OTCBB och OTC Markets Group

De flesta större företag som handlar offentligt väljer att notera sina aktier på ett av de större börserna - NYSE eller Nasdaq. Många företag kan emellertid inte uppfylla de finansiella eller andra noteringskraven för börserna, eller väljer att inte underkasta sig de lagstadgade kraven som följer med en börsnotering, och handlar därför istället på marknaden utan disk. . OTC Markets Group är den största operatören på denna marknad, även om offertar finns tillgängliga via FINRA: s OTC Bulletin Board (OTCBB). De senaste förändringarna och innovationerna har också lett till att OTC-marknaden har blivit mer attraktiv för stora utländska företag som använder den som ett medel för att få tillgång till amerikanska investerare utan kostnad och duplikativ reglerande börda för en amerikansk börsnotering.

Grundläggande egenskaper
Medan NYSE fungerar som auktionsmarknader är OTC-marknaden återförsäljare. OTCBB och OTC Markets Groups OTCQX, OTCQB och OTC Pink marknadsplatser faller i den senare kategorin, och alla aktier handlas där som ett resultat av att mäklarehandlare noterar ett företags aktie. Detta jämförs med börserna, där företag måste ansöka och kvalificera sig för att vara noterade med undantag för OTCQX, OTC Markets Groups högsta marknadsplats, för vilka det finns kvalifikationskrav.

Penny Stock Reform Act från 1990 föreskrev att SEC skulle skapa ett enhetligt elektroniskt offertförfarande för OTC-aktier. OTCBB skapades för att tillhandahålla detta och tillhandahåller nu realtidsinformation om värdepapper för 1 000 värdepapper och används av 80 marknadsbyggare. Även om FINRA ansvarar för att övervaka den dagliga verksamheten, regleras OTCBB av SEC.

Historia
Aktiemarknadssegmentet som traditionellt kallades ”Pink Sheets” har genomgått många förändringar under åren. Det började med National Quotation Bureau (NQB) 1913 och bestod främst av öreaktier och högriskerbjudanden som listades på ark med rosa papper (eller gult papper för obligationer), som delades ut till mäklare och investerare. Detta fortsatte i årtionden tills internetbom på 1990-talet underlättade en utbredd elektronisk spridning av offertar. NQB introducerade sin elektroniska offerttjänst i realtid 1999 och bytte namn till Pink Sheets året därpå. Elektronisk meddelandet introducerades 2003. Den döpte sedan om Pink OTC Markets 2008 och tog sitt nuvarande namn på OTC Markets Group 2010. År 2007 omorganiserade den alla aktier som tidigare handlats i Pink Sheets till tre separata marknadsplatser. Dessa marknadsplatser är baserade på kvaliteten på företagens avslöjande, så att investerare lättare kan komma åt och analysera företag och fatta välgrundade handelsbeslut:

• OTCQX® - Den bästa marknaden där många av de största och bästa OTC-företagen handlar. Alla emittenter måste uppfylla både finansiella och rapporterande kriterier och genomgå en ledningsgranskning. De måste också sponsras av en ackrediterad tredjepartsinvesteringsbank eller advokatrådgivare. Cirka 370 värdepapper handlar på denna marknad.
• OTCQB® - Mellanmarknaden kallas Venture Stage Marketplace. Företag som handlar på denna marknadsplats arkiverar regelbundet med SEC eller annan amerikansk tillsynsmyndighet. Det finns dock inga ekonomiska krav för notering. Över 3 000 företag handlar på denna marknad.
• OTC Pink® - De flesta företag från de gamla Pink Sheets® landade på denna marknad. Detta kallas den öppna marknadsplatsen, och det finns inga ansökningar eller ekonomiska krav för företag som handlar här. Företag kan lämna in rapporter till SEC eller annan byrå när de väljer det. OTC Pink-värdepapper kategoriseras vidare i tre segment:

1. OTC Pink Current Information - Alla företag som lämnar löpande kvartalsvisa och årliga granskade finansiella rapporter till OTC Markets Groups OTC Disclosure & News Service faller in på denna marknad. Detta kan inkludera skal- eller utvecklingsstegföretag med liten eller ingen verksamhet.
2. OTC Pink Limited Information - Företag som har lämnat in en kvartals- eller årsrapport under de senaste sex månaderna via OTC Disclosure & News Service faller in på denna marknad. De som faller i denna kategori upplever ofta ekonomiska problem eller insolvens.
3. OTC Pink Ingen information - Detta är för företag som inte har lämnat information av något slag till OTC Markets Group eller tillsynsmyndigheterna under de senaste sex månaderna. OTC Markets Group klassificerar också vissa företag som ”Caveat Emptor” och innehåller en skalle- och tvärbandsikon bredvid företagets tickersymbol. Caveat Emptor-företag deltar ofta i tvivelaktiga affärsmetoder och skuggiga affärer och anses i allmänhet vara det riskabelaste segmentet på hela aktiemarknaden.

Elektronisk handelsförmåga
OTC Markets kan nu underlätta elektronisk handel med sitt SEC-registrerade alternativa handelssystem som kallas OTC Link® ATS. Detta system ägs av OTC Link®, ett dotterbolag till OTC Markets Group som är en registrerad mäklare och medlem i FINRA. Systemet omsatte 135 miljarder dollar transaktioner 2012 med en genomsnittlig daglig volym på USD 600 miljoner. De tre marknadsplatserna har totalt 10 000 värdepapper inklusive 650 amerikanska banker, 2 300 företag som rapporterar till SEC, 1 600 företag som betalar utdelning, 1 400 ADR och 1 400 utländska ordinarier. Tillsammans har dessa företag en sammanlagd marknadsvärde på cirka 11, 6 biljoner dollar.

OTC Link® ATS har gett OTC Markets Group en betydande fördel jämfört med OTCBB, eftersom dess realtidsnoteringar nu är kopplade till elektronisk handelsförmåga, vilket dess rival inte kan underlätta. OTCBB erbjuder fortfarande ingen meddelandefunktion. Det finns också en grå marknad för värdepapper som inte är noterade eller handlas på OTCQX, OTCQB, OTC Pink eller OTCBB. Alla transaktioner på denna marknad är oönskade och rapporteras individuellt av mäklare-återförsäljare till en SRO som FINRA.

Vem handlar med OTC-marknader och varför
Som nämnts tidigare handlar många företag som inte handlar på vare sig Nasdaq eller NYSE på OTC Markets Groups OTCQX, OTCQB eller OTC Pink marknadsplatser. Dessa marknadsplatser är också attraktiva för stora utländska företag som Roche, Nestle och Adidas som endast registrerar sig hos värdepappersreglerna i sina egna länder och inte är benägna att regelbundet registrera sig med amerikanska tillsynsmyndigheter. Dessa företag kan tränga in i de amerikanska marknaderna genom att få sin ADR-handel på OTCQX-, OTCQB- och OTC Pink-marknadsplatserna, som nu tillhandahåller elektronisk handelsfunktionalitet som konkurrerar med börsen.

Processen för ett företag att få sina aktier handlas på dessa marknadsplatser är relativt enkel; en registrerad mäklare-återförsäljare måste lämna in ett formulär 211 med FINRA och begära tillstånd att citera företagets värdepapper. När formuläret 211 har godkänts tilldelas företaget en tickersymbol och börjar handla på lämplig marknadsplats. Över 130 mäklarehandlare använder för närvarande OTC Markets Groups OTC Link® ATS för att citera och handla värdepapper.

Poängen
OTC Markets Groups framträdande har väsentligt effektiviserat och förbättrat transparensen och likviditeten på OTC-marknaden. OTC Markets Groups marknadsplatser och dess OTC Link ATS har lockat nästan alla offert från OTCBB, vilket kan leda till OTCBB: s eventuella föråldring. För mer information om noteringar och handel på OTC-marknaden, kontakta din mäklare eller besök www.otcmarkets.com och www.otcbb.com.