Leveraged ETF: ar de rätt för dig? (SSO, DDM)

Överklagandet av börshandlade fonder (ETF) är enkelt: De blandar fördelningsfördelarna med fonder med möjligheten att handla på en daglig basis. Det finns nu tusentals ETF: er att välja mellan och fler läggs till regelbundet.

Handledning: ETF Investing

Syftet med en hävstångsfri ETF är att öka exponeringen för och påverkan från det underliggande indexet eller investeringarna i ETF. Till exempel kan den hävda ETF försöka fördubbla avkastningen av ett index på en daglig basis. (För mer information om index, se ABC- index för aktieindex och indexinvestering .)

Levererade ETF: er är ett annat verktyg för investerare för att få tillgång till hävstång på finansmarknaderna. Och eftersom att köpa en ETF är lika enkelt som att utfärda en köporder via ditt handelskonto är det en mycket enklare process för de flesta än att använda optioner, terminer och handel på marginalen. I den här artikeln visar vi dig några viktiga överväganden att se upp för när du köper hävstångsfonder.

I juni 2006 introducerade ProShares den första vågen med hävstångsfonder, som företaget hänvisar till som "Ultra ProShares." Ultra ETF: erna utformades för att fördubbla den dagliga prestanda för de underliggande indexen de spårar. Till exempel är ProShares Ultra Dow 30 ETF (NYSEARCA: DDM) strukturerad för att få 2% när Dow Jones Industrial Average vinner 1%.

Fler företag som Direxion följde efter och enligt data från Morningstar finns det nu mer än 170 hävstångsfonder med över 30 miljarder dollar i förvaltade tillgångar i slutet av september 2016. Dessa fonder använder ett antal instrument för att inneha positioner över tillgångsslag inklusive eget kapital, skuld, råvaror och derivat. Dessa investeringar kan också vara mycket koncentrerade på sektorer, till exempel ProShares UltraPro Nasdaq Biotechnology (UBIO, ) eller fokuserat på vissa geografier som Direxion Daily FTSE China Bull 3X ETF (NYSEARCA: YINN).

Levererar de?

Tanken bakom sådana fonder är att dra nytta av snabba dagliga rörelser på olika finansmarknader. ProShares Ultra S&P 500 (NYSEARCA: SSO) lanserades 2006 med målet att fördubbla avkastningen på den underliggande S&P 500. I fondens prospekt fastställs tydligt att avsikten är att fördubbla den dagliga avkastningen och inte på lång sikt. I själva verket fortsätter det att säga att fonden kan tappa pengar under perioder längre än en dag om det underliggande indexet förblir platt eller till och med när det stiger. Till exempel, en dag i oktober 2016 då S&P återvände 0, 48% gav fonden tillbaka 0, 82%. En liknande trend finns för prestationen under en vecka, men allt längre uppstår skillnader.

Dagligen har ultra ETF: s återkomst varit ganska exakt, men på lång sikt finns det några problem.

I teorin skulle en hävstångsutvecklad ETF som returnerar dubbelt så mycket som S&P 500 ha genererat en årlig avkastning på över 13% under de senaste tio åren. ProShares Ultra S&P 500-fonden har varit långt ifrån målet. Låt nämligen fördubblas, fondens 10-åriga avkastning den 25 oktober 2016 på 6, 73% kämpade för att till och med matcha S & P: s 6, 83% under samma period.

Denna avvikelse kan förklaras med ett kort exempel. Antag att Nasdaq faller 2% på en dag och återhämtar sig med 1% vinst nästa session. Indexet kommer att ha en två-dagars förlust på 1, 02%. En ETF som ger investerare dubbelt index kommer att resultera i en förlust på 2, 08% efter två dagar. Om ETF returnerade exakt två gånger indexet bör avkastningen vara -2, 04%. Skillnaden är visserligen liten i exemplet, men den kan öka drastiskt över tiden med sammansättning. Om en aktie sjunker 2% måste den samlas 2, 04% för att komma tillbaka till jämnt. Med tiden tar det mycket av prestandan.

Tillsynsmyndigheterna SEC och FINRA i en varning från 2009 som klargjorde detta för enskilda investerare sa: " Vissa investerare kan investera i dessa ETF: er med förväntan att ETF: erna kan uppfylla sina uttalade dagliga resultatmål på lång sikt. Investerare bör också vara medvetna om att dessa ETF: er under en längre tid än en dag kan skilja sig väsentligt från sina angivna dagliga resultatmål. "

Håll kostnader i åtanke

Medan en investerare beskjuter cirka 0, 9% i genomsnitt av årliga förvaltningsavgifter för sådana fonder, finns det en annan faktor som kan påverka den faktiska avkastningen. Det finns transaktionskostnader associerade med varje gång fonden köper eller säljer värdepapper och skatter om dessa transaktioner är skattepliktiga. Dessa kostnader redovisas vanligtvis inte i de årliga utgifterna utan återspeglas i fondens resultat. Fonder som förlitar sig på daglig balansering för att få ut mesta möjliga av marknadens rörelser skulle vanligtvis ha högre portföljomsättning eller fler transaktioner. ProShares Ultra S&P 500 visar i sitt senaste prospekt en portföljomsättning på 7% av fondens medelvärde under det senaste räkenskapsåret.

Strategisk utnyttjande

Levererade ETF: er används bäst av investerare som använder en kortsiktig handelsstrategi. Handlare som försöker utnyttja dagliga rörelser - antingen på marknaden eller inom en viss sektor - kan använda ultra-ETF: erna för att få hävstång. Eftersom ultra-ETF: erna ger kortsiktiga handlare den hävstångseffekt som behövs dagligen utan det negativa sammansättningsfelet kommer de flesta att komma in och ut inom en dag.

Ultra-ETF: erna kan också vara till hjälp för investerare som vill ha överexponering för en viss sektor eller ett index, men inte har det nödvändiga kapitalet. Anta till exempel att en investerare är 95% investerad i en diversifierad allokering, men saknar exponering för tjänstesektorn. Investerarens mål är att investera 10% av sin portfölj i halvledare; Men med bara 5% kontant kan det tyckas omöjligt. Investeraren kan använda de 5% kontanter som finns tillgängliga för att köpa en hävstångsfinansierad ETF som investerar i halvledare som Direxion Daily Semicondct Bear 3X ETF (SOXS) och i verkligheten ger portföljen en tilldelning på 10% till sektorn. (För att lära dig mer om tillgångsallokering, se Fem saker att veta om tillgångsallokering, välj dina egna tillgångsallokeringar och strategier för tillgångsallokering .)

Inpackning
För att sammanfatta är fördelarna med de hävstångsfria ETF: erna:

• De erbjuder ett sätt att använda hävstångseffekt utan att använda alternativ eller marginal.
• De finns tillgängliga i pensionskonton.
• De är ett bra handelsverktyg för kortsiktiga handlare.

Negativen förknippade med hävstångsfaktorer inkluderar:

• Syftar till att generera daglig avkastning, inte långsiktigt
• Effekterna av negativ sammansättning kan leda till långsiktiga felaktigheter.
• Hög portföljomsättning kan dämpa avkastningen ytterligare
• Leveraged ETFs är en högriskinvestering som kan vara farlig för den outbildade investeraren

Sammantaget kan hävstångsinstrumentfonder bara vara användbara för kunniga investerare, alla andra bör kanske hålla sig borta eller göra sin due diligence innan de investerar.