Vägt genomsnittlig kapitalkostnad - WACC
Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) är en beräkning av ett företags kapitalkostnad där varje kategori av kapital väger proportionellt. Alla källor till kapital, inklusive vanliga aktier, preferensaktier, obligationer och annan långfristig skuld ingår i en WACC-beräkning.
Ett företags WACC ökar när beta och avkastning på eget kapital ökar eftersom en ökning i WACC indikerar en minskning i värderingen och en ökning av risken. (För relaterad insikt, läs Vad betyder en högvägd genomsnittlig kapitalkostnad (WACC)?)
02:34Vägt genomsnittlig kapitalkostnad (WACC)
WACC-formel och beräkning
WACC = EV ∗ Re + DV ∗ Rd ∗ (1 − Tc) där: Re = Kostnad för eget kapitalRd = Kostnad för skuldE = Marknadsvärdet på företagets eget kapitalD = Marknadsvärde för företagets skuldV = E + D = Totalt marknadsvärde för företagets finansieringE / V = Procentandel finansiering som är eget kapital D / V = Procentandel finansiering som är skuldTc = Företagsskattesats \ börja {inriktad} & \ text {WACC} = \ frac {E} {V} * Re + \ frac {D} {V} * Rd * (1 - Tc) \\ & \ textbf {var:} \\ & \ text {Re = Kostnad för eget kapital} \\ & \ text {Rd = Kostnad för skuld} \\ & \ text {E = Marknadsvärdet på företagets eget kapital} \\ & \ text {D = Marknadsvärdet på företagets skuld} \\ & \ text {V = E + D = Totalt marknadsvärde för företagets finansiering} \\ & \ text {E / V = Procentandel av finansiering som är eget kapital} \\ & \ text {D / V = Procentandel finansiering som är skuld} \\ & \ text {Tc = Företagsskattesats} \\ \ end {inriktad} WACC = VE ∗ Re + VD ∗ Rd ∗ (1 − Tc) där: Re = Kostnad för eget kapitalRd = Kostnad för skuldE = Marknadsvärde för företagets eget kapitalD = Marknadsvärde för företagets skuldV = E + D = Totalmarknad värdet på företagets finansieringE / V = Perc entage av finansiering som är kapital D / V = Procentandel av finansiering som är skuldTc = Företagsskattesats
För att beräkna WACC multiplicerar analytikern kostnaden för varje kapitalkomponent med dess proportionella vikt. Summan av dessa resultat multipliceras i sin tur med företagsskattesatsen, eller 1. Använd följande värden på formeln ovan:
- Re = kostnad för eget kapital
- Rd = kostnad för skuld
- E = marknadsvärdet på företagets eget kapital
- D = marknadsvärdet på företagets skuld
- V = E + D = det totala marknadsvärdet för företagets finansiering (eget kapital och skuld)
- E / V = procentandel av finansieringen som är eget kapital
- D / V = procentandel av finansieringen som är skuld
- Tc = företagsskattesats
Beräkna WACC i Excel
Den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC) kan beräknas i Excel. Den största delen är att köpa rätt data för att ansluta till modellen. Se Investopedias anteckningar om hur man beräknar WACC i Excel.
Key Takeaways
- Beräkning av ett företags kapitalkostnad där varje kategori av kapital väger proportionellt.
- Inkluderar alla källor till ett företags kapital - inklusive vanliga aktier, preferensaktier, obligationer och annan långfristig skuld.
- Kan användas som en hinderrate mot vilken företag och investerare kan mäta ROIC-resultat.
- WACC används ofta som diskonteringsränta för framtida kassaflöden i DCF-analyser.
Förklara formelelementen
Kostnad för eget kapital (Re) kan vara lite svårt att beräkna eftersom aktiekapital tekniskt inte har ett uttryckligt värde. När företag betalar en skuld har beloppet de betalar en förutbestämd tillhörande ränta som skulden beror på skuldens storlek och varaktighet, även om värdet är relativt fast. Å andra sidan, till skillnad från skuld, har eget kapital inget konkret pris som företaget måste betala. Men det betyder inte att det inte kostar eget kapital.
Eftersom aktieägarna förväntar sig att få en viss avkastning på sina investeringar i ett företag är aktieägarnas avkastningskrav en kostnad från företagets perspektiv, för om företaget inte lyckas leverera denna förväntade avkastning kommer aktieägarna helt enkelt att sälja sina aktier, vilket leder till en minskning av aktiekursen och i företagets värde. Kostnaden för eget kapital är alltså i huvudsak det belopp som ett företag måste spendera för att upprätthålla ett aktiekurs som tillfredsställer sina investerare.
Att beräkna skuldkostnaderna (Rd) är å andra sidan en relativt enkel process. För att bestämma skuldkostnaden använder du den marknadsränta som ett företag för närvarande betalar på sin skuld. Om företaget betalar en annan ränta än marknadsräntan kan du uppskatta en lämplig marknadsränta och ersätta den i dina beräkningar istället.
Det finns skatteavdrag för räntor som ofta är till förmån. På grund av detta är nettokostnaden för ett företags skuld den ränta som det betalar minus minus det belopp som det har sparat i skatter till följd av dess skatteavdragsräntebetalningar. Därför är skuldkostnaden efter skatt Rd (1 - företagsskattesats).
Lärande av WACC
WACC är medelvärdet av kostnaderna för dessa typer av finansiering, som var och en vägs av dess proportionella användning i en viss situation. Genom att ta ett viktat genomsnitt på detta sätt kan vi bestämma hur mycket ränta ett företag är skyldig för varje dollar det finansierar.
Skuld och eget kapital är de två komponenterna som utgör ett företags kapitalfinansiering. Kreditgivare och aktieägare förväntar sig att få viss avkastning på de medel eller kapital de har tillhandahållit. Eftersom kapitalkostnaden är den avkastning som aktieägare (eller aktieägare) och skuldägare förväntar sig, indikerar WACC den avkastning som båda typerna av intressenter (aktieägare och långivare) kan förvänta sig att få. Sagt på ett annat sätt är WACC en investerares möjlighetskostnad att ta på sig risken att investera pengar i ett företag.
Ett företags WACC är den totala erforderliga avkastningen för ett företag. På grund av detta kommer företagsledare ofta att använda WACC internt för att fatta beslut, till exempel att bestämma den ekonomiska genomförbarheten för fusioner och andra expansiva möjligheter. WACC är den diskonteringsränta som ska användas för kassaflöden med risken som liknar den för det totala företaget.
För att förstå WACC, försök att tänka på ett företag som en pool av pengar. Pengar kommer in i poolen från två separata källor: skuld och eget kapital. Intäkter som erhållits genom affärsverksamhet betraktas inte som en tredje källa eftersom företaget, efter att ett företag har betalat skuld, behåller resterande pengar som inte returneras till aktieägarna (i form av utdelning) för dessa aktieägares räkning.
Vem använder WACC
Värdepappersanalytiker använder ofta WACC när de bedömer värdet på investeringar och när de bestämmer vilka de ska bedriva. Till exempel i diskonterade kassaflödesanalyser kan man tillämpa WACC som diskonteringsränta för framtida kassaflöden för att härleda ett företags nettovärde. WACC kan också användas som en hinderrate mot vilken företag och investerare kan mäta avkastning på investerat kapital (ROIC). WACC är också viktigt för att kunna utföra beräkningar av ekonomiskt mervärde (EVA).
Investerare kan ofta använda WACC som en indikator på huruvida en investering är värd att sträva efter eller inte. Enkelt uttryckt är WACC den lägsta acceptabla avkastning som ett företag ger avkastning för sina investerare. För att bestämma en investerares personliga avkastning på en investering i ett företag drar du helt enkelt WACC från företagets avkastningsprocent.
WACC kontra obligatorisk avkastning - RRR
Den erforderliga avkastningskraften (RRR) är från investerarens perspektiv, som är den lägsta ränta som en investerare accepterar för ett projekt eller investering. Samtidigt är kapitalkostnaden vad företaget förväntar sig att få avkastning på sina värdepapper. Läs mer om WACC kontra avkastningskravet.
Begränsningar av WACC
WACC-formeln verkar lättare att beräkna än den egentligen är. Eftersom vissa delar av formeln, som kostnaden för eget kapital, inte är konsekventa värden, kan olika parter rapportera dem olika av olika skäl. Medan WACC ofta kan hjälpa till att ge värdefull insikt i ett företag, bör man alltid använda det tillsammans med andra mätvärden när man bestämmer om man ska investera i ett företag eller inte.
Exempel på hur man använder WACC
Anta att ett företag ger avkastning på 20% och har en WACC på 11%. Detta innebär att företaget ger 9% avkastning på varje dollar som företaget investerar. Med andra ord, för varje dollar som spenderas skapar företaget nio cent av värde. Å andra sidan, om företagets avkastning är mindre än WACC, förlorar företaget värde. Om ett företag har en avkastning på 11% och en WACC på 17%, förlorar företaget sex cent för varje dollar som spenderas, vilket indikerar att potentiella investerare bäst skulle kunna lägga pengarna någon annanstans.
Som ett verkligt exempel kan du tänka på Walmart (NYSE: WMT). Walmarts WACC är 4, 2%. Det numret hittas genom att göra ett antal beräkningar. Först måste vi hitta finansieringsstrukturen för Walmart för att beräkna V, vilket är det totala marknadsvärdet för företagets finansiering. För Walmart, för att hitta marknadsvärdet på dess skuld, använder vi det bokförda värdet, som inkluderar långsiktig skuld och långsiktig leasing och finansiella åtaganden.
I slutet av det senaste kvartalet (31 oktober 2018) var skuldens bokförda värde 50 miljarder dollar. Från och med 5 februari 2019 är dess marknadsvärde (eller eget kapitalvärde) 276, 7 miljarder dollar. Således är V $ 326, 7 miljarder, eller 50 miljarder $ + 276, 7 miljarder. Walmart finansierar verksamheter med 85% eget kapital (E / V, eller $ 276, 7 miljarder / $ 326, 7 miljarder) och 15% skuld (D / V, eller $ 50 miljarder / $ 326, 7 miljarder).
För att hitta kostnaden för eget kapital (Re) kan man använda kapitalförsäljningsmodellen (CAPM). Denna modell använder ett företags beta, marknadens riskfria ränta och förväntad avkastning för att bestämma kostnaden för eget kapital. Formeln är riskfri ränta + beta * (marknadsavkastning - riskfri ränta). Den 10-åriga statsräntan kan användas som den riskfria räntan och den förväntade marknadsavkastningen beräknas i allmänhet till 7%. Således är Walmarts kostnad för eget kapital 2, 7% + 0, 37 * (7% - 2, 7%), eller 4, 3%.
Kostnaden för skuld beräknas genom att dela företagets räntekostnad med dess skuldbelastning. I Walmarts fall är dess senaste räntekostnad för räkenskapsåret 2, 33 miljarder dollar. Således är dess kostnadskostnad 4, 7%, eller 2, 33 miljarder dollar / 50 miljarder dollar. Skattesatsen kan beräknas genom att dela inkomstskattekostnaden med inkomst före skatt. I Walmarts fall fastställer det företagets skattesats i den årliga rapporten, som sägs vara 30% för det senaste räkenskapsåret.
Slutligen är vi redo att beräkna Walmarts vägda genomsnittliga kapitalkostnad (WACC). WACC är 4, 2%, med beräkningen 85% * 4, 3% + 15% * 4, 7% * (1 - 30%).
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap där Investopedia erhåller ersättning.