Långtids teknisk analytiker rekommenderar sektor övervärderad

Tekniska aktier, särskilt de i den så kallade FAANG-gruppen, har blivit så populära bland enskilda investerare och fondförvaltare att de representerar enormt överfulla investeringar med alltför stora värderingar. Detta är åsikten från Paul Meeks, chef för investeringsansvarig på Sloy, Dahl & Holst, en långvarig teknisk tjur som har täckt branschen som analytiker eller chef sedan 1992. Hans senaste bearish råd är detta: "Jag rekommenderar [till] investerare, och här är en kille som tittat på sektorn under lång tid, för att vara mer än neutral vikt sektoren i sina portföljer och troligen undervikt, "per anmärkningar på CNBC. "Och var mycket försiktig med vilka lager du ska välja", tillade han.

Detta representerar en dramatisk vändning av Meeks, som var positiv på stora tekniska aktier i december, och förväntar sig att sektorn skulle öka med 10% eller mer under 2018, leds av FANG-aktierna, enligt en tidigare CNBC-rapport. Hans nya försiktiga framtidsutsikter återger råd från Goldman Sachs Group Inc. (GS) i deras senaste Investment Outlook-rapport för 2018, som rekommenderar att tekniska aktier ska minskas till neutral vikt i år.

FAANG-tastic prestanda

Så varför Meeks byte från tjur till bearish?

S&P 500 Information Technology Sector (S5INFT) har visserligen levererat en genomsnittlig årlig avkastning på 12, 76% och en total vinst på 232% under de 10 åren till och med den 30 januari per S&P Dow Jones-index. FAANG-aktierna har utvecklats ännu bättre under denna period: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8327%; och Googles förälder Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Facebook Inc. (FB) ökade med 396% sedan börsintroduktionen i maj 2012.

Som jämförelse har resultatet för hela S&P 500 Index (SPX) varit relativt begränsat under samma period och registrerat en genomsnittlig årlig avkastning på 7, 61% och en total vinst på 108% per S&P Dow Jones-index.

Högt prisat

Men den framgången har gjort teknikerna dyra - och FAANGS särskilt så.

S&P 500-teknologisektorn har ett framtida P / E-förhållande på 19, 6, jämfört med 18, 6 för S&P 500 som helhet, per beräkningar av Yardeni Research Inc. från och med den 25 januari. Som Yardenis diagram avslöjar har båda värderingssiffrorna stigit sedan 2011 även om tekniken inte ligger nära de överdrivna värderingarna på nära 50 som den nådde under Dotcom Bubble-åren.

FAANGs ser mycket mer utsträckta. Med hjälp av en annan metod erhåller CNBC P / E-förhållanden på 27, 6 för tekniksektorn, 22, 3 för S&P 500, och dessa ännu högre multipler för de flesta FAANG-aktier: Facebook, 28.9; Amazon, 222, 2; Apple, 14, 6; Netflix, 101, 8; och Alfabetet, 29.6.

Meeks 'val

I december berättade Meeks till CNBC att FANG-aktierna - Facebook, Amazon, Netflix och Google-föräldern Alphabet - sannolikt skulle överträffa 2018, med Facebook och Alfabet som hans speciella favoriter. Men nu är Facebook den enda medlemmen i denna grupp där han fortfarande ser en betydande potential uppåtriktad, dock på något kontrarisk basis. "Pendlar har svängt för långt i den riktningen som indikerar tvivel och pessimism med de förändringar som Facebook planerar för sitt nyhetsflöde, " som han nyligen indikerade i en särskild anmärkning till CNBC.

När det gäller Apple berättar Meeks till CNBC att han har ägt aktien i flera år, men han har oro över dess värdering just nu. Det är särskilt intressant med tanke på att Apple värderas långt under genomsnittet för både tekniksektorn och S&P 500 i sin helhet, vilket anges ovan. Apple kommer att rapportera resultatet torsdagen den 1 februari och dess aktiekurs har sjunkit med nästan 6, 9% från slutet 18 januari till öppet den 31 januari.

Den ena ljuspunkten som Meeks ser inom teknik är halvledarindustrin, särskilt Micron Technology Inc. (MU). Deras respektive framåt P / E-förhållanden är 22, 2 och 4, 3 per CNBC. Enligt Yardenis analys har halvledargruppen en framåt P / E på 15, 5. "Vissa av de minnebaserade företagen har för min åsikt gått för mycket, " berättar Meeks till CNBC och tillägger att "Micron är väldigt intressant här på en halvledarkapitalutrustningssida."