Förstå volatilitetsmätningar

När man överväger en fonds volatilitet kan en investerare ha svårt att bestämma vilken fond som kommer att ge den optimala risk-belöningskombinationen. Många webbplatser tillhandahåller olika volatilitetsåtgärder gratis för fonder; det kan dock vara svårt att inte bara veta vad siffrorna betyder utan också hur man analyserar dem. Förhållandet mellan dessa siffror är inte alltid uppenbart. Läs vidare för att lära dig om de fyra vanligaste volatilitetsåtgärderna och hur de tillämpas i typen av riskanalys baserad på modern portföljteori.

Optimal portföljteori och ömsesidiga fonder

En undersökning av förhållandet mellan portföljavkastning och risk är den effektiva gränsen, en kurva som är en del av den moderna portföljteorin. Kurvan bildas från en graf som visar avkastning och risk indikerad av volatilitet, vilket representeras av standardavvikelse. Enligt den moderna portföljteorin ger fonder som ligger på kurvan maximal möjlig avkastning med tanke på volatiliteten.

När standardavvikelsen ökar, gör även avkastningen. I ovanstående diagram, när en förväntad avkastning på en portfölj når en viss nivå, måste en investerare ta på sig en stor volatilitet för en liten avkastningsökning. Uppenbarligen är portföljer med ett risk / avkastningsförhållande planerat långt under kurvan inte optimala eftersom investeraren tar på sig en stor mängd instabilitet för en liten avkastning. För att bestämma om den föreslagna fonden har en optimal avkastning för den förvärvade volatiliteten måste en investerare göra en analys av fondens standardavvikelse.

Modern portföljteori och volatilitet är inte det enda sättet investerare använder för att analysera risken som orsakas av många olika faktorer på marknaden. Och saker som risktolerans och investeringsstrategi påverkar hur en investerare ser sin exponering för risk. Här är fyra andra åtgärder. (För relaterad läsning, se: Vad är din risktolerans ">

1. Standardavvikelse

Liksom med många statistiska mått kan beräkningen för standardavvikelse vara skrämmande, men eftersom antalet är oerhört användbart för dem som vet hur de ska använda det finns det många fria screeningtjänster för fondandelar som ger standardavvikelser för fonder.

Standardavvikelsen rapporterar i huvudsak en fonds volatilitet, vilket indikerar att avkastningen tenderar att stiga eller falla drastiskt på kort tid. En flyktig säkerhet anses också vara högre risk eftersom dess prestanda kan ändras snabbt i båda riktningarna när som helst. En funds standardavvikelse mäter denna risk genom att mäta i vilken grad fonden fluktuerar i förhållande till dess medelavkastning.

En fond med en konsekvent fyraårsavkastning på 3%, till exempel, skulle ha ett medelvärde eller i genomsnitt 3%. Standardavvikelsen för denna fond skulle då vara noll eftersom fondens avkastning under ett visst år inte skiljer sig från det fyraåriga medelvärdet på 3%. Å andra sidan skulle en fond som under vart och ett av de senaste fyra åren returnerade -5%, 17%, 2% och 30% ha en genomsnittlig avkastning på 11%. Denna fond skulle också uppvisa en hög standardavvikelse eftersom fondens avkastning varje år skiljer sig från medelavkastningen. Denna fond är därför riskfylldare eftersom den varierar mycket mellan negativ och positiv avkastning inom en kort period. (För relaterad läsning, se: 4 saker som gör ett lager till ett riskabelt spel .)

Kom ihåg att eftersom volatilitet endast är en indikator på risken som påverkar en säkerhet, är en stabil tidigare resultat för en fond inte nödvändigtvis en garanti för framtida stabilitet. Eftersom oförutsedda marknadsfaktorer kan påverka volatiliteten kan en fond med en standardavvikelse nära eller lika med noll i år bete sig annorlunda följande år.

För att bestämma hur väl en fond maximerar avkastningen för dess volatilitet kan du jämföra fonden med en annan med en liknande investeringsstrategi och liknande avkastning. Fonden med lägre standardavvikelse skulle vara mer optimal eftersom den maximerar den avkastning som erhållits för den erhållna riskmängden. Tänk på följande graf:

Med S&P 500 Fund B skulle investeraren förvärva en större mängd volatilitetsrisk än nödvändigt för att uppnå samma avkastning som Fund A. Fond A skulle ge investeraren ett optimalt risk / avkastningsförhållande. (För mer, se: Användningar och begränsningar av flyktighet .)

2. Beta

Medan standardavvikelse bestämmer en fonds volatilitet beroende på skillnaderna i avkastningen under en tidsperiod, jämför beta, en annan användbar statistisk åtgärd, volatiliteten (eller risken) för en fond med dess index eller riktmärke. En fond med en beta väldigt nära en betyder att fondens resultat stämmer nära med indexet eller riktmärket. En beta större än en indikerar större volatilitet än den totala marknaden, och en beta mindre än en indikerar mindre volatilitet än riktmärket.

Om till exempel en fond har en beta på 1, 05 i förhållande till S&P 500 har fonden gått 5% mer än indexet. Därför, om S&P 500 ökade 15%, förväntas fonden öka 15, 75%. Å andra sidan förväntas en fond med en beta på 2, 4 flytta sig 2, 4 gånger mer än motsvarande index. Så om S&P 500 flyttade 10%, skulle fonden förväntas stiga 24%, och om S&P 500 minskade 10%, skulle fonden förväntas förlora 24%.

Investerare som förväntar sig att marknaden är hausse kan välja fonder med höga betor, vilket ökar investerarnas chanser att slå marknaden. Om en investerare förväntar sig att marknaden kommer att vara baisseartad inom en snar framtid är fonderna med betor mindre än en ett bra val eftersom de förväntas minska i värde mindre än indexet. Om en fond till exempel hade en beta på 0, 5 och S&P 500 minskade 6%, förväntas fonden bara minska 3%.

Beta i sig är begränsat och kan skev på grund av andra faktorer än marknadsrisken som påverkar fondens volatilitet. (För relaterad läsning, se: Bygg mångfald genom beta .)

3. R-kvadrat

R-kvadraten för en fond visar investerare om betaversionen av en fonder mäts mot ett lämpligt riktmärke. Mätning av korrelationen mellan en funds rörelser och ett index beskriver R-kvadrat graden av koppling mellan fondens volatilitet och marknadsrisk, eller mer specifikt, i vilken grad en fonds volatilitet är ett resultat av det dagliga svängningar som den totala marknaden upplever.

R-kvadratvärden sträcker sig mellan 0 och 100, där 0 representerar den minsta korrelationen och 100 representerar full korrelation. Om en fonds beta har ett R-kvadratvärde nära 100, bör fondens beta lita på. Å andra sidan indikerar ett R-kvadratvärde nära 0 att beta inte är särskilt användbart eftersom fonden jämförs med ett olämpligt riktmärke.

Om till exempel en obligationsfond bedömdes mot S&P 500, skulle R-kvadratvärdet vara mycket lågt. Ett obligationsindex som Lehman Brothers Aggregate Bond Index skulle vara ett mycket mer lämpligt riktmärke för en obligationsfond, så det resulterande R-kvadratvärdet skulle vara högre. Självklart är riskerna på aktiemarknaden olika än de som är förknippade med obligationsmarknaden. Därför, om beta för en obligation beräknades med hjälp av ett aktieindex, skulle beta inte vara tillförlitligt. (För mer, se: Hur man beräknar R-kvadrat i Excel .)

Ett olämpligt riktmärke kommer att skeva mer än bara beta. Alpha beräknas med beta, så om R-kvadratvärdet för en fond är lågt är det också klokt att inte lita på siffran som ges för alfa. Vi går igenom ett exempel i nästa avsnitt.

4. Alpha

Fram till denna tidpunkt har vi lärt oss hur man undersöker siffror som mäter risk som är inställda på volatilitet, men hur mäter vi den extra avkastning som du belönas för att ta på dig risker som ställs av andra faktorer än marknadsvolatilitet "> överträffar motsvarande riktmärke. Använda beta, alphas beräkning jämför fondens resultat med referensnivåns riskjusterade avkastning och fastställer om fonden överträffade marknaden, med tanke på samma riskmängd.

Till exempel, om en fond har en alfa av en, betyder det att fonden överträffade jämförelseindexet med 1%. Negativa alphaser är dåliga eftersom de indikerar att fonden underpresterade för mängden extra, fondspecifik risk som fondens investerare tog.

Poängen

Denna förklaring av dessa fyra statistiska mått ger dig grundläggande kunskaper för att använda dem för att tillämpa förutsättningen för den optimala portföljteorin, som använder volatilitet för att fastställa risk och erbjuder en riktlinje för att bestämma hur mycket av en fonds volatilitet har en högre avkastningspotential . Dessa siffror kan vara svåra att förstå, så om du använder dem är det viktigt att veta vad de menar.

Dessa beräkningar fungerar endast inom en typ av riskanalys. Om du bestämmer dig för att köpa fonder är det viktigt att vara medveten om andra faktorer än volatilitet som påverkar och indikerar risken med fonder. (Se vidare: 5 sätt att mäta risk för fondandelar .)