Single Monthly Mortality (SMM)
Enskild månatlig dödlighet (SMM) är ett mått på förutbetalningsgraden för ett inteckningssäkrad säkerhet (MBS). Som termen antyder mäter den enskilda månatliga dödligheten förskottsbetalning under en given månad och uttrycks i procent.
För investerare i säkerhetsskyddade värdepapper är förskottsbetalning vanligtvis oönskad eftersom framtida räntor är förlorade. investerare föredrar en lägre eller sjunkande enskild månadsdödlighet på en MBS.
Key Takeaways
- Enkel månadsdödlighet (SMM) är ett sätt att mäta risken för förskottsbetalning av en säkerhet med inteckning.
- SMM mäts som en procentandel per månad av inteckningar i MBS-poolen som kommer att betalas ut tidigt.
- Förskottsbetalningsrisk påverkar varaktigheten för en MBS och är ett primärt problem för investerare som stöds av tillgångar.
Förståelse av enskild månadsdödlighet (SMM)
Enkel månadsdödlighet förväxlas ibland med de schemalagda huvudbetalningarna. Servicearbeten för en MBS tillhandahåller vanligtvis de schemalagda huvudåterbetalningarna som är inställda för poolen när MBS skapas.
Enkel månadsdödlighet hänvisar till de huvudsakliga förskottsbetalningarna som inträffar över det beloppet, väsentligen tar det totala betalade kapitalet, subtraherar de schemalagda huvudbetalningarna och delar med det utestående saldot som planerades för månaden (i motsats till det faktiska) för att få en procentandel för förskottsbetalning.
Enskild månatlig dödlighet och förskottsbetalning
Den enskilda månadsdödligheten kommer att variera från månad till månad beroende på låntagares refinansiering, påskyndade betalningar och så vidare. Förskottsbetalning hindrar avkastningen för MBS-investerare eftersom inteckningar normalt förbetalas med ett refinansieringslån, och detta händer främst när räntorna har sjunkit. Så medan en investerare i en MBS tror att de har låst in en högre avkastning på investeringar i en miljö med låg ränta, kan de faktiskt få mattan dras ut under dem.
Som ett resultat är investerare i säkerhetsskyddade värdepapper alltid oroliga för förskottsbetalningen på sina investeringar, och enstaka månadsdödlighet ger dem ett värde för att visa om riskerna går upp, går ner eller utjämnas.
SMM, konstant förskottsnivå och förskottsramper
Enskild månatlig dödlighet kan årligen anpassas till den konstanta förskottsnivån (CPR), vilket ger den årliga procentsatsen snarare än en månadsbild. MBS-investerare kan växla mellan de två under viktiga punkter i sitt innehavs livslängd. Till exempel, om räntorna sjunker under en viss tid, kommer en MBS-investerare vanligtvis att titta på SMM för att se om utbrändhet ställer in eller inte.
På liknande sätt finns det de första 30 månaderna av en säkerhetens livslån där det betraktas som "på rampen" och under vilket SMM och HLR förväntas öka innan de utjämnas när MBS är "utanför rampen" efter 30 månader. Förbehållet med förskottsramperna är att de är baserade på PSA-modellen från 1980-talet. Även om den breda beskrivningen av denna modell håller upp - främst att det finns två faser i en MBS-livslängd - är hypoteksmarknaden en annan plats nu, och allmänhetens medvetenhet om refinansiering och räntesatser är mer allestädes närvarande än när PSA-modellen skapades. Rampernas längd tros vara mycket kortare nu, eftersom människor är mer benägna att refinansiera när kurserna sjunker.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.