Origins of Greece's Debt Crisis

Den grekiska skuldkrisen fortsätter att innehålla rubriker i globala finansiella nyheter nästan ett decennium efter erkännande. Krisen har bryggts så länge att en förnyelse av vad som orsakade den i första hand kan vara i ordning.

Skuldkrisen har sitt ursprung i den grekiska regeringens finanspolitiska försummelse ("försummelse" definieras som slöseri och alltför stora utgifter). När Grekland blev den 10: e medlemmen i Europeiska gemenskapen den 1 januari 1981 var dess ekonomi och ekonomi i god form med en skuld-till-BNP-kvot på 28% och ett budgetunderskott under 3% av BNP. Men situationen försämrades dramatiskt under de kommande 30 åren.

Vägen till skuld

I oktober 1981 kom Panhellenic Socialist Movement (PASOK), ett parti som grundades av Andreas Papandreou 1974, makten på en populistisk plattform. Under de kommande tre decennierna växlade PASOK med makten med det nya demokratipartiet som också grundades 1974. I ett fortsatt försök att hålla sina väljare lyckliga, skymde båda partierna liberal välfärdspolitik på sina väljare och skapade en uppblåst, ineffektiv och protektionistisk ekonomi.

Till exempel ökade lönerna för arbetare i den offentliga sektorn automatiskt varje år istället för att baseras på faktorer som prestanda och produktivitet. Pensionerna var också generösa. En grekisk man med 35 års tjänst i den offentliga sektorn kunde gå i pension vid mogen ålder av 58 år, och en grekisk kvinna kunde gå i pension med 50 år under vissa omständigheter. Det kanske mest beryktade exemplet på onödig generositet var utbredningen av betalningar från den 13: e och den 14: e månaden till grekiska arbetare. Arbetarna hade rätt till ytterligare månadslön i december för att hjälpa till med semesterutgifter och fick också en halv månadslön vid påsk och en halv när de tog sin semester.

Som ett resultat av låg produktivitet, erodering av konkurrenskraften och snabbt skatteundandragande var regeringen tvungen att ta till sig ett enormt skuldsänkande för att hålla partiet igång. Greklands inträde i euroområdet i januari 2001 och antagandet av euron gjorde det mycket lättare för regeringen att låna. Detta berodde på att grekiska obligationsräntor och räntor sjönk kraftigt när de konvergerade med de starka EU-medlemmarna (EU) som Tyskland. Till exempel sjönk avkastningen mellan 10-åriga grekiska och tyska statsobligationer från mer än 600 punkter 1998 till ungefär 50 punkter 2001. Som ett resultat av detta gick den grekiska ekonomin upp, med en reala BNP-tillväxt i genomsnitt 3, 9% per år mellan 2001 och 2008, den näst snabbaste efter Irland i euroområdet.

Ohållbar tillväxt

Men tillväxten kom till ett brant pris, i form av stigande underskott och en växande skuldbelastning. Detta förvärrades av det faktum att dessa åtgärder för Grekland redan hade överskridit gränserna enligt EU: s stabilitets- och tillväxtpakten när de togs in i euroområdet. Till exempel låg Greklands skuld till BNP på 103% år 2000, långt över Eurozonens högsta tillåtna nivå på 60%. Greklands skattemässiga underskott som andel av BNP var 3, 7% år 2000, också över euroområdets gräns på 3%.

Jiggen var upp strax efter finanskrisen 2008-09, då investerare och borgenärer fokuserade på de kolossala statsskuldbelastningarna i USA och Europa. Som standard en verklig möjlighet började investerare kräva mycket högre avkastning på statsskuld som utfärdats av PIIGS (Portugal, Irland, Italien, Grekland och Spanien) som kompensation för denna ökade risk.

Fram till dess hade PIIGS: s statsskuldrisk kamouflerats av deras rika grannar i norr, till exempel Tyskland. I januari 2012 har avkastningsspridningen mellan 10-åriga grekiska och tyska statsobligationer utvidgats med drygt 3 300 basispunkter, enligt forskning från Federal Reserve Bank of St. Louis.

Källa: tradingeconomics.com

När Greklands ekonomi minskade efter krisen, gick skuldsättningsgraden upp och nådde 180% under 2011. Den slutliga spiken i kistan kom 2009, då en ny grekisk regering under ledning av Papandreous son George kom till makten och avslöjade att skattemässigt underskott var 12, 7%, mer än dubbelt så mycket som tidigare publicerats, vilket skickade skuldkrisen i en högre redskap.

Poängen

Den grekiska skuldkrisen hade sitt ursprung i tidigare skattes finansiella försummelser, vilket bevisade att nationer som människor inte har råd att leva långt bortom sina medel. Som ett resultat kan greker behöva leva med hårda åtstramningsåtgärder i flera år.