Så här startar du din egen fond

Private equity-företag har varit en historiskt framgångsrik tillgångsklass och fältet fortsätter att växa i takt med att fler förvaltade portföljförvaltare går med i branschen. Många investeringsbanker har gjort övergången från det offentliga till det privata kapitalet eftersom de senare har väsentligt överträffat Standard & Poor's 500 under de senaste decennierna, vilket ger ökad efterfrågan på private equity-fonder från institutionella och individuella ackrediterade investerare. När efterfrågan fortsätter att svälla för alternativa investeringar i private equity-utrymmet kommer nya chefer att behöva dyka upp och ge investerare nya möjligheter att generera alfa.

Dagens många framgångsrika private equity-företag inkluderar Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners och Carlyle Group. De flesta företag är dock små till medelstora butiker och kan variera från bara två anställda till flera hundra arbetare. Här är flera steg som chefer bör följa för att starta en private equity-fond.

Definiera affärsstrategin

Först redogör för din affärsstrategi och differentiera din ekonomiska plan från konkurrenter och riktmärken. Att upprätta en affärsstrategi kräver betydande forskning om en definierad marknad eller enskild sektor. Vissa fonder fokuserar på energiutveckling, medan andra kan fokusera på bioteknikföretag i ett tidigt skede. I slutändan vill investerare veta mer om din fonds mål.

När du formulerar din investeringsstrategi, fundera över om du kommer att ha ett geografiskt fokus. Kommer fonden att fokusera på en region i USA? Kommer det att fokusera på en industri i ett visst land? Eller kommer den att betona en specifik strategi på liknande tillväxtmarknader? Samtidigt finns det flera affärsinriktningar du kan anta. Kommer din fond att sträva efter att förbättra portföljbolagens operativa eller strategiska inriktning, eller kommer detta helt att koncentrera sig på att rensa upp sina balansräkningar?

Kom ihåg att private equity normalt hänger på investeringar i företag som inte handlas på den offentliga marknaden. Det är viktigt att du bestämmer syftet med varje investering. Till exempel är syftet med investeringen att växa kapital för fusions- och förvärvsaktiviteter? Eller är målet att samla in kapital som gör att befintliga ägare kan sälja sina positioner i företaget?

Ställ in affärsplanen och verksamheten

Det andra steget är att skriva en affärsplan, som beräknar kassaflödesförväntningar, fastställer din private equity-fonds tidslinje, inklusive perioden för att skaffa kapital och gå ur portföljinvesteringar. Varje fond har normalt en livslängd på tio år, även om det i slutändan är upp till förvaltarens bedömning. En sund affärsplan innehåller en strategi för hur fonden kommer att växa över tiden, en marknadsföringsplan för att rikta in sig på framtida investerare och en sammanfattning av sammanfattningen, som binder alla dessa avsnitt och mål tillsammans.

Efter upprättandet av affärsplanen ska du inrätta ett externt team av konsulter som innehåller oberoende revisorer, advokater och branschkonsulter som kan ge insikt i branscherna i företagen i din portfölj. Det är också klokt att upprätta en rådgivande styrelse och utforska strategier för katastrofåterhämtning i fall av cyberattacker, branta marknadsnedgångar eller andra portföljrelaterade hot mot den enskilda fonden.

Ett annat viktigt steg är att etablera företagets och fondens namn. Dessutom måste chefen besluta om roller och titlar för företagets ledare, till exempel rollen som partner eller portföljförvaltare. Upprätta ledningen därifrån, inklusive VD, CFO, chef för informationssäkerhet och chef för efterlevnad. Första cheferna är mer benägna att samla in mer pengar om de ingår i ett team som snurrar ut från ett tidigare framgångsrikt företag.

På baksidan är det viktigt att etablera egen verksamhet. Dessa uppgifter inkluderar hyra eller köpa kontor, möbler, teknikkrav och anställa personal. Det finns flera saker att tänka på när man anställer personal, till exempel vinstdelningsprogram, bonusstrukturer, kompensationsprotokoll, sjukförsäkringsplaner och pensionsplaner.

Upprätta investeringsfordonet

När fondens tidiga verksamhet är i ordning, upprättar fondens juridiska struktur. I USA antar en fond vanligtvis strukturen för ett begränsat partnerskap eller ett aktiebolag. Som grundare av fonden kommer du att vara en allmän partner, vilket innebär att du har rätt att bestämma vilka investeringar som består av fonden.

Dina investerare kommer att vara begränsade partners som inte har rätt att bestämma vilka företag som ingår i din fond. Begränsade partners är endast ansvariga för förluster knutna till deras enskilda investeringar, medan allmänna partners hanterar eventuella ytterligare förluster inom fonden och skulder till den bredare marknaden.

I slutändan kommer din advokat att utarbeta ett memorandum för privat placering och andra driftsavtal såsom ett begränsat partnerskapsavtal eller bolagsordning.

Bestäm en avgiftsstruktur

Fondförvaltaren bör fastställa bestämmelser relaterade till förvaltningsavgifter, redovisade räntor och eventuella hinder för prestanda. Vanligtvis erhåller private equity-chefer en årlig förvaltningsavgift på 2% av det engagerade kapitalet från investerare. Så för varje $ 10 miljon som fonden samlar in från investerare kommer förvaltaren att samla in 200 000 $ i förvaltningsavgifter varje år. Men fondförvaltare med mindre erfarenhet kan få en mindre förvaltningsavgift för att locka nytt kapital.

Redovisad ränta sätts vanligtvis till 20% över en förväntad avkastningsnivå. Om häckfrekvensen är 5% för fonden skulle du och dina investerare dela avkastningen med en takt på 20 till 80. Under denna period är det också viktigt att fastställa riktlinjer för efterlevnad, risk och värdering för fonden.

Anskaffa kapital

Därefter vill du ha ditt erbjudande memorandum, prenumerationsavtal, partnerskapsvillkor, depåavtal och due diligence frågeformulär utarbetade. Dessutom kommer marknadsföringsmaterial att behövas innan man samlar in kapital. Nya chefer vill också se till att de har fått ett korrekt avgångsbrev från tidigare arbetsgivare. Ett avgångsbrev viktigt eftersom anställda kräver tillåtelse att skryta med sin tidigare erfarenhet och meritlista.

Allt detta leder i slutändan dig till den största utmaningen att starta en private equity-fond, som övertygar andra att investera i din fond. Förbered dig först på att investera din egen fond. Fondförvaltare som haft framgång under sin karriär förväntas sannolikt ge minst 2% till 3% av sina pengar till fondens totala kapitalåtaganden. Nya chefer med mindre kapital kan troligen lyckas med ett åtagande från 1 till 2% för sin första fond.

Förutom din investeringsrapport och investeringsstrategi kommer din marknadsföringsstrategi att vara central för att skaffa kapital. På grund av bestämmelser om vem som kan investera och den oregistrerade karaktären av private equity-investeringar, säger regeringen att endast institutionella investerare och ackrediterade investerare kan tillhandahålla kapital till dessa fonder.

Institutionella investerare inkluderar försäkringsföretag, suveräna förmögenhetsfonder, finansiella institutioner, pensionsprogram och universitetsbidrag. Ackrediterade investerare är begränsade till individer som uppfyller en viss årlig inkomsttröskel under två år eller har ett nettovärde (minus värdet på deras primära bostad) på 1 miljon dollar eller mer. Ytterligare kriterier för andra grupper som representerar ackrediterade investerare diskuteras i värdepapperslagen från 1933.

När en private equity-fond har inrättats har portföljförvaltare kapacitet att börja bygga sin portfölj. Vid denna punkt kommer chefer att börja välja de företag och tillgångar som passar deras investeringsstrategi.

Poängen

Investeringar i privat kapital har överträffat de bredare amerikanska marknaderna under de senaste decennierna. Det har skapat ökad efterfrågan från investerare som söker nya sätt att generera överlägsen avkastning. Ovanstående steg kan användas som en färdplan för att skapa en framgångsrik fond.