Tidsviktad avkastning - TWR
Den tidsvägda avkastningskursen (TWR) är ett mått på den sammansatta tillväxttakten i en portfölj. TWR-måttet används ofta för att jämföra avkastningen hos investeringsförvaltare eftersom det eliminerar de snedvridande effekterna på tillväxttakten som skapas av inflöden och utflöden av pengar. Den tidsvägda avkastningen delar upp avkastningen på en investeringsportfölj i separata intervaller baserat på om pengar togs eller togs ur fonden.
Det tidsvägda returmåttet kallas också den geometriska medelavkastningen, vilket är ett komplicerat sätt att säga att returerna för varje delperiod multipliceras med varandra.
Formel för TWR
Använd denna formel för att bestämma den sammansatta tillväxttakten för ditt portföljinnehav.
TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 var: TWR = Tidsviktad avkastning n = Antal underperioderHP = Slutvärde − Startvärde + KassaflödeInitialvärde + KassaflödeHPn = Retur för delperioden n \ börja {inriktad} & TWR = \ vänster [(1 + HP_ {1}) \ gånger (1 + HP_ {2}) \ gånger \ punkter \ gånger (1 + HP_ {n} ) \ höger] - 1 \\ & \ textbf {var:} \\ & TWR = \ text {Tidsviktad retur} \\ & n = \ text {Antal delperioder} \\ & HP = \ \ dfrac {\ text {Slutvärde} - \ text {Initialvärde} + \ text {Kassaflöde}} {\ text {Initialvärde} + \ text {Kassaflöde}} \\ & HP_ {n} = \ text {Retur för underperioden} n \\ \ end {inriktad} TWR = [(1 + HP1) × (1 + HP2) × ⋯ × (1 + HPn)] - 1 där: TWR = Tidsviktad return = Antal underperioderHP = Startvärde + kassaflödeEndvärde - initialvärde + kassaflöde HPn = Avkastning för delperioden n
01:50Tidsviktad avkastning
Hur man beräknar TWR
- Beräkna avkastningskursen för varje delperiod genom att subtrahera periodens början från periodens slutande balans och dela resultatet med periodens början.
- Skapa en ny delperiod för varje period som det sker en förändring av kassaflödet, oavsett om det är ett uttag eller insättning. Du kommer att stå kvar med flera perioder, var och en med en avkastning. Lägg till 1 i varje avkastning, vilket helt enkelt gör negativa avkastningar lättare att beräkna.
- Multiplicera avkastningen för varje delperiod med varandra. Subtrahera resultatet med 1 för att uppnå TWR.
Vad säger TWR dig?
Det kan vara svårt att avgöra hur mycket pengar som tjänades på en portfölj när det finns flera insättningar och uttag som görs över tid. Investerare kan inte helt enkelt subtrahera börsbalansen, efter den första inlåningen, från slutbalansen eftersom slutbalansen återspeglar både avkastningskursen på investeringarna och eventuella insättningar eller uttag under den tid som investerats i fonden. Med andra ord snedvrider insättningar och uttag värdet på avkastningen på portföljen.
Den tidsvägda avkastningen delar upp avkastningen på en investeringsportfölj i separata intervaller baserat på om pengar togs eller togs ur fonden. TWR ger avkastningskursen för varje delperiod eller intervall som hade kassaflödesförändringar. Genom att isolera avkastningen med kassaflödesförändringar är resultatet mer exakt än att bara ta början och balansera den tid som investerats i en fond. Den tidsviktade avkastningen multiplicerar avkastningen för varje delperiod eller innehavsperiod, som kopplar dem samman och visar hur returerna sammansätts över tid.
Vid beräkning av den tidsvägda avkastningen antas att alla kontantfördelningar återinvesteras i portföljen. Dagliga portföljvärderingar behövs när det finns externt kassaflöde, till exempel en insättning eller ett uttag, vilket skulle innebära början på en ny delperiod. Dessutom måste delperioder vara desamma för att jämföra avkastningen på olika portföljer eller investeringar. Dessa perioder är sedan geometriskt kopplade för att bestämma den tidsvägda avkastningstakten.
Eftersom investeringsförvaltare som handlar med börsnoterade värdepapper vanligtvis inte har kontroll över fondinvesterarnas kassaflöden, är den tidsvägda avkastningen ett populärt resultatmått för dessa typer av fonder i motsats till den interna avkastningskursen, vilket är mer känsligt för kassaflödesrörelser.
Key Takeaways
- Den tidsviktade avkastningen (TWR) multiplicerar avkastningen för varje delperiod eller innehavsperiod, som kopplar dem samman och visar hur avkastningen sammansätts över tid.
- Den tidsvägda avkastningen (TWR) hjälper till att eliminera de snedvridande effekterna på tillväxttakten som skapas av inflöden och utflöden av pengar.
Exempel på användning av TWR
Som noterats eliminerar den tidsvägda avkastningen effekterna av portföljens kassaflöden på avkastningen. För att se hur det fungerar ska du tänka på följande två investerarscenarier:
Scenario 1
Investor 1 investerar 1 miljon dollar i fondfonden A den 31 december. Den 15 augusti året efter värderas hans portfölj till 1 162 484 dollar. Vid den punkten (15 augusti) lägger han till 100 000 $ till Mutual Fund A, vilket ger det totala värdet till 1 262 484 $.
I slutet av året har portföljen minskat i värde till 1 192 328 USD. Avkastningen på innehavstiden för den första perioden, från 31 december till 15 augusti, skulle beräknas som:
- Avkastning = (1 162 484 $ - 1 000 000 $) / 1 000 000 $ = 16, 25%
Avkastningen på innehavstiden för den andra perioden, från 15 augusti till 31 december, skulle beräknas som:
- Avkastning = (1 192 328 $ - (1 162 484 $ + 100 000 $)) / (1 162 484 $ + 100 000 $) = -5, 56%
Den andra delperioden skapas efter insättningen på 100 000 USD så att avkastningskursen beräknas vilket speglar den insättningen med dess nya startbalans på 1 262 484 $ eller (1 162 484 $ + 100 000 $).
Den tidsviktade avkastningen för de två tidsperioderna beräknas genom att multiplicera varje delperiod avkastning med varandra. Den första perioden är perioden fram till insättningen, och den andra perioden är efter $ 100 000 insättningen.
- Tidsviktad avkastning = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Scenario 2
Investor 2 investerar 1 miljon dollar i fondfonden A den 31 december. Den 15 augusti året efter värderas hennes portfölj till 1 162 484 dollar. Vid den punkten (15 augusti) drar hon ut $ 100.000 från Mutual Fund A, vilket ger det totala värdet till 1.062.484 $.
I slutet av året har portföljen minskat i värde till 1 003 440 USD. Avkastningen på innehavstiden för den första perioden, från 31 december till 15 augusti, skulle beräknas som:
- Avkastning = (1 162 484 $ - 1 000 000 $) / 1 000 000 $ = 16, 25%
Avkastningen på innehavstiden för den andra perioden, från 15 augusti till 31 december, skulle beräknas som:
- Avkastning = (1 003 440 $ - (1 162 484 $ - 100 000 $)) / (1 162 484 $ - 100 000 $) = -5, 56%
Den tidsviktade avkastningen över de två tidsperioderna beräknas genom att multiplicera eller geometriskt länka dessa två returer:
- Tidsviktad avkastning = (1 + 16, 25%) x (1 + (-5, 56%)) - 1 = 9, 79%
Som förväntat fick båda investerarna samma 9, 79% tidsviktad avkastning, även om den ena tillförde pengar och den andra drog tillbaka pengar. Att eliminera kassaflödeseffekterna är just därför tidsvägd avkastning är ett viktigt koncept som gör att investerare kan jämföra investeringsavkastningen i sina portföljer och alla finansiella produkter.
Skillnaden mellan TWR och ROR
En avkastningskurs (ROR) är nettovinsten eller förlusten på en investering under en viss tidsperiod, uttryckt i procent av investeringens initiala kostnad. Vinster på investeringar definieras som erhållna intäkter plus eventuella realisationsvinster vid försäljningen av investeringen.
Beräkningen av avkastningskursen beaktar emellertid inte kassaflödesskillnaderna i portföljen, medan TWR står för alla insättningar och uttag vid bestämning av avkastningskursen.
Begränsningar av TWR
På grund av förändrade kassaflöden in och ut ur fonder dagligen kan TWR vara ett extremt besvärligt sätt att beräkna och hålla reda på kassaflödena. Det är bäst att använda en online-kalkylator eller beräkningsprogramvara. En annan ofta använt avkastningsberäkning är den pengarvägda avkastningskursen.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.