4 skäl investerare gillar återköp

I slutändan når mycket framgångsrika företag en position där de genererar mer kontanter än de rimligen kan återinvestera i verksamheten. Finanskrisen har fått investerare att pressa företag att dela ut den ackumulerade förmögenheten till aktieägarna.

Vanligtvis kan företag returnera förmögenhet till aktieägarna genom aktiekursuppskattningar, utdelning eller återköp av aktier. Tidigare var utdelningar den vanligaste formen av förmögenhetsfördelning. Men när Corporate America blir mer progressivt och flexibelt, har en grundläggande förändring skett i hur företag använder kapital. I stället för traditionella utdelningar har återköp betraktats som en flexibel praxis att återföra överskott av kassaflöde. Återköp kan ses som ett effektivt sätt att sätta tillbaka pengar i aktieägarens fickor, vilket visas av Apples (AAPL) kapitalavkastningsprogram.

Grunderna i återköp

I nyare historia har ledande företag antagit en regelbunden återköpsstrategi för att returnera allt överskott till aktieägare. Per definition tillåter återköp av aktier företag att återinvestera sig själva genom att minska antalet utestående aktier på marknaden. Vanligtvis genomförs återköp på den öppna marknaden, på samma sätt som hur investerare köper aktier. Även om det har skett en tydlig förändring i förmögenhetsfördelningen av utdelningar till återköp av aktier, betyder det inte att ett företag inte kan bedriva båda.

Apple-investerare har vuxit till att föredra återköp eftersom de har valet om att delta i återköpsprogrammet eller inte. Genom att inte delta i ett återköp av aktier kan investerare skjuta upp skatter och förvandla sina aktier till framtida vinster. Ur ett finansiellt perspektiv gynnar återköp investerare genom att förbättra aktieägarens värde, öka aktiekurserna och skapa skattemässiga möjligheter.

Förbättrad aktieägarvärde

Det finns många sätt som lönsamma företag kan mäta framgången för sina aktier. Den vanligaste mätningen är emellertid vinst per aktie (EPS). Vinst per aktie ses vanligtvis som den enskilt viktigaste variabeln för att bestämma aktiekurser. Det är den del av ett företags vinst som tilldelas varje utestående andel av stamaktien.

När företag bedriver återköp av aktier kommer de i huvudsak att minska tillgångarna i sina balansräkningar och öka avkastningen på tillgångarna. På samma sätt kommer EPS att öka genom att minska antalet utestående aktier och bibehålla samma lönsamhetsnivå. För aktieägare som inte säljer sina aktier har de nu en högre procentandel av bolagets aktier och ett högre pris per aktie. De som väljer att sälja har gjort det till ett pris de var villiga att sälja till.

Hur fungerar ett "återköp"?

Öka aktiekurserna

När ekonomin vaklar kan aktiekurser sjunka till följd av svagare resultat än förväntat bland andra faktorer. I det här fallet kommer ett företag att driva ett återköpsprogram eftersom det anser att företagets aktier är undervärderade.

Företag kommer att välja att återköpa aktier och sedan återförsälja dem på den öppna marknaden när prisökningen för att exakt återspegla företagets värde. När vinsten per aktie ökar kommer marknaden att uppleva detta positivt och aktiekurserna kommer att öka efter att återköp tillkännages. Detta beror ofta på enkel tillgång och efterfrågan. När det finns ett mindre tillgängligt utbud av aktier kommer en uppåtgående efterfrågan att öka aktiekurserna.

Skatteförmåner

När överskottsmedel används för att återköpa företagets aktier, i stället för att öka utdelningen, har aktieägare möjlighet att skjuta upp kapitalvinster om aktiekurserna ökar. Traditionellt beskattas återköp till en skattesats för kapitalvinster, medan utdelning är föremål för ordinarie inkomstskatt. Om beståndet har hållits i mer än ett år, skulle vinsterna vara föremål för en lägre kapitalvinster.

Överskott av kontanter

När företag bedriver återköpsprogram visar detta för investerare att företaget har ytterligare kontanter till hands. Om ett företag har överskott av kontanter, behöver investerarna i värsta fall inte oroa sig för kassaflödesproblem. Ännu viktigare är det för investerare att företaget anser att kontanter används bättre för att ersätta aktieägarna än återinvestera alternativa tillgångar. I huvudsak stöder detta priset på aktien och ger långsiktig säkerhet för investerare.

Nackdelen

Medan investerare tenderar att älska återköp, finns det flera nackdelar som investerare bör vara medvetna om. Återköp kan vara en signal på att marknadsföringen toppar; många företag kommer att återköpa aktier för att artificiellt öka aktiekurserna. Vanligtvis är verkställande kompensationer knutna till inkomstmätningar och om intäkterna inte kan ökas kan återköp ytligt öka intäkterna. När återköp tillkännages kommer varje aktiekursökning vanligtvis att gynna kortfristiga investerare snarare än investerare som söker långsiktigt värde. Detta skapar en falsk signal till marknaden att intäkterna förbättras på grund av organisk tillväxt och slutligen skadar värdet.

Poängen

Generellt sett har omfördelning av förmögenhet sett positivt av investerare. Detta kan komma i form av utdelning, behållen vinst och den populära återköpsstrategin. När det gäller finansiering kan återköp öka aktieägarnas värde och aktiekurser samtidigt som det skapar en skattemässig fördel för investerare. Även om återköp är viktiga för finansiell stabilitet, är ett företags grundläggande och historiska resultat mer viktigt för långsiktigt värdeskapande.