Hur 21st Century Fox tjänar sina pengar

Twenty-First Century Fox, Inc. (FOX) är bland de nyaste mammutföretagen i Amerika, efter att ha avskyndats 2013 från det sena multinationella konglomerat News Corporation. Det företaget ville separera sina underhållnings- och publiceringsföretag, vilket det åstadkom genom att flytta all underhållning till 21st Century Fox och rekonstituera det senare.

Namnet hörs tillbaka till den legendariska filmstudion 20th Century Fox. Post 2000, 21st Century Fox verkar inom tre huvudsakliga affärssegment: kabelnätprogrammering, TV och filmad underhållning. Emellertid kommer dess förvärv av Disney som förväntas att avslutas 2019 ändra det. I början av november 2017 framkom rapporter om att 21st Century Fox hade hållit samtal med Disney för att diskutera potentiellt försäljning av några av Fox: s tillgångar, inklusive deras TV och filmat underhållningsinnehåll, såsom film- och TV-studior, ägarandelar i det brittiska nätverket Sky, och Fox 30% -andel i streamingtjänsten Hulu, som, i kombination med Disneys 30% -andel, skulle göra Disney till majoritetsägare. Fox skulle behålla Fox News, deras sändningsnätverk och sportkanal FS1, bland andra tillgångar. I juli 2018 godkändes affären av aktieägarna och går vidare till godkännande över hela världen. Disney betalar över 50 miljarder dollar för företaget och Fox-aktieägarna kommer att kunna byta ut sina aktier eller erhålla 38 dollar vardera. Utvecklingen av förvärvet och efterföljande fusion pågår med många rörliga delar. Disney kommer att förvärva Fox tillgångar men vissa tillgångar kommer också att avyttras i en "New Fox" som förväntas fokusera på TV.

Vinstcenter: Din soffa

21CF: s kabelnätverkstjänst är åtminstone passivt bekant för alla amerikaner med kabel- eller satellit-TV. De inkluderar Fox News Channel - det mest populära kabelnätverket känt för dess konservativa sned, Fox Business Network - företagets analog till CNBC eller Bloomberg TV- och kabelnätverk FX, FXX och Fox Sports empire av regionala och nationella sportkanaler. Twenty-First Century Fox äger också National Geographic Channel, både USA och internationella versioner. Företaget har också en enorm närvaro i Västeuropa, Latinamerika, Oceanien och Asien och driver olika filmkanaler och sportkanaler i hela nämnda delar av världen.

Till skillnad från programmering av kabelnätverk avser 21st Century Fox tv-segment ägandet och driften av TV-stationer. Företaget äger 28 stationer i USA, inklusive två stycken i landets tre största städer: New York, Los Angeles och Chicago.

Ett par dussin TV-stationer kanske låter som en relativt blygsam lista över tillgångar. När allt kommer omkring, vad är en station men en byggnad med en handfull parabolantenn för att ta emot nätverksprogrammering, plus en lokal nyhetsavdelning? Det är inte en retorisk fråga. Svaret är: en licens för att skriva ut pengar. Tv-stationer på stora marknader kan uppge priser upp till $ 750 miljoner.

TV-segmentet inkluderar även Fox Broadcasting Company själv, förälder till Fox Network, bättre känd som USA: s enda nya nationella sändningsnätverk som grundades under de senaste 60 åren.

Äg uttaget, äga innehållet

När det gäller filmad underhållning, som inkluderar filmproduktion och distribution under 1900-talets Fox Film-banner. Segmentet omfattar också andra filmmärken, bland annat Fox Searchlight Pictures, som distribuerar specialintresse och oberoende filmer. Under filmad underhållning är också TV-programmering, TV-produktion och syndikering och distribution. Under namnet 20th Century Fox Television är detta den avdelning som har till uppgift att producera Empire, The Simpsons och Brooklyn-Nine-Nine, tillsammans med andra program som sänds på Fox Network. Förresten, det finns ingen regel som förbjuder ett företag anslutet till ett nätverk att producera shower för ett annat, vilket är hur 1900-talets Fox Television kan producera framgångsrika program för ABC ( Modern Family, Fresh Off the Boat ) bland andra nätverk. Dessutom licenserar 1900-talets Fox Televisions systerföretag, 20th Television, program för syndikering. Ett annat närstående företag, Fox Television Studios, producerar ännu fler program för fler nätverk (USA Network, Independent Film Channel, etc.). Slutligen äger denna division Shine Group, som producerar och distribuerar program för tittare i Storbritannien, Tyskland och på andra håll.

Företaget äger också, eller åtminstone äger rätten att distribuera, flera tusen filmer och tv-avsnitt. Om ditt lokala UHF-uttag sänder The Sound of Music eller Star Wars: A New Hope, får Fox ett snitt. (Fox äger rättigheterna till det ursprungliga Star Wars "i evighet", förmodligen för att George Lucas var så desperat att få sin film gjord 1977 att han inte ens tittade på fintrycket. Alla andra Star Wars-filmer ägs av Disney.) Detsamma gäller för många tv-serier, även inklusive vintage-serier som föregick företagets grundande i årtionden ( M * A * S * H, The Mary Tyler Moore Show, etc.).

Som tar oss till satellit-tv med direkt sändning. I USA finns det bara två direkt-sändningar av satellit-tv-operatörer av betydelse: DirecTV (DTV) och Dish Network Corp. (DISH). I detta avseende har 21st Century Fox liten närvaro i sitt ursprungsland. Istället koncentreras verksamheten i Italien (Sky Italia), Tyskland och Österrike (Sky Deutschland). Det har också en ägarandel på 39% i Sky, Storbritanniens primära TV-leverantör - som nu har blivit budd till Comcast.

Det är 21st Century Fox största aktieandel, men inte det enda. Inte långt efter ligger företagets en tredjedel intresse i Hulu, den amerikanska onlinevideotjänsten som det delar med moderbolagen till ABC och NBC. FOX har också ett stort intresse i ett indiskt satellit-TV-företag (Tata Sky).

Allt som står för ett underhållningsimperium, men var kommer intäkterna från? FOX listar fyra huvudsakliga strömmar, varav tre nästan lika i sina bidrag till resultaträkningen: medlemsavgifter, innehåll och reklam. Prenumerationerna körs något avlägset fjärde. (För mer, se: Hulu, Netflix och Amazon Instant Video Comparison .)

Intäkter från varje vinkel

När det gäller filialavgifter är det pengarna som tv-stationer betalar för privilegiet att få 21st Century Fox-programmering. Varken KTTW Sioux Falls eller KRIV Houston får sända Fox-program till sina tittare utan kostnad. Varje Fox-anslutna station runt USA - och det finns nära 200 av dem - repor en betydande kontroll för att kunna fylla upp sitt schema med dussintals veckotimmar med nätverksprogrammering. Affiliate-avgifter tar med sig en betydande summa pengar till 21CF och är mycket viktiga för företaget. Dessa avgifter kommer från kabel- eller satellitleverantörer som betalar för att visa 21st Century Fox-innehåll och tar i sin tur upp dessa avgifter från tittaren.

Ju fler kanaler 21st Century Fox skapar eller köper, desto mer intäkter kommer det att generera genom affiliate-avgifter. Under de senaste åren köpte 21st Century Fox kontrollerande intresse i YES Network (ett New York City-baserat kabelnätverk som visar New York Yankees och Brooklyn Nets-spel, bland andra sportprogrammering) och skapade Fox Sports Asia, tidigare ESPN Star, Asiens största kabelsportnätverk.

Innehåll, där försäljningen ligger norr om 7 miljarder dollar, avser TV-program och filmer som de många 21st Century Fox-företagen skapar. När det gäller reklam är det ganska självförklarande. Annonsintäkterna är cirka 10 miljarder dollar. Intressant nog tillskriver företaget mycket av sin ökning av annonsintäkterna till enstaka evenemang som Super Bowl där en 30-sekunders kommersiell kostnad kostar mellan 5 och 5, 5 miljoner dollar. Fox drar också nytta av sina rättigheter med National Football League för att visa Super Bowl vart tredje år.

Poängen

Disney, 21CF och den nya FOX är ett pågående arbete med myndighetsgodkännanden som det sista hinderet för sammanslagningen och separationen. Fox har för närvarande två aktier i Nasdaq: FOXA och FOX. Ett års totalavkastning för FOXA och FOX är 74% respektive 77%. Fox har ett fritt kassaflöde på 3, 7 miljarder dollar och en FCF till intäkter på 10, 56%. Avkastningen på tillgångarna för de prövande tolv månaderna är 8, 29%. Företaget har en betydande skuld med en skuldkapital på 71, 75. Disney kommer att få det som många kallar företagets magera tillgångar totalt sett, och bara tiden kommer att visa hur ekonomin kommer att delas ut bland de tre slutföretagen.