Upp- och nedgångarna för att investera i cykliska aktier

Föreställ dig att du är på ett pariserhjul: en minut är du på toppen av världen, nästa är du längst ner - och vill gärna ta dig tillbaka igen. Att investera i cykliska företag är ungefär detsamma, utom den tid det tar att gå upp och ner, känd som en konjunkturcykel, kan pågå i flera år.

Vad är cykliska lager?

Att identifiera dessa företag är ganska enkelt. De finns ofta i branschlinjer. Biltillverkare, flygbolag, möbler, stål, papper, tunga maskiner, hotell och dyra restauranger är de bästa exemplen. Vinster och aktiekurser för cykliska företag tenderar att följa ekonomins upp- och nedgångar. det är därför de kallas cykliska. När ekonomin blomstrar, precis som på 90-talet, tenderar försäljningen av saker som bilar, flygbiljetter och fina viner att trivas. Å andra sidan är cykliska benägenheter att drabbas av ekonomiska nedgångar.

Med tanke på ekonomins upp-och-ned karaktär och följaktligen den för cykliska aktier kräver en framgångsrik konjunkturinvestering noggrann timing. Det är möjligt att tjäna mycket pengar om du tar dig in i dessa aktier i botten av en nedåtgående cykel precis före en uppgång. Men investerare kan också förlora betydande belopp om de köper på fel punkt i cykeln.

Jämför cykler med tillväxtbestånd

Alla företag klarar sig bättre när ekonomin växer, men goda tillväxtföretag, även i de sämsta handelsförhållandena, lyckas fortfarande växa in vinst per aktie år efter år. I en nedgång kan tillväxten för dessa företag vara långsammare än deras långsiktiga genomsnitt, men det kommer fortfarande att vara en bestående funktion.

Cykliska reagerar däremot mer våldsamt än tillväxtlager på ekonomiska förändringar. De kan drabbas av enorma förluster under svåra lågkonjunkturer och kan ha svårt att överleva till nästa bom. Men när saker börjar förändras till det bättre kan dramatiska svängningar från förluster till vinster ofta överträffa förväntningarna. Prestanda kan till och med överstiga tillväxtbestånd med en stor marginal.

Investera i cykliska

Så när betalar det att köpa dem? Att förutsäga ett uppsving kan vara väldigt svårt, särskilt eftersom många cykliska lager börjar klara sig många månader innan ekonomin går ur lågkonjunkturen. Att köpa kräver forskning och mod. Dessutom måste investerare få sin timing perfekt.

Investeringsguru Jim Slater erbjuder investerare lite hjälp. Han studerade hur cykliska branscher gick mot viktiga ekonomiska variabler under en 15-årsperiod. Data visade att sjunkande räntor är en nyckelfaktor bakom cyklernas mest framgångsrika år. Eftersom fallande räntor normalt stimulerar ekonomin, är de cykliska aktierna bäst när räntorna faller. Omvänt, i tider med stigande räntor, går cykliska lager dåligt. Men Slater varnar oss för att vara försiktiga: det första året med sjunkande räntor är inte troligtvis rätt tid att köpa. Han rekommenderar att det är bäst att köpa det senaste året med fallande räntor, strax innan de börjar stiga igen. Detta är när cykliska effekter tenderar att bättre än tillväxtbestånd.

Innan du väljer ett cykliskt lager är det vettigt att välja en bransch som ska betalas. I den branschen väljer du företag som ser särskilt attraktiva ut. De största företagen är ofta de säkraste. Mindre företag har större risk, men de kan också ge den mest imponerande avkastningen.

Många investerare letar efter företag med låga P / E-multiplar, men för att investera i cykliska aktier kanske denna strategi inte fungerar bra. Intäkterna på cykliska lager varierar för mycket för att göra P / E till en meningsfull åtgärd; dessutom kan cykler med låga P / E-multipler ofta visa sig vara en farlig investering. En hög P / E markerar normalt botten av cykeln, medan en låg multipel ofta signalerar slutet på en uppgång.

För investeringar i cykliska är pris-till-bok-multipler bättre att använda än P / E. Priser till rabatt på bokfört värde ger ett uppmuntrande tecken på framtida återhämtning. Men när återhämtningen redan är på god väg hämtar dessa lager vanligtvis flera gånger bokfört värde. Till exempel, vid toppen av en cykel handlar halvledartillverkare till tre eller fyra gånger bokfört värde.

Korrekt investeringstidpunkt varierar mellan cykliska sektorer. Petrokemikalier, cement, massa och papper och liknande tenderar att röra sig högre först. När återhämtningen ser mer säker följer normalt cykliska tekniklager, som halvledare. Taggar längs nära slutet av cykeln är vanligtvis konsumentföretag, till exempel klädaffärer, biltillverkare och flygbolag.

Insiderköp erbjuder utan tvekan den starkaste signalen att köpa. Om ett företag är i botten av sin cykel, kommer styrelseledamöter och ledande befattningshavare, genom att köpa aktier, visa sitt förtroende för att företaget återhämtar sig.

Slutligen, följ noga företagets balansräkning. En stark kontantposition kan vara mycket viktig, särskilt för investerare som köper återhämtningsaktier längst ner, där de ekonomiska förhållandena fortfarande är dåliga. Företaget hade gott om kontanter ger dessa investerare mer tid att bekräfta om deras strategiska visdom var klok.

Slutsats

Lita inte på cykliska för långsiktiga vinster. Om de ekonomiska utsikterna verkar dyra, bör investerare vara redo att ladda ut cykliska förhållanden innan dessa lager trumlar och hamnar tillbaka där de började. Investerare som fastnat med cykliska under en lågkonjunktur kan behöva vänta i fem, 10 eller till och med 15 år innan dessa lager återgår till det värde de en gång hade. Cykliska investeringar gör usel köp och håll investeringar.