Byte av byte
En substitutionsswap är ett obligationsbörs som handlar med räntebärande värdepapper för högre avkastning med en liknande kupongränta, förfallodag, samtalsfunktion, kreditkvalitet osv. En substitutionsswapp tillåter investeraren att öka avkastningen utan att ändra villkoren eller risken säkerhetsnivån.
Investerare deltar i substitutionsswappar när de tror att det finns en tillfällig diskrepans i obligationskurser eller avkastning till förfall på grund av marknadslikvikt.
BREAKING NOWN Byte av byte
Ett byte är utbyte av en säkerhet för en annan för att ändra en del av investeringen. Bytet kan också hända när investeringsmålen förändras. Till exempel kan en investerare engagera sig i utbyte för att förbättra förfallodagen eller säkerhetens kreditkvalitet. Obligationsswappar genomförs ofta för att undvika kapitalvinstskatter som skulle uppstå vid en direkt försäljning. Det finns många typer av utbyten inklusive valutaswappar, råvarbyte och ränteswappar.
Exempel på en substitutionbyte
En substitutionsbyte kan inträffa mellan två obligationer som var och en är 20-åriga AAA-rankade företagsobligationer med en 10-procentig kupong, men en kostar 1 000 $ och en annan är tillfälligt till en rabatt på 950 $. Under ett år ger båda obligationerna 100 dollar i ränta, men innehavaren av den första obligationen har fått 10 procent per dollar investerat medan innehavaren av den andra obligationen har fått 10, 5 procent per dollar investerat sedan de betalade 50 dollar mindre för sin obligation.
Som exemplet visar är obalansen i avkastning för två annars identiska obligationer ofta ganska liten, kanske några basispunkter. Men genom att återinvestera extraavkastningen under den period som de två obligationerna skiljer sig kan vinsten lägga till en hel procentenhet eller mer. Denna strategi kallas realiserad sammansatt avkastning och är det som gör substitutionsswappar attraktiva. Efter en tidsperiod som kallas träningsperioden kommer marknadskrafterna att föra samman de två avkastningarna, så att substitutionsswappar vanligtvis anses vara kortvariga marknadsspel - vanligtvis ett år eller mindre.
Inneboende risker
Swappar handlas inte på en börs utan via OTC-marknaden mellan privata parter. Som sådan finns det risk för motpartsfall eller felaktig presentation av obligationskvaliteter. Dessutom innebär strategin ett element av marknadsförutsägelse, vilket i sig är riskabelt. På grund av dessa faktorer, komplexiteten i processen och behovet av att investera stora summor för att uppnå meningsfulla vinster över inkrementella avkastningsförändringar, utförs ersättningsbyten främst av specialföretag och institutioner snarare än av enskilda investerare.
Jämför investeringskonton Leverantörens namn Beskrivning Annonsören × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.