ASCOT (Convertible Option Transaction) med tillgångsbyte

Vad betyder transaktion med bytt av konvertibelt alternativ?

En tillgångsbytbar konvertibel optionstransaktion (ASCOT) är en struktur där en option på en konvertibelobligation används för att separera en konvertibel obligation i dess två komponenter. Komponenterna som separeras är obligationen med dess vanliga kupongbetalningar och kapitaloptionen som fungerar som ett samtal. ASCOT-strukturen gör det möjligt för en investerare att få exponering för optionen inom den konvertibla utan att ta på sig kreditrisken representerad av obligationen.

Förstå ASCOT

En tillgångsbytbar konvertibel optionstransaktion görs genom att skriva en amerikansk option på den konvertibla obligationen. Detta skapar i huvudsak ett sammansatt alternativ, eftersom den konvertibla obligationen representerar ett eget kapital på grund av konverteringsfunktionen. Det amerikanska alternativet kan utnyttjas av innehavaren när som helst, men det betalda strejkpriset måste innehålla alla kostnader för att lossa tillgångsbytet. ASCOT är komplexa instrument som gör det möjligt för parter att ta rollen som aktieinvesterare och kreditriskköpare / obligationsinvestor i det som ursprungligen såldes som ett kombinerat instrument - själva konvertibla obligationen.

Så fungerar en tillgång som bytte konvertibelt alternativ

Handlare med konvertibla obligationer utsätts för två typer av risker. Den ena är kreditrisken som ingår i obligationens del av investeringen. Den andra är marknadens volatilitet på aktiekursen för det underliggande, eftersom det påverkar om konverteringsalternativet har något värde eller inte. För våra ändamål, låt oss anta att den konvertibla obligationen handlaren vill fokusera på kapitalvinkeln i deras konvertibla obligationsportfölj. För att göra detta säljer näringsidkaren den konvertibla obligationen till en investeringsbank, som kommer att vara mellanhand i transaktionen.

Investeringsbanken strukturerar ASCOT genom att skriva ett amerikanskt alternativ på den konvertibla delen av obligationen och sälja den tillbaka till den konvertibla obligationen. Obligationsdelen av den konvertibla obligationen med dess betalningar säljs sedan till en annan part som är beredd att ta på sig kreditrisken i gengäld för den fasta avkastningen. Obligationskomponenten kan delas upp i mindre valörsobligationer och säljas till flera investerare.

Tillgångar bytte konvertibla alternativstransaktioner och hedgefonder

När ett konvertibelt obligation avskaffas från sin kreditrisk genom ett tillgångsbyte sitter optionstillgångarna kvar med ett flyktigt - men potentiellt mycket värdefullt - alternativ. ASCOT: er, särskilt kapitalandelen, köps och säljs av hedgefonder med konvertibla arbitrage-strategier. Hedgefonder kan enkelt öka sina portföljers hävstång på grund av karaktären av sammansatta optioner inom en ASCOT, vilket lämnar den mindre lukrativa obligationssidan och dess kreditrisk ur ekvationen.

Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.

Relaterade villkor

Utforska de många funktionerna i exotiska alternativ Exotiska alternativ är optionskontrakt som skiljer sig från traditionella alternativ i deras betalningsstrukturer, utgångsdatum och strejkpriser. mer Credit Default Swap Index (CDX) Credit default swap index (CDX) - tidigare Dow Jones CDX - är ett finansiellt instrument sammansatt av en uppsättning kreditvärde utgivna av nordamerikanska eller tillväxtmarknadsföretag. mer Derivat - Hur fungerar Ultimate Hedge Play Ett derivat är ett värdepapperiserat avtal mellan två eller flera parter vars värde är beroende av eller härledd från en eller flera underliggande tillgångar. Priset bestäms av fluktuationer i den tillgången, som kan vara aktier, obligationer, valutor, råvaror eller marknadsindex. mer Definition av tillgångsbyte En tillgångsbyte är ett derivatkontrakt genom vilket fasta och flytande investeringar utbyts. mer Syntetisk syntetisk är den term som ges till finansiella instrument som skapas för att simulera andra finansiella instrument samtidigt som de ändrar specifika egenskaper som varaktighet och kassaflöde. mer Strip Strip är processen att ta bort kuponger från en obligation och sedan sälja de separata delarna som en nollkupongobligation och en räntebetalande kupongobligation. Det är också en alternativstrategi som skapas genom att vara lång i ett samtal och två säljoptioner, alla med exakt samma strejkpris. mer Partnerlänkar