Rättigheter (lagerinköp)
Rättigheter ger aktieägare rätt att köpa nya aktier emitterade av företaget till ett förutbestämt pris (normalt med en rabatt till det aktuella marknadspriset) i förhållande till antalet aktier som redan ägs. Rättigheter utfärdas endast under en kort tid, varefter de löper ut.
Kallas också som teckningsrätter eller rättigheter för köp av aktier.
02:00Aktierättningsemission
Bryta ner rättigheter (lagerinköp)
När ett företag vill samla in stora mängder kapital för expansionsprojekt är ett av de sätten de kan få finansiering genom ett rättighetserbjudande. Ett företag skulle normalt ta denna väg om att samla in medel genom lån är ett för dyrt alternativ. Dessutom kan företag som vill betala av befintlig skuld eller förbättra deras skuld till soliditet välja finansiering genom teckningsrätter som ges till sina aktieägare.
Utgivna rättigheter ger de första aktierna till de nuvarande aktieägarna att ta del av nya aktier i företaget till ett diskonterat pris, innan aktierna görs tillgängliga på de offentliga marknaderna. Tillägget av nya aktier till befintliga aktier på marknaden skapar dock en aktieutspädning där varje ägda aktie är devalverad.
Till exempel tillkännagav Deutsche Bank (DBK.DE) ett företrädesrätt den 5 mars 2017 i ett bud att samla in cirka 8 miljarder euro i kapital. Banken planerade att emittera uppskattningsvis 687, 5 miljoner aktier till en teckningskurs på 11, 65 euro per aktie. Efter den sista handelsdagen med cum rättigheter, tog Deutsche framgångsrikt 98, 9% av det nödvändiga kapitalet från nuvarande aktieägare som utnyttjade rättigheterna. Bolagets utestående aktier ökade också från 1, 379 miljarder aktier till 2, 067 miljarder aktier.
Innan banken gjorde tillkännagivandet handlades dess aktie i genomsnitt 17, 67 euro per aktie och marknadsvärdet var 25 miljarder euro. Marknadsvärdet ökade med de ytterligare 8 miljarder euro som samlats in i erbjudandet till cirka 33 miljarder euro, vilket, delat med de ökade inga nominella aktierna på marknaden, minskade aktievärdet till 33 miljarder euro ÷ 2.067 miljarder aktier = 15, 97 € per aktie teoretiskt.
När en aktieägare ges rättigheter, har han ett par alternativ när han vill. Han kan dra nytta av erbjudandet genom att utöva de rättigheter som ges till honom. I enlighet med Deutsche-exemplet ovan, överväg en aktieägare med 100 DBK-aktier värderade till 1 767 euro. Deutsche-erbjudandet är en företrädesemission 1 för 2 (med andra ord 2: 1-teckningsgrad) vilket innebär att aktieägaren kan köpa 50 nya aktier till 34% rabatt på 11, 65 euro per aktie. Om han prenumererar på erbjudandet kommer han att betala 11, 65 € x 50 = 582, 50 €. Hans totala värde per aktie kan beräknas som:
Värdet på redan ägda 100 aktier = 1 767 euro
Värdet på ytterligare 50 aktier = 582, 50 euro
Värde på totalt 150 aktier = 1 767 € + 582, 50 € = 2 349, 50 €
Värde per aktie ex-rättigheter = 2 349, 50 € ÷ 150 = 15, 66 €
Medan teoretiskt sett har hans värde per aktie utspädts, har devalveringen av de 100 aktierna kompenserats av omvärderingen av de nya aktierna som har lagts till aktieägarnas innehav.
Ett annat alternativ en aktieägare med rättigheter har är att sälja rättigheterna på marknaden. Avsägbara rättigheter har ett inre värde och kan handlas på en börs precis som vanliga aktier; å andra sidan tillåter icke avståsbara rättigheter inte innehavaren att köpa eller sälja på ett börs. De teckningsrätter som utfärdats av Deutsche kan avstås och handlas på de tyska börserna och New York Stock Exchange (NYSE). Även om det är svårt att härleda det exakta värdet på rättigheterna, kan en rå uppskattning fås. Ex-rättighetspriset 15, 66 € minus prenumerationspriset 11, 65 € motsvarar 4, 01 €. Detta är värdet på två rättigheter som krävs för att köpa en ny DBK-aktie. Därför kan varje rättighet handlas för ungefär 4, 01 € ÷ 2 = € 2, 01.
Slutligen kan en aktieägare medvetet välja att låta rättigheterna löpa ut av flera skäl. Om han inte har kontanter till hands för att prenumerera på erbjudandet kan han låta rättigheterna sitta på hans konto tills de blir värdelösa. Om investeraren också har tappat hoppet i företaget eller inte tror på det projekt som företaget samlar in kapital för kan han välja att låta sina rättigheter löpa ut utan att utöva dem.
Aktieägare som prenumererar på erbjudandet behöver inte nödvändigtvis prenumerera på alla rättigheter som erbjuds. I vissa fall får en aktieägare bara utöva vissa rättigheter att köpa ytterligare diskonterade aktier. De återstående rättigheterna, som inte tecknas på, får säljas på marknaden.
I likhet med optioner bestäms rättighetens pris av ett antal faktorer, såsom teckningskursen, det underliggande aktiekursen, dess volatilitet, räntesatser och tid till utgången. Det rättmässiga eller teoretiska värdet på en rättighet under perioden med cum rättigheter (när aktien handlar med de bifogade rättigheterna) skiljer sig från värdet på en rättighet under ex-rättighetsperioden (när den handlar oberoende).
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.