresse.
Inflation måste också tas med i RRR-analys. RRR för en aktie är den lägsta avkastningen på en aktie som en investerare anser vara acceptabel, med hänsyn till deras kapitalkostnader, inflation och avkastningen på andra investeringar.
Om till exempel inflationen är 3% per år och kapitalriskpremien över den riskfria avkastningen (med en amerikansk statsskuldväxel som returnerar 3%), kan en investerare kräva en avkastning på 9% per år för att göra aktien investering värt. Detta beror på att en avkastning på 9% verkligen är en avkastning på 6% efter inflationen, vilket innebär att investeraren inte skulle belönas för risken de tog. De skulle få samma riskjusterade avkastning genom att investera i den 3% avkastande statsskuldväxeln, som skulle ha noll reala avkastning efter justering för inflationen.
Exempel på RRR
Ett företag förväntas betala en årlig utdelning på $ 3 nästa år, och dess aktie handlas för närvarande till $ 100 per aktie. Företaget har stadigt ökat sin utdelning varje år med en tillväxttakt på 4%.
- RRR = 7% eller (($ 3 förväntad utdelning / $ 100 per aktie) + 0, 04 tillväxttakt)
I kapitaltillskottsmodellen (CAPM) kan RRR beräknas med en säkerhetsbeta eller riskkoefficient, liksom den meravkastning som investeringar i aktien betalar över en riskfri ränta är kapitalriskpremien.
RRR med CAPM-formelexempel
- Ett företag har en beta på 1, 50 vilket innebär att det är riskabelare än den totala marknadens beta av en.
- Den nuvarande riskfria räntan är 2% på en kortfristig amerikansk statskassa.
- Den långsiktiga genomsnittliga avkastningen på marknaden är 10%.
- RRR = 12% eller (0, 02 + 1, 50 x (0, 10 - 0, 02)).
RRR kontra kapitalkostnad
Även om den erforderliga avkastningsgraden används i projekt för kapitalbudgetering är RRR inte samma avkastningsnivå som behövs för att täcka kapitalkostnaderna. Kapitalkostnaden är den minsta avkastning som krävs för att täcka kostnaderna för skuld och att emittera eget kapital för att samla in medel för projektet. Kostnaden för kapital är den lägsta avkastningen som krävs för att redovisa kapitalstrukturen. RRR ska alltid vara högre än kapitalkostnaden.
Begränsningar av RRR
RRR-beräkningen påverkar inte inflationsförväntningarna eftersom stigande priser försämrar investeringsvinsterna. Men inflationsförväntningarna är subjektiva och kan vara fel.
RRR kommer också att variera mellan investerare med olika risktoleransnivåer. En pensionär har en lägre risktolerans än en investerare som nyligen tog examen. Som ett resultat är RRR en subjektiv avkastning.
RRR faktorerar inte en likviditet i en investering. Om en investering inte kan säljas under en tidsperiod kommer säkerheten sannolikt att ha en högre risk än en som är mer likvid.
Det kan också vara svårt att jämföra aktier i olika branscher eftersom risken eller beta kommer att vara annorlunda. Som med alla ekonomiska förhållanden eller statistiska värden är det bäst att använda flera förhållanden i din analys när du överväger investeringsmöjligheter.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.