Delta Hedging
Delta-säkring är en optionstrategi som syftar till att minska eller säkra risken i samband med prisrörelser i den underliggande tillgången. Tillvägagångssättet använder optioner för att kompensera risken för antingen en enda annan optioninnehav eller en hel portfölj av innehav. Investeraren försöker nå ett delta-neutralt tillstånd och inte ha en riktad förspänning på säkringen.
Eftersom delta-säkring försöker neutralisera eller minska omfattningen av flyttningen i ett alternativs pris i förhållande till tillgångens pris, kräver det en ständig ombalansering av säkringen. Delta-hedging är en komplex strategi som främst används av institutionella handlare och investeringsbanker.
Deltaet representerar förändringen i värdet på en option i förhållande till rörelsen i marknadspriset för den underliggande tillgången. Säkringar är investeringar - vanligtvis optioner - som görs för att kompensera en exponering för en tillgång.
01:30Delta Hedging
En kort grundare om alternativ
Värdet på en option mäts med beloppet på sin premie - den avgift som betalas för att köpa kontraktet. Genom att inneha optionen kan investeraren eller handlaren utöva sina rättigheter att köpa eller sälja 100 aktier av det underliggande men är inte skyldiga att utföra denna åtgärd om det inte är lönsamt för dem. Priset de kommer att köpa eller sälja till kallas strejkpriset och fastställs - tillsammans med utgångsdatumet - vid köpstillfället. Varje optionskontrakt motsvarar 100 aktier i den underliggande aktien eller tillgången.
Innehavare av amerikansk stil kan utöva sina rättigheter när som helst fram till och med utgångsdatumet. Alternativ i europeisk stil tillåter innehavaren att utöva endast på utgångsdatumet. Beroende på optionens värde kan innehavaren också besluta att sälja sitt kontrakt till en annan investerare innan den löper ut.
Om till exempel ett köpoption har ett strejkpris på $ 30 och den underliggande aktien handlas till $ 40 vid utgången, kan optionshållaren konvertera 100 aktier till lägre strejkurs - 30 dollar. Om de väljer, kan de sedan vända sig och sälja dem på den öppna marknaden för $ 40 för en vinst. Vinsten skulle vara $ 10 minus premien för samtalet och eventuella avgifter från mäklaren för att placera handeln.
Putalternativ är lite mer förvirrande men fungerar på samma sätt som samtalalternativet. Här räknar innehavaren med att värdet på den underliggande tillgången försämras före utgången. De kan antingen inneha tillgången i sin portfölj eller låna andelarna från en mäklare.
Key Takeaways
- Delta-säkring är en optionstrategi som syftar till att minska eller säkra risken förknippad med prisrörelser i den underliggande tillgången genom att kompensera för långa (köpta) och korta positioner (sålda).
- Delta-säkring försöker neutralisera eller minska omfattningen av flyttningen i ett alternativs pris i förhållande till tillgångens pris.
- En av nackdelarna med delta-säkringen är nödvändigheten av att ständigt titta på och justera inblandade positioner.
Delta Hedging Explained
Delta är ett förhållande mellan förändringen i priset på ett optionskontrakt och motsvarande rörelse av den underliggande tillgångens värde. Om till exempel en aktieoption för XYZ-aktier har ett delta på 0, 45, om den underliggande aktien ökar i marknadspriset med 1 dollar per aktie, kommer optionsvärdet på det att stiga med 0, 45 dollar per aktie, allt annat motsvarande.
För diskussionens skull, låt oss anta att de diskuterade alternativen har aktier som deras underliggande säkerhet. Handlare vill veta ett alternativs delta eftersom det kan berätta för dem hur mycket värdet på optionen eller premien kommer att stiga eller sjunka med en rörelse i aktiens pris. Den teoretiska förändringen i premien för varje baspunkt eller $ 1 förändring i priset på det underliggande är deltaet, medan förhållandet mellan de två rörelserna är säkringsgraden.
Deltaet för ett samtalalternativ sträcker sig mellan noll och ett, medan delta för ett säljalternativ varierar mellan negativt och noll. Priset för en säljoption med ett delta på -0, 50 förväntas stiga med 50 cent om den underliggande tillgången sjunker med 1 dollar. Det motsatta är också sant. Till exempel kommer priset på en köpoption med en säkringsgrad på 0, 40 att stiga 40% av aktiekursrörelsen om priset på den underliggande aktien ökar med 1 $.
Deltaets beteende är beroende av om det är:
- I pengarna eller för närvarande lönsamma
- Pengarna till samma pris som strejken
- Utanför pengarna för närvarande inte lönsamma
En säljoption med ett delta på -0, 50 betraktas som pengar vilket innebär att optionens strejkpris är lika med det underliggande aktiens pris. Omvänt har ett samtal med ett 0, 50 delta en strejk som är lika med aktiens pris.
Nå Delta Neutral
En optionsposition kan säkras med optioner som visar ett delta som är motsatt till det för det aktuella optionerna som innehar för att bibehålla en delta-neutral position. En delta-neutral position är en position där det övergripande deltaet är noll, vilket minimerar optionernas prisrörelser i förhållande till den underliggande tillgången.
Anta till exempel att en investerare har ett samtal med ett delta på 0, 50, vilket indikerar att alternativet är pengarna och vill behålla en delta-neutral position. Investeraren skulle kunna köpa ett alternativ för pengarna med ett delta på -0, 50 för att kompensera det positiva deltaet, vilket skulle göra att positionen skulle ha ett delta på noll.
Delta Säkring Med Aktier
En optionsposition kan också delta-säkras med hjälp av aktier i den underliggande aktien. En andel av den underliggande aktien har ett delta på ett eftersom aktiens värde förändras med $ 1. Anta till exempel att en investerare är lång en köpoption på ett aktie med ett delta på 0, 75 - eller 75 eftersom optioner har en multiplikator på 100.
I det här fallet kan investeraren delta i säkringen av köpoptionen genom att kortsluta 75 aktier i de underliggande aktierna. I korthet lånar investeraren aktier, säljer dessa aktier på marknaden till andra investerare och köper senare aktier för att återvända till långivaren - till ett förhoppningsvis lägre pris.
Fördelar och nackdelar med Delta Hedging
En av de främsta nackdelarna med delta-säkringen är nödvändigheten av att ständigt titta på och justera de berörda positionerna. Beroende på aktiens rörelse måste näringsidkaren ofta köpa och sälja värdepapper för att undvika att vara under eller över säkrat.
Antalet transaktioner som är involverade i delta-säkring kan också bli dyrt eftersom handelsavgifter uppstår när justeringar görs på positionen. Det kan vara särskilt dyrt när säkringen görs med optioner, eftersom dessa kan förlora tidsvärde, ibland handlar lägre än den underliggande aktien har ökat.
Tidsvärde är ett mått på hur mycket tid som återstår innan ett alternativ löper ut, varigenom en handlare kan tjäna vinst. När tiden går och utgångsdatumet närmar sig förlorar alternativet tidsvärdet eftersom det finns mindre tid kvar för att göra en vinst. Som ett resultat påverkar tidsvärdet för ett alternativ premiekostnaden för det alternativet eftersom optioner med mycket tidsvärde vanligtvis har högre premier än de med lite tidsvärde. När tiden går ändras värdet på optionen, vilket kan resultera i behovet av ökad delta-säkring för att upprätthålla en delta-neutral strategi.
Delta-säkring kan gynna handlare när de förutser en stark rörelse i den underliggande aktien men riskerar att bli över-säkrad om aktien inte rör sig som förväntat. Om över säkrade positioner måste avlastas, ökar handelskostnaderna.
Pros
Delta-säkring gör det möjligt för handlare att säkra risken för negativa prisförändringar i en portfölj.
Delta-säkring kan skydda vinsten från en option eller aktieposition på kort sikt utan att avlasta det långsiktiga innehavet.
Nackdelar
Många transaktioner kan behövas för att ständigt anpassa deltahäckningen till kostsamma avgifter.
Handlare kan överhäcka om delta kompenseras av för mycket eller om marknaderna förändras oväntat efter att säkringen är på plats.
Real World Exempel på Delta Hedging
Låt oss anta att en näringsidkare vill behålla en delta-neutral position för investeringar i aktien i General Electric (GE). Investeraren äger eller är länge ett försäljningsalternativ på GE. Ett alternativ motsvarar 100 aktier i GE: s aktie.
Aktien sjunker avsevärt och näringsidkaren har en vinst på säljoptionen. De senaste händelserna har dock pressat aktiens pris högre. Handlaren ser emellertid denna ökning som en kortvarig händelse och förväntar sig att beståndet kommer att falla igen så småningom. Som ett resultat införs en deltahäck för att skydda vinsterna i säljoptionen.
GE: s lager har ett delta på -0, 75, som vanligtvis kallas -75. Investeraren upprättar en delta-neutral position genom att köpa 75 aktier av den underliggande aktien. Till 10 dollar per aktie köper investerarna 75 aktier i GE till en kostnad av totalt 7 500 dollar. När aktiens senaste uppgång har avslutats eller händelser har förändrats till förmån för handlarens säljoptionsposition, kan näringsidkaren ta bort deltahäcken.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.