Varför Schlumberger är ett namn du borde veta

Samtidigt som det är olje- och gasindustrin är inte ett garanterat sätt att tjäna pengar, men det skadar verkligen inte. Men att vara en underleverantör? Det är där några av de sannaste och mest pålitliga rikedomen ligger.

Schlumberger NV (SLB) säljer faktiskt inte olja i detaljhandeln, men de gör nästan allt som leder fram till det. Företaget är specialiserat på vad branschen kallar ”uppströms” -aktivitet, vilket innebär att man letar efter olja, borrar efter den och driver brunnar. Om det händer innan det svarta guldet är klart för rörledningen, gör Schlumberger det. De bättre erkända olje- och gasföretagen, ditt Exxon Mobil Corp. (XOM) och din Royal Dutch Shell plc (RDS-A) kommer att anställa Schlumberger för att utföra vardagliga uppgifter som att räkna ut vilka avancerade borrbitar och plattformar som är bäst lämpade för plöjer genom en särskilt utmanande bit av sten eller sand. Det är kanske inte glamoröst arbete, men det är avgörande för den större petroleumsindustrin. Och extremt, fantastiskt lönsam. Roterande fräsar, testare med upprepad bildning och radiella sönder är av intresse för få människor bortom petroleumsingenjörer, men dessa redskap och expertis hos de människor som vet vad som gör med dem bidrar kraftigt till att hålla Schlumberger väl i svart. ( För fler företagsprofiler, se: ExxonMobils massiva och tillförlitliga pengar-maskin och hur Chevron hittade sig som spänner över världen.)

Liten känd jätte

I ett företag befolkat av några ökända namn (t.ex. Halliburton Co. [HAL], Transocean Ltd. [RIG]) har Schlumberger till stor del lyckats hålla sig utanför de icke-finansiella nyhetsrubrikerna under hela sin 88-åriga existens. Och genom förvärv och naturlig tillväxt har utvecklats till det största företaget i sitt slag - med ett marknadsvärde i närheten av 132 miljarder dollar. Företaget har också betalat konsekvent och i hög grad ökande utdelningar sedan 1957.

Schlumberger (det är shlum-bear-zhay ' : grundarna var franska, inte tyska) flyttade sin bas till USA inom några år efter företagets start 1926. Schlumberger, som för närvarande har sitt huvudkontor i Houston, har den stora majoriteten av sina intäkter utanför USA och Mexikanska golfen. Helt 73% av Schlumberger-verksamheten bedrivs på andra marknader. Genom att gå där resurserna är, verkar Schlumberger i länder med tveksam politisk stabilitet - Kuba, Sudan, Iran, båda Kongos osv. - men lyckas fortfarande njuta av vinstmarginaler inom 15% -området, vilket är mer än solidt på den konkurrensutsatta marknaden av oljefältstjänster. ( För relaterad läsning, se: Schlumberger leder vägen, som det vanligt gör .)

Intäkterna växer fortfarande

Internationella intäkter ökade 3, 2 miljarder USD förra året, vilket är att USA: s inkomsttillväxt praktiskt taget var statisk. Förra årets blygsamma 400 miljoner vinster i Nordamerikanska intäkter berodde nästan helt på aktiviteter i Kanada och Mexikanska golfen.

Schlumberger har tre huvudsakliga affärsavdelningar: produktion (pumpning, lagring, skydd av vattendrag), som står för cirka 35% av de totala intäkterna; borrning, 38%; och reservoarkaraktärisering (utvärdering, avbildning, programvara - de rena händerna grejer). Intäktsökningen var enhetlig bland divisionerna förra året och ökade med 8%, 9% respektive 10%. Geografiskt sett är saker mindre balanserade. Tillväxten var den klart största - 23% - i Mellanöstern och Asien. ( För mer, se: En guide till investeringar i oljemarknader .)

Nordamerikas vinst fortfarande framme

Men det är intäktsnummer, inte inkomst. Schlumberger kan ha nått den konkava delen av försäljningskurvan med avseende på nordamerikanska verksamheter, men utländska vinstantal har fortfarande ett sätt att gå för att komma ikapp de inhemska. Pretax-rörelseresultatet i USA stod för 30% av det totala, vilket innebär att varje dollar i USA: s intäkter bidrar med ett öre eller två mer till nettoresultatet än varje motsvarande dollar från någon annanstans.

Från utvärdering till extraktion

Vad är förklaringen till aktiviteten på marginalen? Låt oss titta på det sektor för sektor. På reservoarkarakteriseringssidan tillskriver Schlumberger de flesta ökningarna till programvaruförsäljning och licensiering. Bland de otaliga verksamheter som Schlumberger äger är WesternGeco, ett brittiskt baserat företag som analyserar seismisk data och undersöker mark. Är det oljefältet du spenderade hundratals miljoner dollar på att utveckla? Istället för att försöka besvara frågan oberoende kommer de flesta olje-och-gas-konglomerat att anställa ett Schlumberger-dotterbolag innan de satsar pengar på projektet och riskerar förlust.

På borrsidan var minskningar i förskottets vinst för det senaste räkenskapsåret den enda fläcken på ett annars starkt företagskort som rapporterar kortet. En av få platser där borrvinsterna ökade var i Schlumbergers MI SWACO-verksamhet. MI SWACO är ännu ett dotterbolag som är specialiserat på borrvätskesystem. (De borrhålen tränger inte in i jordskorpan ensamma. Du behöver flytande eller gasformiga ämnen för att få saker att flyta.)

När det gäller produktionsverksamheten kommer Schlumbergers vinstökningar mestadels från Nordsjön och utanför den angolanska kusten. Det är där företaget implementerar sina brunnskontroll- och hissystem, nödvändiga för att utvinna olja från de svåråtkomliga platserna, till exempel under flera kubik miles omöjligt havsvatten. Schlumberger ökade sin produktion i nämnda områden under det senaste året, tillräckligt för att kompensera för sänkta materialpriser. ( För relaterad läsning, se: Olje- och gasindustrifrimerare .)

Poängen

Snillheten med Schlumbergers verksamhet - som betjänar de petrokemiska multinationella företagen perifert, snarare än att göra anspråk på kolvätena själva - är att det i stor utsträckning är oinceptabelt för marknadsföring. Glut eller brist är Schlumbergers tjänster fortfarande oumbärliga för en bransch av djupgående betydelse. Låt företagen med sina namn på tankfartygen och bensinstationerna ta itu med prisinstabilitet. Schlumberger har räknat ut ett sätt att överskrida det problemet, samtidigt som han förblir tyst bankabel och behandla aktieägarna till några av de bästa och mest konsekventa avkastningarna på Wall Street.