Vad är några av de bästa exemplen på fientliga övertaganden?

En fientlig övertagande inträffar när ett företag (kallat det förvärvande företaget eller "förvärvaren") sätter sin syn på att köpa ett annat företag (kallat målföretaget eller "målet") trots invändningar från målföretagets styrelse. En fientlig övertagande är motsatsen till en vänlig övertagande, där båda parter i transaktionen är trevliga och arbetar samarbetsvilligt mot resultatet.

Förvärva företag som bedriver en fientlig övertagande kommer att använda valfritt antal taktiker för att få ägande av sitt mål. Dessa inkluderar att göra ett anbudsbud direkt till aktieägarna eller delta i en proxy-kamp för att ersätta målföretagets ledning. För att försvara sig mot förvärvaren kan ett målföretag också använda olika strategier. Några av de mer färgstarka namngivna taktikerna är Pac-Man-försvaret, kronjuvelförsvaret eller den gyllene fallskärmen.

Här är tre exempel på några av de största fientliga övertagelserna genom tiderna och de strategier som används av företag för att få överhanden.

Kraft Foods Inc. och Cadbury PLC

I september 2009 tillkännagav Irene Rosenfeld, VD för Kraft Foods Inc. (KHC), sina avsikter att förvärva Storbritanniens främsta konfektyrföretag, Cadbury PLC. Kraft erbjöd 16, 3 miljarder dollar för tillverkaren av mejerimjölkchoklad, en affär som avvisades av Sir Roger Carr, Cadburys ordförande. Carr sammansatte omedelbart ett fientligt försvarsteam för övertagande, som märkte Krafts erbjudande oattraktivt, oönskat och undervärderat. Regeringen gick till och med in i striden. Förenade kungarikets affärssekreterare, Lord Mandelson, sade att regeringen skulle motsätta sig alla erbjudanden som inte gav den berömda brittiska konditoren den respekten den berodde på.

Kraft undrerades och ökade sitt erbjudande 2010 till cirka 19, 6 miljarder dollar. Så småningom gav Cadbury tillbaka och i mars 2010 slutförde de två företagen övertagandet. Den omtvistade striden inspirerade emellertid en översyn av reglerna för hur utländska företag förvärvar brittiska företag. Av största oro var bristen på öppenhet i Krafts erbjudande och vad dess avsikter var för Cadbury efter köpet.

InBev och Anheuser-Busch

I juni 2008 lämnade det euro-brasilianska dryckesföretaget InBev ett oönskat bud på den ikoniska amerikanska ölbryggaren, Anheuser-Busch. InBev erbjöd sig att köpa Anheuser-Busch för 65 dollar per aktie i ett avtal som värderade sitt mål till 46 miljarder dollar.

Övertagandet blev snabbt fientligt när båda sidor handlade med stämningar och anklagelser. InBev anmälde för att få Anheuser-Buschs hela styrelse avfyras som en del av en fullmaktstrid för att få kontroll över företaget. Affären tog upp en tvålopera-liknande kvalitet eftersom det släppte Busch-familjemedlemmar mot varandra för kontroll av det 150-åriga företaget. Så småningom höjde InBev sitt erbjudande till 52 miljarder dollar eller 70 dollar per aktie, ett belopp som ledde aktieägarna att acceptera affären. Efter förvärvet blev det kombinerade företaget Anheuser-Busch Inbev (BUD). Under 2016 flexerade företaget sin förvärvsmuskulatur ännu en gång och slogs samman med sin rivaliserande SABMiller i en affär värd 104, 3 miljarder dollar, en av de största fusionerna i historien.

Sanofi-Aventis och Genzyme Corporation

En anledning till att ett förvärvande företag riktar sig till ett annat företag i en fientlig övertagande är att använda förvärvet för att få värdefull teknologi eller forskning. Denna strategi kan hjälpa till att starta det förvärvande företagets förmåga att komma in på nya marknader. Så var fallet 2010 när Frankrikes största läkemedelsföretag, Sanofi-Aventis (SNY), beslutade att köpa det amerikanska bioteknikföretaget Genzyme Corporation.

Vid den tiden hade Genzyme utvecklat flera läkemedel för att behandla sällsynta genetiska störningar. Biotekniken hade också flera läkemedel i sin forsknings- och utvecklingsrörledning. Sanofi-Aventis var angelägen om att utöka sin närvaro i vad den trodde var en lukrativ nisch och såg Genzyme som ett främst övertagsmål.

Efter att ha kontaktat Genzymes ledning flera gånger med ett vänligt förslag till övertagande och blivit avvisat beslutade Sanofi-Aventis att öka trycket genom att inleda en fientlig övertagande. Sanofi-Aventis verkställande direktör, Chris Viehbacher, började följa Genzymes större aktieägare direkt och träffade dem privat för att samla stöd för förvärvet.

Strategin fungerade och nio månader efter det första förslaget köpte Sanofi-Aventis Genzyme i ett kontantbjudande på 20, 1 miljarder dollar. Företaget sötnade affären genom att erbjuda aktieägarna villkorade värderättigheter. Dessa bonusbetalningar är kopplade till försäljningsresultatet för Genzymes senaste läkemedel och kan erbjuda aktieägarna ytterligare 3, 8 miljarder dollar i ytterligare betalningar.