Avkastningskurvrisk
Avkastningskurvrisken är risken för en negativ förändring av marknadsräntorna i samband med investeringar i ett ränteinstrument. När marknadsräntorna förändras kommer detta att påverka priset på ett ränteinstrument. När marknadsräntorna eller avkastningen ökar kommer priset på en obligation att sjunka och vice versa.
Förstå avkastningskurvrisk
Investerare ägnar stor uppmärksamhet åt avkastningskurvan eftersom den ger en indikation på var korta räntor och ekonomisk tillväxt går i framtiden. Avkastningskurvan är en grafisk illustration av förhållandet mellan räntor och obligationsräntor för olika löptider, allt från 3-månaders statsskuldväxlar till 30-åriga statsobligationer. Grafen är ritad med y-axeln som visar räntorna, och x-axeln visar de ökande tidslängderna. Eftersom kortfristiga obligationer vanligtvis har lägre räntor än obligationer på längre sikt, lutar kurvan uppåt från botten till vänster till höger. Detta är en normal eller positiv avkastningskurva. Räntesatser och obligationspriser har en omvänd relation där priserna sjunker när räntorna ökar, och vice versa. Därför, när räntorna förändras, kommer avkastningskurvan att förändras, vilket representerar en risk, känd som avkastningskurva risken, till en obligationsinvesterare.
Avkastningskurvrisken är förknippad med antingen en utjämning eller fördjupning av avkastningskurvan, vilket är ett resultat av förändrade räntor bland jämförbara obligationer med olika löptider. När avkastningskurvan förändras kommer priset på obligationen, som ursprungligen prissatt baserat på den initiala avkastningskurvan, att förändras i pris.
Flatening Yield Curve
När räntorna konvergerar, plattas avkastningskurvan. En utjämnande avkastningskurva definieras som en minskning av avkastningsfördelningen mellan långa och korta räntor. När detta händer kommer priset på obligationen att ändras i enlighet därmed. Om obligationen är en kortfristig obligation som förfaller om tre år, och den treåriga räntan minskar, kommer priset för denna obligation att öka.
Låt oss titta på ett exempel på en plattare. Låt oss säga att statsräntorna på en tvåårig sedel och en 30-årig obligation är 1, 1% respektive 3, 6%. Om avkastningen på sedeln sjunker till 0, 9% och avkastningen på obligationen sjunker till 3, 2% har avkastningen på den långsiktiga tillgången ett mycket större fall än avkastningen på den kortfristiga statskassan. Detta skulle minska avkastningen spridd från 250 punkter till 230 punkter.
En utplattande avkastningskurva kan indikera svaghet i ekonomin eftersom den signalerar att inflationen och räntorna förväntas hålla sig låga ett tag. Marknaderna förväntar sig liten ekonomisk tillväxt och bankernas vilja att låna ut är svag.
Försvagande avkastningskurva
Om avkastningskurvan brantas innebär detta att spridningen mellan långa och korta räntor ökar. Med andra ord, räntorna på långfristiga obligationer stiger snabbare än räntorna på kortfristiga obligationer, eller kortsiktiga obligationsräntor faller när de långa räntorna stiger. Därför kommer de långfristiga obligationskurserna att minska relativt kortfristiga obligationer.
En stigande kurva indikerar vanligtvis starkare ekonomisk aktivitet och stigande inflationsförväntningar och därmed högre räntor. När avkastningskurvan är brant kan bankerna låna pengar till lägre räntor och låna ut till högre räntor. Ett exempel på en stigande avkastningskurva kan ses i en 2-årig sedel med 1, 5% avkastning och en 20-årig obligation med en 3, 5% avkastning. Om båda statsräntorna efter en månad ökar till 1, 55% respektive 3, 65% ökar spridningen till 210 punkter från 200 punkter.
Inverterad avkastningskurva
I sällsynta tillfällen är avkastningen på kortfristiga obligationer högre än avkastningen på långfristiga obligationer. När detta händer blir kurvan inverterad. En inverterad avkastningskurva indikerar att investerare kommer att tolerera låga räntor nu om de tror att räntorna kommer att falla ännu lägre senare. Så förväntar investerare lägre inflation och räntor i framtiden.
Handel med avkastningskurvrisken
Alla investerare som har räntebärande värdepapper exponeras för avkastningskurvrisk. För att säkra sig mot denna risk kan investerare bygga portföljer med förväntan att om räntorna förändras kommer deras portföljer att reagera på ett visst sätt. Eftersom förändringar i avkastningskurvan är baserade på obligationsriskpremier och förväntningar på framtida räntor, kan en investerare som kan förutsäga förändringar i avkastningskurvan kunna dra nytta av motsvarande förändringar i obligationspriserna.
Dessutom kan kortsiktiga investerare dra fördel av förändringar i avkastningskurvan genom att köpa endera av två börshandlade produkter - iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) och iPath US Treasury Steepener ETN (STPP).
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.