Stora varningsskyltar för Starbucks lager

(Obs: Författaren till denna grundläggande analys är en ekonomisk författare och portföljförvaltare.)

Starbucks Corp.'s (SBUX) är en av de stora företagens tillväxthistorier under det senaste decenniet. Men den sjufaldiga ökningen i aktien under den perioden, mer än tredubbla takten på S&P 500, döljer en besvärlig trend för investerare. Aktien har i huvudsak inte gått någonstans under de senaste tre åren och har minskat kraftigt från rekordhögt 2017, och det kan falla ännu längre.

Det finns flera krafter bakom denna nedgång. Starbucks försäljning i samma butik, som var ett snabbt tillväxtföretag, avtar stadigt medan dess antagna tillväxtmarknad - Asien - ökar imponerande tillväxtantal.

Med tanke på allt detta är företagets aktier dyra när man jämför sina aktier med andra namn i gruppen och den bredare marknaden, och det är inte bra för en långsammare tillväxthistoria. Dessutom är premiuminvesterarna villiga att betala för aktier har minskat avsevärt. Sedan oktober 2015 har aktiens multiplikationsinkomster fallit från en nivå på cirka 33 till bara 23, en nedgång på 33%, medan aktiens pris har minskat med bara 3, 25%. I det som verkar vara ett högt meddelande om att investerare inte längre är villiga att betala en betydande premie för aktier.

SBUX-data från YCharts

Långsam försäljning

Det mest besvärliga tecknet för Starbucks har varit avmattningen av dess jämförbara konsoliderade försäljning, som för det finansiella andra kvartalet var 2%, en minskning från 3% från samma period för ett år sedan, och från 6% under andra kvartalet 2016. Faktum är att den jämförbara konsoliderade försäljningen har minskat konsekvent nu sedan det första kvartalet 2016, och till denna punkt finns det inga tecken på att trenden vänder högre. Under tiden sjönk antalet totala transaktioner med 1% under det finansiella andra kvartalet för andra året i rad.

Asien bromsar för

Tillväxten i Asien har plattats ut med

för det andra kvartalet med 3% för tredje året i rad. Sedan andra kvartalet 2015 har jämförbara försäljningar i samma butik minskat väsentligt och sjönk från 12%. Ännu mer oroande minskade antalet transaktioner i Asien till noll under kvartalet, från 1% tillväxt året innan och 10% 2015.

Kontraktsmultipel

Den avtagande konsoliderade butikstillväxten har plågat Starbucks aktier under de senaste åren. Investerare verkar tvivla på om den betydande resultattillväxten på 24% under 2018 kommer att pågå. Vid justering av Starbucks-aktier för 2018-tillväxt handlas det med ett PEG-förhållande på cirka 1, 09, en billig nivå. Men analytikernas prognoser visar att tillväxten avtar under 2019 till endast 11%, och när man justerar aktien för framtida tillväxt hoppar PEG-kvoten till ett dyrt 1, 9.

SBUX PE Ratio (Forward) data av YCharts

Starbucks handlar för närvarande till ungefär 23 gånger 2018-intäkter på $ 2, 50 per aktie jämfört med en S&P 500 som handlas till 18, 5 gånger 2018 uppskattningar på $ 147, 27, enligt data från S&P Dow Jones Indices. Det är ännu dyrare än andra restaurangkedjeaktier som McDonald's, som handlas på 21, och Darden Restaurant på 18 och, tills nyligen, Dunkin Donuts, eftersom flera investerare är villiga att betala för Starbucks fortsätter att minska.

Den avtagande jämförbara försäljningen har varit ett betydande problem för Starbucks aktie sedan 2015. Från och med nu är löfte om betydande tillväxt i Asien ljust. Men har ännu inte realiserats, och det är ett väsentligt problem för beståndet framöver.

Michael Kramer är grundaren av Mott Capital Management LLC, en registrerad investeringsrådgivare, och chefen för företagets aktivt förvaltade, länge enda tematiska tillväxtportfölj. Kramer köper och innehar vanligtvis aktier under en period av tre till fem år. Klicka här för Kramer's bio och hans portföljinnehav. Information som lämnas är endast för utbildningsändamål och avser inte att erbjuda eller begära försäljning eller köp av specifika värdepapper, investeringar eller investeringsstrategier. Investeringar innebär risk och om inget annat anges, garanteras inte. Se till att först rådgöra med en kvalificerad finansiell rådgivare och / eller skattepersonal innan du implementerar någon strategi som diskuteras här. På begäran kommer rådgivaren att tillhandahålla en lista över alla rekommendationer som gjorts under de senaste tolv månaderna. Tidigare resultat indikerar inte framtida resultat.