Remsalternativ: En marknadsneutral björnstrategi

Genomförandet av kombinationer i optionshandel möjliggör lönsamma möjligheter i olika scenarier. Oavsett om det är de underliggande aktiekurserna som går upp, går ner eller förblir stabila, lämpligt valda optionskombinationer erbjuder lämplig vinstpotential. (Vill du veta mer om vad "marknadsneutral" betyder? Se "Få resultat med marknadsneutrala fonder.")

Den här artikeln introducerar "Strip Options", en av de marknadsneutrala handelsstrategierna med vinstpotential på båda sidors prisrörelse. "Strip" har sitt ursprung som en något modifierad version av en spänning. Straddle ger lika vinstpotential på vardera sidan av den underliggande prisrörelsen (vilket gör den till en "perfekt" marknadsneutral strategi), medan Strip är en "baisseartad" marknadsneutral strategi som ger dubbla vinstpotentialen på prisnedgång jämfört med motsvarande prisuppåt . (Lär dig mer om dess motsvarighet: "Strap Options: A Market Neutral Bullish Strategy.")

Strip Options erbjuder obegränsad vinstpotential på den underliggande prisrörelsen och en begränsad vinstpotential på nedåtgående prisrörelse. Risken / förlusten är begränsad till den totala betalningsoptionspremien (plus mäklare och provision).

Konstruktion

Kostnaden för att konstruera remsalternativets position är hög eftersom det kräver tre alternativköp:

1. Köp 1 nr. * Uttagsautomat
2. Köp 2 nummer. * Uttagsautomat

Alla de tre alternativen ska köpas på samma underliggande, med samma strejkpris och samma utgångsdatum.

Betalningsfunktion med ett exempel:

Antag att du skapar en remsaoptionsposition på en aktie som för närvarande handlar cirka 100 $. Eftersom ATM (At-The-Money) -alternativ köps, bör strejkpriset för varje alternativ vara närmast tillgängligt till det underliggande priset, dvs. $ 100.

Här är de grundläggande utbetalningsfunktionerna för var och en av de tre alternativspositionerna. Den blå grafen representerar alternativet 100 $ strejkpris LONG CALL (antag $ 6 kostnad). De överlappande gula och rosa graferna representerar de två LONG PUT-alternativen (kostar 7 $ vardera). Vi tar hänsyn till priset (optionpremier) i det sista steget.

Låt oss nu lägga till alla dessa alternativpositioner tillsammans för att få följande nettoutbetalningsfunktion (turkosfärg):

Slutligen, låt oss ta hänsyn till priser. Den totala kostnaden blir ($ 6 + $ 7 + $ 7 = $ 20). Eftersom alla är Långa alternativ, dvs inköp, finns det en nettodebitering på 20 $ för att skapa denna position. Följaktligen kommer nettoutbetalningsfunktionen (turkos graf) att förskjutas med $ 20, vilket ger oss den brunfärgade nettoutbetalningsfunktionen med priser som beaktas:

Resultat- och riskscenarier

Det finns två vinstområden för remsalternativ, dvs där BROWN payoff-funktionen förblir över den horisontella axeln. I detta exempel på remsalternativ kommer positionen att vara lönsam när det underliggande priset rör sig över $ 120 eller sjunker under $ 90. Dessa poäng är kända som breakeven-poäng eftersom de är "vinst-förlustgränsmarkörerna" eller "no-profit, no-loss" -poäng.

I allmänhet:

• Övre Breakeven Point = Strike Pris för samtal / Puts + Netto Premium betalt

= $ 100 + $ 20 = $ 120, för detta exempel

• Lägre Breakeven Point = Strike Price of Call / Puts - (Netto Premium betalt / 2)

= $ 100 - ($ 20/2) = $ 90, för detta exempel

Vinst och riskprofil

Utöver den övre breakeven-punkten, dvs. på den underliggande prisrörelsen, har näringsidkaren obegränsad vinstpotential, eftersom teoretiskt kan priset flytta till vilken nivå som helst och uppåt med obegränsad vinst. För varje enskild prispunktsrörelse i det underliggande kommer handeln att få en vinstpoäng - dvs. en ökning av en underliggande aktiekurs med en dollar ökar vinsten med en dollar.

Under den lägre breakeven-punkten, dvs på den underliggande prisrörelsen för det underliggande, har näringsidkaren BEGRÄNSAD vinstpotential eftersom det underliggande priset inte kan gå under $ 0 (i värsta fall konkurs scenario). Men för varje enskilt nedåtgående prissättningsrörelse hos det underliggande kommer handlaren att få två vinstpoäng.

Det är här den baisseartade utsikterna för Strip-alternativet erbjuder bättre vinster på nackdelen jämfört med uppsidan, och det är här remsan skiljer sig från en vanlig straddle som erbjuder lika vinstpotential på båda sidor.

Vinst i remsalternativ i uppåtgående riktning = Pris på underliggande - Strike-pris för Call-Net Premium betalt - Mäklare & kommissionen

Förutsatt att underliggande slutar på $ 140, sedan vinst = $ 140 - $ 100 - $ 20 - mäklare

= $ 20 - Mäklare

Vinst i remsalternativ i nedåtgående riktning = 2 x (Strike Price of Puts - Pris på underliggande) - Nettopremiebetalning - Mäklare & Commission

Förutsatt att de underliggande slutar på $ 60, sedan vinst = 2 * ($ 100 - $ 60) - $ 20 - Mäklare

= $ 60 - Mäklare

Risk- eller förlustområdet är den region där den BROWN payoff-funktionen ligger under den horisontella axeln. I det här exemplet ligger det mellan dessa två punkter för avbrott, dvs denna position kommer att bli förlustgivande när det underliggande priset ligger mellan $ 90 och $ 120. Förlustbeloppet kommer att variera linjärt beroende på var det underliggande priset är.

Maximal förlust i bandalternativshandel = Nettooptionspremie betalat + mäklare & provision

I det här exemplet maximal förlust = $ 20 + mäklare

Saker att tänka på

Handelsstrategin för Strip Option är perfekt för en näringsidkare som förväntar sig en betydande kursrörelse i det underliggande aktiekursen, är osäker på riktningen, men förväntar sig också en högre sannolikhet för en nedåtgående kursrörelse. Det kan förväntas ett stort prisrörelse i båda riktningarna, men chansen är större att det kommer att vara i nedåtgående riktning.

Verklighetsscenarier som är ideala för handel med Strip Option inkluderar

• Lansering av en ny produkt av ett företag
• Förväntar sig för bra eller för dåliga intäkter för att rapporteras av företaget
• Resultat av ett projektbud som företaget har lagt in

Produktlansering kan vara framgång / misslyckande, vinsten kan vara för bra / för dålig, budet kan vinna / förloras av företaget - allt kan leda till stora prissvingningar som är osäkra i riktningen.

Poängen

Streckoptionsstrategin passar bra för kortsiktiga handlare som kommer att dra nytta av den höga volatiliteten i den underliggande prisrörelsen i båda riktningarna. Långtidsoptionshandlare bör undvika detta, eftersom att köpa tre optioner på lång sikt kommer att leda till en betydande premie som går mot tidsförfallsvärde, vilket försvinner över tiden. Som med alla andra kortsiktiga handelsstrategier, är det tillrådligt att hålla ett tydligt vinstmål och lämna positionen när målet har uppnåtts. Även om stoppförlusten redan är inbyggd i denna remsposition (på grund av den begränsade maximala förlusten), behåller aktiva bandoptionshandlare andra stop-loss-nivåer baserat på underliggande prisrörelse och indikativ volatilitet. Näringsidkaren måste ringa uppåt eller nedåt och sannolikt välja Strap- eller Strip-positioner.