Att övervinna Compounding's Dark Side

I motsats till vad vi förmodas tro kan investerare bara spendera sammansatt avkastning, inte genomsnittlig avkastning. Ändå nämns den genomsnittliga avkastningen så ofta av dem som försöker främja en investeringsstrategi. Denna praxis kan ofta vilseleda investerare som inte förstår hur pengar tjänas och förloras under en tid på grund av sammansättning på marknader som går upp under ett år och nedåt i nästa år.

SE: Accelerera returer med kontinuerlig förening

Det finns två faktorer som kan ha en betydande inverkan på den realiserade avkastningen som investerarna upplever: spridningen av avkastningen och effekten av negativ avkastning. Läs vidare för att ta reda på vilken inverkan dessa faktorer kan ha på din portfölj, och hur du kan använda denna kunskap för att få högre sammansatt avkastning och undvika den negativa sidan av sammansättning.

Tillbaka till grunderna

Låt oss först granska matematiken som används för att beräkna enkla och sammansatta medelvärden. Den enkla avkastningen är det matematiska genomsnittet för en uppsättning siffror. Den sammansatta avkastningen är ett geometriskt medelvärde eller en enda procentandel, vanligtvis årlig, som ger den kumulativa effekten av en serie avkastningar. Den sammansatta avkastningen är den matematiska beräkningen som beskriver en tillgångs förmåga att generera intäkter (eller förluster) som sedan återinvesteras och genererar sina egna inkomster (eller förluster).

Låt oss säga att du investerade 1 000 $ i Dow Jones Industrial Average (DJIA) år 1900. Den genomsnittliga årliga avkastningen mellan 1900 och 2005 för DJIA är 7, 3%. Genom att använda det årliga genomsnittet på 7, 3% har en investerare en illusion att 1 000 $ som investerades 1900 skulle bli 1 752 147 dollar i slutet av 2005 eftersom 1 000 dollar årligen sammansatt till 7, 3% ger 1, 752, 147 $ i slutet av 2005.

DJIA var dock 66, 08 i början av 1900 och slutade på 10717, 50 2005. Detta resulterar i ett sammansatt medelvärde på 4, 92%. På marknaden får du bara sammansatta avkastningar, så 1 000 dollar som investerades i början av 1900 i DJIA skulle resultera i endast 162 547 dollar i slutet av 2005. (För att hålla saker enkla och relevanta för diskussionen har utdelningar, transaktionskostnader och skatter haft har uteslutits.)

Vad hände? Det finns två faktorer som bidrar till lägre resultat från sammansättning: spridning av avkastning runt genomsnittet och påverkan av negativa siffror på sammansättning.

SE: Använd historisk volatilitet för att mäta framtida risker

Spridning av returer

När avkastningen i en serie nummer blir mer spridd från genomsnittet minskar sammansatt avkastning. Ju större volatilitet av returer, desto större fall i sammansatt avkastning. Några exempel hjälper till att visa detta. Figur 1 visar fem exempel på hur spridningen av avkastning påverkar den sammansatta hastigheten.

De tre första exemplen visar positiv eller i värsta fall 0% årlig avkastning. Lägg märke till hur, i det ena fallet, medan det enkla genomsnittet är 10%, minskar sammansatt medelvärde när spridningen av returerna ökar. Men halva tiden aktiemarknaden rör sig upp eller ner med 16% eller mer på ett år. I de två senaste exemplen fanns det förluster under ett av åren. Observera att när spridningen i avkastningen växer bredare blir sammansatt avkastning mindre, medan det enkla genomsnittet förblir detsamma.

Figur 1

Denna stora spridning av avkastning är en betydande bidragare till den lägre sammansatta avkastning som investerare faktiskt får.

Effekten av negativa avkastningar

Det är uppenbart att negativ avkastning skadar investerarnas faktiska avkastning. Negativ avkastning påverkar också avsevärt den positiva påverkan som din sammandrag kan ha på din totala avkastning. Återigen kommer några exempel att visa detta problem.

I vart och ett av exemplen i figur 2 upplevs en förlust under ett år och den sammansatta genomsnittliga avkastningen för de två åren är negativ. Av särskilt vikt är den procentuella avkastningen som krävs för att bryta även efter förlusten. När förlusten ökar växer avkastningen som krävs för att bryta jämnt betydligt till följd av den negativa effekten av sammansättning.

figur 2

Ett annat sätt att tänka på påverkan av negativ avkastning på sammansättning är att svara på denna fråga: "Tänk om du investerade 1 000 dollar och under det första året tjänade du 20% och sedan tappade 20% året efter">

Effekten av spridning av avkastning och negativt antal kan vara dödligt för din portfölj. Så, hur kan en investerare övervinna den mörka sidan av sammansättning och uppnå överlägsna resultat? Lyckligtvis finns det tekniker för att få dessa negativa faktorer att fungera för dig.

SE: Hur man beräknar din investeringsavkastning

Att övervinna den Dark Side of Compounding

Framgångsrika investerare vet att de måste utnyttja den positiva kraften i sammansättning medan de övervinner sin mörka sida. Liksom så många andra strategier kräver detta en disciplinerad strategi och läxor från investerarens sida.

Som akademisk och empirisk forskning har visat, beror några av aktiens kursrörelser på den allmänna utvecklingen på marknaden. När du är på den högra sidan av trenden, fungerar sammansättning för dig, både på upp- och nedmarknader. Därför är det första steget att avgöra om marknaden befinner sig i en sekulär (långsiktig eller flerårig) tjur- eller björntrend. Sedan investera med trenden. Detta gäller också för kortsiktiga trender som sker inom de sekulära trenderna.

SE: Utility of Trendlines

Under tjurmarknaderna är det ganska lätt att göra bra - det vanliga språket är korrekt, "ett stigande tidvatten flyter alla båtar." Men under en björn eller en platt marknad kommer olika lager att fungera bra vid olika tidpunkter. I dessa miljöer söker vinnande investerare aktier som ger den bästa absoluta avkastningen i starka sektorer. Investerare måste bli bra aktieplockare snarare än att bara investera i en diversifierad portfölj av aktier. I sådana fall kan värdetillvägagångssättet för investeringar ha utmärkta resultat. Det kan också vara användbart att lära sig att korta marknaden när trenden är nere. En annan strategi är att använda obligationer för att bygga en stege som ger en relativt säker avkastning som kan användas i en svag aktiemarknadsmiljö.

Under svaga marknader, när negativ sammansättning väsentligt kan skada din portfölj, är det ännu viktigare att använda beprövade kapitalhanteringsmetoder. Detta börjar med släpstopp för att minimera förluster och / eller fånga viss vinst från en investering. En annan viktig teknik är att rebalansera din portfölj oftare. Rebalansering kapitaliserar på kortsiktiga cykler på finansmarknaderna. Genom att sälja en del av eller alla topputövare i en tillgångsklass eller sektor ger det kapital att investera i nya lovande möjligheter. En variant av denna strategi är att sälja en del av din position när du har en snabb vinst för att få lite vinst och flytta stoppet till eller över ditt ingångspris. I alla fall försöker investeraren aktivt kompensera den negativa sidan av sammansättning eller till och med arbeta med den.

Poängen

Att övervinna den mörka sidan av sammansättning kräver att en investerare är en aktiv förvaltare av sin portfölj. Detta kräver att man lär sig de färdigheter som krävs för att erkänna marknadstrender, hitta lämpliga investeringsmöjligheter och sedan använda beprövade kapitaltekniker. Att övervinna den negativa sidan av att blanda och slå marknaden kan vara en mycket tillfredsställande upplevelse, det är ju dina pengar som står på spel.