Bör en investerare inneha eller utöva ett alternativ?

När nykomlingar kommer in i universumet för första gången, lär de sig och memorerar förmodligen definitioner för större kontrakt och strategier. Exempelvis är ett köpoption ett kontrakt som ger sin ägare rätt, men inte skyldigheten, att köpa 100 aktier av den underliggande tillgången genom att betala strejkpriset per aktie fram till utgångsdatum. Omvänt ger en säljoption en liknande rätt att sälja. Dessa koncept verkar lätt men många människor har svårt att ta tag i hela bilden. Förhoppningsvis kommer denna grundläggande diskussion att göra dessa koncept från förbryllande till uppenbara.

[Ny på optioner handel? Investopedias kurs för nybörjare lär ut hur alternativ fungerar och handlingsbara strategier som kan användas för både säkring och spekulation. Med över fem timmars video, övningar och interaktivt innehåll på begäran kommer du att lära dig allt du behöver veta för att komma igång, med avancerade strategier som spridningar, spår och kvistar.]

Rätt att utöva ett alternativ

En optionsejer har rätt att utöva. Om du äger ett alternativ är du INTE skyldig att utöva; det är ditt val. Det visar sig att det finns goda skäl att inte utöva dina rättigheter som tillvalsejer. Istället är det vanligtvis det bästa valet för en alternativägare som inte längre vill behålla positionen.

Förpliktelser till ett alternativ

En säljare av optioner har skyldigheter - som han / hon kan uppmanas att uppfylla. En samtalssäljares skyldighet är att leverera 100 aktier till strejkursen, men endast om optionsejaren utövar sin rätt innan optionen löper ut. En säljares skyldighet är att köpa 100 aktier till strejkursen, men endast om optionseieren utövar sin rätt innan optionen löper ut.

Optionens säljare måste uppfylla avtalet om det uppmanas att uppfylla villkoren av optionen. Processen automatiseras, garanteras och säljaren informeras när transaktionen ägde rum. Således försvinner lager från kontotsäljarens konto och ersätts med rätt mängd kontanter; eller lager visas på den säljares konto och kontanterna för att köpa dessa aktier tas bort. (Mer information finns i Grunderna om köpalternativ .)

Fyra skäl att hålla och inte utöva ett alternativ

Tänk på följande exempel:

• XYZ handlas för närvarande till $ 99, 00
• Du äger ett XYZ oktober 90 samtalalternativ
• Samtalalternativet XYZ Oct 90 är priset till $ 9, 50
• Oktober går ut om två veckor

1.) Ökad risk

Att använda detta samtalalternativ före utgången ökar risken. Ännu viktigare är att du inte får något genom att ta på dig ytterligare risk.

När du äger samtalsalternativet är det mest du kan förlora värdet på alternativet eller 950 USD. Om aktien samlas, äger du fortfarande rätten att betala $ 90 per aktie. Det är inte nödvändigt att äga aktierna för att tjäna på en prisökning och du förlorar ingenting genom att fortsätta att hålla köpoptionen. Om du bestämmer dig för att äga aktierna (istället för köpoptionen) och utöva, säljer du ditt alternativ effektivt till noll och köper aktier till 90 dollar per aktie.

Låt oss anta att en vecka går och företaget avger ett oväntat tillkännagivande. Marknaden gillar inte nyheterna och aktien öppnas för handel till $ 85 och sjunker till $ 83. Det är olyckligt. Om du äger samtalalternativet har det blivit nästan värdelöst och ditt konto har sjunkit med $ 950. Men om du utnyttjade optionen och ditt eget lager har ditt kontovärde minskat med 1 600 USD eller skillnaden mellan 9 900 USD och 8 300 USD. Detta är en oacceptabel förlust eftersom det aldrig fanns en chans att vinna genom att utöva samtalet, och även om du var olycklig tappade du ytterligare $ 650.

För att klargöra missuppfattningar: du kunde ha sålt ditt alternativ tidigare om du ville ta din vinst. Beslutet att "inte träna" tvingade dig inte att inneha alternativet och bli förlust. Det är viktigt att förstå att de flesta som utövar ett samtalalternativ inte vill investera i aktien. Istället utövar de och säljer sedan aktierna. Det finns inget behov av att göra det eftersom det är mer meningsfullt att bara sälja alternativet. (För mer, läs Använda alternativ istället för kapital .)

2.) Extra provisioner

När du säljer alternativet betalar du en provision. När du utnyttjar ett alternativ betalar du vanligtvis en avgift för att utöva och en andra provision för att sälja aktierna. Denna kombination kommer sannolikt att kosta mer än att bara sälja alternativet. Det finns inget behov att ge mäklaren mer pengar när du inte får något av transaktionen.

3.) Högre transaktionsavgifter

När du köper ett alternativ betalar du för det och du är klar. Det finns inga extra kostnader för att inneha positionen. När du konverterar optionen till aktie genom att utöva, äger du nu aktierna. Du måste använda kontanter som inte längre kommer att tjäna ränta för att finansiera transaktionen, eller låna kontanter från din mäklare och betala ränta på marginallånet. I båda fallen tappar du pengar utan någon kompensationsvinst. Istället håller du bara på eller säljer alternativet och undvik extra kostnader.

4.) Högre marginalexponering

Mäklarkontot kommer att ha mindre fritt kapital efter att ha utnyttjat en option, vilket ofta tvingar kontoinnehavaren att använda större marginal och ådra sig högre utlåningskostnader.

Två undantag

1 . Ibland betalar aktien en stor utdelning och det kan vara värt att utöva ett samtal för att fånga ut utdelningen.

2. Om du äger ett alternativ som ligger djupt i pengarna kanske du inte kan sälja det till verkligt värde. Om buden är för låga kan det vara att föredra att utöva alternativet och omedelbart lossa beståndet. Detta är inte en vanlig förekomst.

Poängen

Det finns solida skäl för att inte använda ett alternativ före och efter utgångsdatumet. Så om du inte vill äga en position i den underliggande aktien är det vanligtvis fel att utöva ett alternativ snarare än att sälja det.

Mer information finns i vår handbok för grunder för alternativ .