Är Google en bra investering?

Alphabet Inc. - bättre känt med sitt tidigare namn, Google Inc. (GOOGL) - är ett teknikkonglomerat som övervakar ett antal företag, inklusive världens största internetsökning och reklamtjänst, den populära streamingvideowebbplatsen YouTube, Android-mobiloperativet system, molnlagringstjänster och olika andra tillväxtföretag. Nästan synonymt med sökmotorer online och internet, det har till och med blivit ett verb - att google något betyder att slå upp det på webben.

Det Kalifornienbaserade företaget behandlar miljarder sökförfrågningar varje dag, och det är bland de mest synliga och igenkännliga privata enheterna i världen. Även om företaget har intressegrupper inom ett brett utbud av internetbaserade fält, inklusive e-post, sociala medier, video, analys, robotik och många andra områden, förblir internetsökning den främsta drivkraften för dess försäljning och resultat.

Google är en av de mest framgångsrika aktierna under 2000-talet och lanserade till drygt 50 $ per aktie i augusti 2004 innan de nådde ett värde på 2019 på drygt 1 125 $ klass A per aktievärde. Trots sin betalningsstatus utan utdelning har investerare i alla ränder flockat till Google och hjälpt till att förvandla det till ett företag på 660 miljarder dollar.

Vad är några saker som investerare bör veta innan de bestämmer sig för att gå till Google?

Skillnader mellan aktietyper

Det finns två tickersymboler för Google på NASDAQ

1. Googles A delar GOOGL
2. Googles C delar GOOG

Googles grundare, företagets ordförande och några få andra styrelseledamöter äger företagets B-aktier, som inte handlas offentligt.

Google delade sitt lager i april 2014 och skapade A- och C-aktier. Delningen fördubblade Googles antal aktier och sänkte priset i hälften. Men den viktiga skillnaden är att innehavaren av A-aktien GOOGL får en röst per aktie och C-aktieägarna får inga röster. B-aktieägare får 10 röster per aktie, vilket innebär att de innehar större delen av Googles röstkraft. Googles A-aktier har ofta handlat till en liten premie till sina C-aktier, vilket visar att marknaden lägger ett visst värde på röstkraften (ovan noterade aktiekursen för A är A-aktierna).

Sammanfattningen är att Google tillåter investerare att köpa stora andelar av sitt eget kapital men avstår från liten kontroll. Investerare som är intresserade av Google som vill rösta på sina aktieägarmöten bör sikta på A-aktierna.

Alfabet

2015 grundade Google ett holdingbolag med namnet Alfabet och ändrade sitt slagord från "Var inte ond" till "Gör rätt sak." Denna omorganisation är bara en av många förändringar som kommer ner på gädda för Google-investerare, och det återstår att se hur den tekniska jätten kommer att hantera övergången.

Googles Formidable Moat

Aktier som har en bestående konkurrensfördel är säkra investeringar och har moats. Exempel på vallgravsindustrier inkluderar kabelföretag, med tanke på de enorma kostnaderna för att bygga ny ledningsinfrastruktur, eller Coca-Cola, som har ett ikoniskt namn bland konsumenterna. Google har verkligen en vallgrav på internet.

Detta är särskilt imponerande med tanke på graden av förändring och intensiv konkurrens på webben, vars platta struktur innebär att vem som helst kan bygga en konkurrerande tjänst. Google har emellertid lyckats vinna och upprätthålla dominans genom att ge bättre resultat i snabbare hastigheter än konkurrenterna.

Vidare har den kunnat konsolidera sin marknadsandel med sin Chrome-webbläsare och Android-operativsystem, och det betalar Apple att vara standardsökmotorn på Apple mobila enheter.

Miljarder sökningar

Mer än 3, 5 miljarder sökningar görs på Google varje dag. Varje sökning genererar en liten inkomst av Google eftersom företaget säljer annonser mot dessa resultat. Google har 75% av marknaden för internetsökning och 85% av den mobila sökmarknaden. Dessutom fortsätter sökningen på internet att växa eftersom det blir en mer integrerad del av människors dagliga liv på global basis.

En massiv vinstdrivare för företaget, detta är den viktigaste ingrediensen för att göra Google till en säker investering. Nästan 90% av Googles intäkter och intäkter kommer från sökning. Dessa vinster och intäkter finansierar de projekt som Google hoppas bli framtida vinstcentra. Det gör att företaget kan ta enorma risker som andra företag inte ens kunde tänka på.

Dessutom har sökningen gett Google en massiv krigskista och lånekapacitet som gör det möjligt att köpa ut någon konkurrent innan det blir ett allvarligt hot. Omfattningen av sin sökprodukt säkerställer också att den kontinuerligt utvecklar sin algoritm för att ge bättre resultat för användare. Ju fler människor som använder Google-sökning, desto mer data samlas in.

På grund av dessa inneboende fördelar är Google på en mycket bättre plats än sina mindre konkurrenter och klarar konkurrens och stress från ekonomisk svaghet. Och det har en historia att göra det.

Blomstrar i tuffa förhållanden

Den stora lågkonjunkturen 2007-2008 var ett massivt stresstest som många företag misslyckades. Liksom alla aktier skadades Google också hårt av försäljningstrycket och sjönk 65% från det höga i slutet av 2007 till början av 2009. Men när aktiemarknaden återhämtade sig och ekonomin började visa tecken på tillväxt återhämtade sig företaget alla dess förluster på bara tre år. Ännu viktigare är att även om ekonomin försvagades under denna tidsperiod upprätthöll Google intäktsökningen.

Med Googles konkurrensfördel och kontantreserver har den en beta på 1, 03, vilket är betydligt mindre än sina mindre konkurrenter som har en beta på 1, 6 i genomsnitt. Under den stora lågkonjunkturen kunde många av dess konkurrenter inte överleva, medan andra föll på randen av konkurs.

Regleringsrisker

Detta betyder inte att Google inte står inför utmaningar. Regeringar gillar att reglera saker, men ibland tar det dem ett tag att komma igång. Detta mönster är tydligt i dagens Internet-sektor, särskilt för konglomerat som Google, Amazon och Facebook.

Hela nätneutralitetsdebatten och Federal Communications Commission (FCC) beslut från 2019 i USA verkar rikta in sig mot Googles konkurrenter, som Verizon och Sprint, allt under reglering av rättvisa på internet. Men Google kan vara nästa. Efter att ha installerat mer än 100.000 miles av Internet-leverantör (ISP) fiber över hela världen, är företaget en viktig bidragsgivare till internetinfrastrukturen.

Nätneutralitet är en halt sluttning. Federal Communications Commission (FCC) reglerar radio- och TV-innehåll och begränsar i huvudsak de tjänster som kommunikationsföretag kan tillhandahålla för sina kunder och deras aktieägare. Federal reglering över internethastighet är det första steget i att reglera Googles innehåll, sökmotorsresultat och annonsering. Google kunde finna sig bekämpa den amerikanska regeringen för kontroll över sin egen verksamhet.

Detta är redan tydligt på internationell nivå. Under 2015-16 väckte Europeiska unionen anklagelser mot Google för att ha manipulerat sökresultaten för att marknadsföra sina egna shoppingwebbplatser. Mot miljarder böter skulle Google kunna gå med Microsoft och Intel bland företag som framgångsrikt riktas av EU. Liknande avgifter tas ut av Indiens konkurrenskommission 2015, som anklagade Google för att "missbruka sin dominerande ställning för att rigga sökresultat." Det fina systemet i Indien är intäktsspecifikt; Google har en böter på upp till 10% av alla inkomster, vilket är lika med miljarder dollar.

Underväldigande diversifiering

Om ett företag växer tillräckligt stort kommer det att få problem med skalan. Större företag måste hantera enorm infrastruktur, krav på efterlevnad, bemanningshuvudvärk och relativ flexibilitet jämfört med sina konkurrenter. Google kan komma att inte kunna generera mer och mer intäkter på traditionellt sätt konsekvent, vilket innebär minskande multiplar för investerare.

I ett brev från juni 2015 till aktieägarna framhöll medgrundare Sergey Brin så kallade "moonshots" som Google tog. Dessa inkluderar stora kapitalinvesteringar i förarlösa bilar, Google Glass, bioteknik och artificiell intelligens. De flesta av dessa projekt faller under drifts jurisdiktion för Google X, ett högteknologisk laboratorium med fokus på futuristiska experiment.

Brin och VD Larry Page hade tidigare varnat Googles aktieägare om att företaget ville vara okonventionellt. De kortsiktiga intäkterna skulle inte alltid vara i fokus, sade de eftersom potentialen för framtida innovation var alldeles för spännande. Det är en stor känsla för konsumenterna, men det väcker larm för investerare.

Aktieägare kan se avkastningen stagnera om Google fokuserar på obevisade, lågavkastande satsningar och mindre på att generera effektiva intäkter. Det finns en möjlighet att Google kan slå det stort med en banbrytande produkt eller två, men det finns alltid chansen att det inte kommer.

Hittills har Googles mer jordnära försök till diversifiering i bästa fall gett blygsamma resultat. Google+ skulle vara ett spännande svar på Facebook och LinkedIn; istället har Google+ hundratals miljoner medlemmar och väldigt lite aktivitet. Google Glass har inte presterat bättre.

Mobila appar som ersätter sökmotorer

När det gäller mobilåtkomst ligger Google efter sina konkurrenter. Apple genererar massor av intäkter genom mobila appar, vilket är rätt utrymme att vara i när konsumenterna i allt högre grad är på mobila enheter.

Traditionella sökmotorer - dvs. den gamla webbläsaren - genererar huvuddelen av annonsintäkterna för Google. Varje gång en mobil användare klickar på en app snarare än att använda en sökmotor, förlorar Googles annonsörer potentiell åtkomst. Smarttelefoner behöver inte gå via Google.com för att handla, resa eller hitta restauranger. Google brukade vara portvakt, men nu finns det en stor ny dörr för mobilanvändare att resa igenom.

Google kan tävla på mobilåtkomstarenan, men det har inte samma överväldigande fördel gentemot Apple och Facebook som den åtnjöt över Yahoo eller Bing. Googles aktieägare kommer så småningom att känna detta press om inte företaget kan få in andra typer av inkomster.

Bredare marknadsrisker

Varje aktie står inför vissa typer av risker, om än på olika sätt. På kort sikt står Google inför allvarliga risker i förhållande till antitrustförfaranden, lagstiftningsutmaningar och det fortsatta misslyckandet med Motorola-förvärvet. Aktieägarna börjar få kalla fötter när de läser för många negativa nyheter för länge.

På lång sikt står Google inför samma bredare risker som alla teknikföretag. NASDAQ har sjunkit förut, och det finns ingen lag som tekniska bubblor inte kan bilda - och brister. Aktier i USA upplevde en anmärkningsvärd tillväxt mellan 2010 och 2015, men det är inte helt tydligt att de grundläggande faktorerna stödjer tillväxten. Till och med en liten pop kan kosta Google-investerare hundratals dollar per aktie.

Kapitalmarknaderna spolas med kontanter på baksidan av Federal Reserve: s långvariga politik med låg ränta. Startföretag får enorma värderingar; Xiaomi, en kinesisk smartphone-tillverkare med mycket liten prestandahistoria, fick till exempel en lansering på 46 miljarder dollar i slutet av 2014. Om räntorna stiger och investerare talar, kan teknologisektorn visa sig vara mjuk.

Poängen

Rosy som dess resultat har varit, Google har haft sin andel av misstag och märkliga investeringar sedan de blev offentliga. Företaget står inför allvarliga utmaningar som går framåt, varav de flesta koncentrerar sig på sin storlek och branschdominans. Bland dessa utmaningar är ett behov av att diversifiera inkomstkällor och undvika kostsamma regler från inhemska och internationella regeringar. Ändå är beståndet fortfarande en säker investering på grund av sin sökverksamhets dominans och massiva kontantinnehav.