Varför handlas de flesta obligationer på andrahandsmarknaden "utanför räknaren"?

Liksom aktier handlas obligationer mellan emissioner på den primära marknaden efter primärmarknaden. Till skillnad från aktier handlas emellertid inte de flesta obligationer på sekundärmarknaden via börser. Snarare handlas obligationer över disk (OTC). Det finns flera skäl till varför de flesta obligationer handlas OTC, men främst bland dem är deras mångfald.

Lagertyper och påverkan

Bestånd har endast två typer, vanligt lager eller föredragen lager, och är begränsade till få egenskaper. Obligationer har å andra sidan olika kvaliteter, löptider och avkastning. Resultatet av denna mångfald är fler emittenter och emissioner av obligationer med olika egenskaper, vilket gör det svårt för obligationer att handlas på börser. En annan anledning till att obligationer handlas utan disk är svårigheten att notera aktuella priser.

Aktiekurserna påverkas av nyhetshändelser, ett företags P / E-tal och i slutändan utbud och efterfrågan på aktier, vilket återspeglas i det dagliga aktiekursen. Däremot påverkas obligationskurserna av förändrade räntor och kreditbetyg. Eftersom handelstiden mellan emissionerna kan pågå i veckor eller till och med månader är det svårt att notera aktuella kurser för en viss obligationsemission, vilket skulle göra det utmanande att handla obligationer på aktiemarknaden.

Vilka slags obligationer handlas vanligtvis utan disk?

De flesta företagsobligationer som emitteras av privata och offentliga företag handlas OTC snarare än på börser. Dessutom görs många av transaktionerna med inbördes handel med obligationer via OTC-marknader.

Företagsobligationer emitteras av företag för att skaffa kapital för att finansiera olika utgifter. De är attraktiva för investerare eftersom de ger mycket högre avkastning än obligationer emitterade av regeringen. Denna högre avkastning åtföljs dock av högre risk. Investeringar i företagsobligationer kommer främst från pensionsfonder, fonder, banker, försäkringsbolag och enskilda investerare.

De obligationer som handlas på OTC-marknaderna är mest fördelaktiga i likviditeten som de ger. Denna likviditet ger gott om skydd för investerare som vill sälja obligationer före förfallodag. Tillsammans med denna likviditet ger företagsobligationer som handlas med OTC en stadig ström av inkomster och säkerhet eftersom de är rankade baserat på kredithistoriken för det emitterande företaget.

Dessa obligationer är emellertid inte perfekta investeringar, och de inkluderar stora risker, till exempel kreditrisk och call risk. Kreditrisk kan uppstå när en emittent inte kan upprätthålla betalningar på obligationen eller om ett ratingföretag sänker emittentens kreditbetyg. Samriskrisk uppstår när en emittent löser in emissionen före förfallodag, vilket gör investeraren mindre gynnsamma investeringsmöjligheter.

Varför OTC-transaktioner kan ses som kontroversiella

Många analytiker och pundits hävdar att OTC-transaktioner och finansiella instrument, särskilt derivat, ökar den systematiska risken. Särskilt växte oron för motpartsrisk till följd av finanskrisen 2007–2009, då kreditswappar på derivatmarknaden fick mycket av skulden för massiva förluster i finanssektorn.

Transaktioner på finansmarknaderna är antingen organiserade i börser, till exempel New York Stock Exchange och Nasdaq eller inträffar utan disk. En OTC-handel genomförs direkt mellan två parter och övervakas inte eller omfattas av reglerna för större utbyten. Dessa valutahandelar inkluderar alla typer av tillgångar som ses i börserna, inklusive råvaror, aktier och skuldinstrument.

Derivat kan göras av valfri tillgång och representerar endast kontrakt baserade på värdet på underliggande finansiella tillgångar. Terminskontrakt, terminskontrakt, optioner och swappar är alla derivat. Derivathandel utgör en stor del av de globala marknaderna och är allt vanligare på grund av förbättringar av datorteknik.

Kontroversen kring OTC-transaktioner handlar om brist på tillsyn och information. Stora utbyten har ett stort incitament att kontrollera och reglera handel som sker på deras klocka. OTC-handlare letar i högre grad på sig själva. Som sagt, risken för ekonomisk förlust är också mycket reell på börserna, och det finns ingen garanti för utbyte av handel är mindre riskabelt än OTC-handel.

Sammantaget har OTC-transaktioner inte samma regler om kontraktsgenomförande som de flesta utbyten. Risken för att en part inte uppfyller sina avtalsenliga förpliktelser kallas ofta motpartsrisk, även om den ibland kan kallas för standardrisk. Medan motpartsrisk finns i något kontrakt, uppfattas det som ett större hot när kontrakten görs utanför disk.