Ska ett företag utfärda skuld eller eget kapital?

Företag behöver ofta externa pengar för att upprätthålla sin verksamhet och investera i framtida tillväxt. Det finns två typer av kapital som kan samlas in: skuld och eget kapital.

Skuldkapital

Skuldfinansiering är kapital som förvärvas genom upplåning av medel som ska återbetalas vid ett senare tillfälle. Vanliga typer av skuld är lån och kredit. Fördelen med skuldfinansiering är att det gör det möjligt för ett företag att utnyttja en liten summa pengar till en mycket större summa, vilket möjliggör en snabbare tillväxt än vad som annars skulle vara möjligt.

Dessutom är betalningar på skuld i allmänhet avdragsgilla. Nackdelen med skuldfinansiering är att långivare kräver betalning av ränta, vilket innebär att det totala återbetalda beloppet överstiger den initiala summan. Betalningar på skuld måste också göras oavsett affärsintäkter. För mindre eller nyare företag kan detta vara särskilt farligt.

Eget kapital

Aktiefinansiering avser medel som genereras genom försäljning av aktier. Den största fördelen med kapitalfinansiering är att medel inte behöver återbetalas. Emellertid är kapitalfinansiering inte den "lösning utan anknytning" som det kan verka.

Aktieägare köper aktier med förståelsen att de sedan äger en liten andel i verksamheten. Verksamheten ses sedan för aktieägarna och måste generera konsekventa vinster för att upprätthålla en sund aktievärdering och betala utdelning. Eftersom aktiefinansiering är en större risk för investeraren än att skuldfinansiering är för långivaren är kostnaden för eget kapital ofta högre än skuldkostnaden.

Hur man väljer mellan skuld och eget kapital

Mängden pengar som krävs för att erhålla kapital från olika källor, kallad kapitalkostnad, är avgörande för att bestämma ett företags optimala kapitalstruktur. Kostnad för kapital uttrycks antingen i procent eller som ett dollarbelopp, beroende på sammanhanget.

Kostnaden för skuldkapital representeras av den räntesats som långivaren kräver. Ett lån på 100 000 USD med en ränta på sex procent har en kapitalkostnad på sex procent och en total kapitalkostnad på 6 000 USD. Eftersom betalningar på skuld emellertid är avdragsgilla tar många kostnader för skuldberäkningar hänsyn till företagsskattesatsen.

Förutsatt att skattesatsen är 30 procent skulle det ovanstående lånet ha en kapitalkostnad efter skatt på 4, 2%.

Kostnad för kapitalberäkningar

Kostnaden för kapitalfinansiering kräver en ganska enkel beräkning som involverar prissättningsmodellen för kapitaltillgångar, eller CAPM:

CAPM = riskfri ränta (företagets beta × riskpremie) \ text {CAPM} = \ frac {\ text {riskfri ränta}} {(\ text {företagets beta} \ \ gånger \ \ text {riskpremie)}} CAPM = (Företagets Beta × Riskpremie) Riskfri ränta

Genom att ta hänsyn till avkastningen som genereras av den större marknaden, såväl som den enskilda aktiens relativa prestanda (representerad av beta), återspeglar kostnaden för kapitalberäkningen den procentandel av varje investerad dollar som aktieägarna förväntar sig i avkastning.

Att hitta den blandning av skuld- och aktiefinansiering som ger den bästa finansieringen till lägsta kostnad är en grundläggande princip för alla försiktiga affärsstrategier. För att jämföra olika kapitalstrukturer använder företagsrevisorer en formel som kallas den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden, eller WACC.

WACC multiplicerar de procentuella kostnaderna för skulder - efter redovisning av företagsskattesatsen - och eget kapital enligt varje föreslagen finansieringsplan med en vikt som är lika med andelen totalt kapital representerat av varje kapitaltyp.

Detta gör det möjligt för företagen att bestämma vilka nivåer på skuld och kapitalfinansiering som är mest kostnadseffektiva.