Derivat 101

Investeringarna har blivit mer komplicerade under de senaste decennierna, med skapandet av många derivatinstrument som erbjuder nya sätt att hantera pengar. Användningen av derivat för att säkra risker och förbättra avkastningen har funnits i generationer, särskilt inom jordbruksindustrin, där en part i ett avtal går med på att sälja varor eller boskap till en motpart som samtycker till att köpa dessa varor eller boskap på en specifik pris på ett visst datum. Denna kontraktsstrategi var revolutionerande när den först introducerades och ersatte den enkla handskakningen.

Den enklaste derivatinvesteringen gör att individer kan köpa eller sälja en option på ett värdepapper. Investeraren äger inte den underliggande tillgången men han eller hon satsar på riktningen för prisrörelse via ett avtal med motpart eller utbyte. Det finns många typer av derivatinstrument, inklusive optioner, swappar, terminer och terminkontrakt. Derivat har många användningsområden med olika risknivåer men anses i allmänhet vara ett bra sätt att delta på finansmarknaderna.

En snabb granskning av villkoren

Derivat är svårt för allmänheten att förstå delvis eftersom de har ett unikt språk. Till exempel har många instrument motparter som tar den andra sidan av handeln. Varje derivat har en underliggande tillgång som dikterar dess prissättning, risk och grundläggande siktstruktur. Den upplevda risken för den underliggande tillgången påverkar den upplevda risken för derivatet.

Prissättningen för derivatet kan innehålla ett strejkpris, vilket är det pris till vilket det kan utnyttjas. Det kan också finnas ett samtalskurs med räntederivat, vilket betyder det pris som en emittent kan konvertera ett värdepapper på. Många derivat tvingar investeraren att ta en hausseartad ståndpunkt med en lång postilion, en baisseartad hållning med en kort position eller en neutral hållning med en säkrad position som kan innehålla långa och korta funktioner ..

Hur derivat kan passa in i en portfölj

Investerare använder vanligen derivat av tre skäl: att säkra en position, för att öka hävstångseffekten eller spekulera i en tillgångs rörelse. Säkring av en position görs vanligtvis för att skydda mot eller för att försäkra risken för en tillgång. Till exempel köper ägaren till en aktie ett försäljningsalternativ om han eller hon vill skydda portföljen mot en nedgång. Denna aktieägare tjänar pengar om aktien stiger men också vinner, eller förlorar mindre pengar, om aktien faller eftersom säljoptionen lönar sig.

Derivat kan öka hävstångseffekten. Utnyttjande av optioner fungerar särskilt bra på volatila marknader. När priset på den underliggande tillgången rör sig avsevärt och i en gynnsam riktning eftersom optionerna kommer att förstora denna rörelse. Många investerare tittar på Chicago Board Options Exchange Volatility Index (VIX) för att mäta potentiell hävstång eftersom det också förutspår volatilitet i S&P 500 Index-alternativ. Av uppenbara skäl. hög volatilitet kan öka värdet och kostnaden för både samtal och samtal.

Investerare använder också derivat för att satsa på tillgångens framtida pris genom spekulation. Stora spekulativa spel kan utföras billigt eftersom alternativ erbjuder investerare möjlighet att utnyttja sina positioner till en bråkdel av kostnaden för en underliggande tillgång.

Derivat 101

Handelsderivat

Derivat kan köpas eller säljas på två sätt: över disk (OTC) eller på börs. OTC-derivat är kontrakt som görs privat mellan parter, som swapavtal, i en oreglerad plats medan derivat som handlar på en börs är standardiserade kontrakt. Det finns motpartsrisk vid handel över räknaren eftersom kontrakt är oreglerade, medan valutaderivat inte omfattas av denna risk på grund av clearingcentraler som fungerar som mellanhänder.

Typer av derivat

Det finns tre grundtyper av kontrakt: optioner, swappar och futures / terminkontrakt - med många varianter av varje typ. Optioner är kontrakt som ger rätt men inte skyldighet att köpa eller sälja en tillgång. Investerare använder vanligtvis optionskontrakt när de inte vill ta ställning i den underliggande tillgången men ändå vill öka exponeringen vid stor prisrörelse.

Det finns dussintals alternativstrategier men de vanligaste är:

• Long Call - Du tror att ett värdepappers pris kommer att öka och köpa rätten (lång) att äga (ringa) säkerheten. Som innehavare av långa samtal är utbetalningen positiv om säkerhetens pris överstiger övningspriset med mer än den premie som betalats för samtalet.
• Long Put - Du tror att ett värdepappers pris kommer att minska och köpa rätt (lång) för att sälja (sätta) säkerheten. Som långsäljare är utbetalningen positiv om säkerhetens pris ligger under övningspriset med mer än det premie som betalats för satsen.
• Kort samtal - Du tror att ett säkerhetspris kommer att minska och sälja (skriva) ett samtal. Om du säljer ett samtal har motparten (det långa samtalet) kontroll över huruvida alternativet kommer att utövas eller inte eftersom du ger upp kontrollen som den korta. Som samtalets författare är utbetalningen lika med den premie som mottagaren köper av samtalet om säkerhetens pris sjunker, men om säkerheten stiger mer än övningspriset plus premien, förlorar du pengar.
• Short Put - Du tror att säkerhetens pris kommer att öka och sälja (skriva) en put. Som författare till satsen, är utbetalningen lika med den premie som köparen av satsen får om säkerhetens pris stiger, men om säkerhetens pris faller under utövningspriset minus premien, förlorar du pengar.

Swappar är derivat där motparter byter kassaflöden eller andra variabler förknippade med olika investeringar. Många gånger inträffar en byte eftersom en part har en jämförande fördel, som att låna medel under rörlig ränta, medan en annan part kan låna mer fritt till fasta räntor. Den enklaste variationen av ett byte kallas "vanilj vanilj" men det finns många typer, inklusive:

• Ränteswappar - Parterna byter ett lån med fast ränta mot ett lån med rörlig ränta. Om en part har ett fast räntelån men har rörlig ränta, kan han eller hon ingå ett byte med en annan part och byta en fast ränta mot en rörlig ränta för att matcha skulder. Ränteswappar kan också anges genom optionstrategier medan en swaption ger ägaren rätt men inte skyldigheten att ingå i swapen.
• Valutaswappar - En part byter utbetalningar av lån och kapital i en valuta för betalningar och kapital i en annan valuta.
• Commodity Swaps - Ett kontrakt där part och motpart är överens om att byta kassaflöden, som är beroende av priset på en underliggande råvara.

Parter i termins- och framtida avtal överens om att köpa eller sälja en tillgång i framtiden för ett angivet pris. Dessa kontrakt skrivs vanligtvis med platsen eller det mest aktuella priset. Köparens vinst eller förlust beräknas av skillnaden mellan spotpriset vid leverans och termins- eller framtida pris. Dessa kontrakt används vanligtvis för att säkra risker eller för att spekulera. Futures är standardiserade kontrakt som handlas på börser medan framåt är icke-standard och handlar över disk.

Poängen

Investerare som vill skydda eller ta risk i en portfölj kan använda långa, korta eller neutrala derivatstrategier som försöker säkra, spekulera eller öka hävstångseffekten. Användningen av ett derivat är bara meningsfullt om investeraren är helt medveten om riskerna och förstår effekten av investeringen inom en bredare portföljstrategi. (För relaterad läsning, se "Hur kan derivat användas för riskhantering?")