Din utdelning: kan du räkna med det?

utdelningssänkningar kan överraska investerare, även de stora aktörerna. men det betyder inte att det är omöjligt att veta i förväg om din utdelning riskerar att reduceras. Det finns flera faktorer som kan indikera hur säker din utdelningsinkomst är.

Till skillnad från säkra investeringar som bankinsättningar eller statsobligationer är ingen utdelning garanterad. Om ett företag stöter på en kontantkras, är ett sätt att klippa eller eliminera utdelning av utdelning ett sätt att försöka rädda sig, men sådana åtgärder kan skicka fel signaler till marknaden. Till och med säkra haven kan bli utdelningsinvesteringar.

Tänk på USA: s telekom AT&T. Långt betraktat som en stabil verksamhet med till synes riskimmun utdelning, chockade AT&T investerare i december 2000 när det sänkte sin utdelning med 83%. Aktieägare som förväntar sig att få 22 cent per aktie varje kvartal tvingades acceptera bara 3, 75 cent per aktie. Och det hände om och om igen: 2009 minskade utdelningen för S & P 500-aktier med mer än 21%. Under perioden 2008–2009 kastade S&P 500 $ 60 miljarder dollar (US) i utdelning!

Är risken för din utdelning? Här kommer vi att undersöka ledtrådar från 2000 AT&T-utdelningen för att hjälpa dig att komma med ledtrådar för att avgöra om din utbetalning troligen kommer att pågå.

Vinsttrender och utbetalningsgrad
Se upp för inkonsekvent eller sjunkande lönsamhet. Om ett företag inte kan tjäna en stadig vinst kan det hålla sig till sina utdelningar.

I slutet av 1990-talet började AT&T känna sig pressad när avregleringen öppnade telekomindustrin för nya aktörer, vilket påverkade dess slutresultat. Om du tittar på AT & T: s resultaträkningar i slutet av december 2000-utdelningen är det svårt att missa den dramatiska erosionen i AT & T: s resultat mellan 1998 och 2000. Årsresultatet per aktie sjönk med mer än 50% under perioden.

I AT & T: s 10-K för året som slutade december 2000 var AT & T: s årliga grundvinster per aktie från 1998-2000 $ 1, 96, 1, 74 $ och 88 cent. (För de flesta företag kan du hitta frekvent och aktuell information om intäkter i kvartalsvisa 10-Q-rapporter, som arkiveras till SEC och normalt publiceras på företagets webbplatser.)

Fallande vinster som de som AT&T möter mellan 1998 och 2000 kommer sannolikt inte att täcka kostnaden för att betala utdelningen. En bra indikator på huruvida fallande intäkter utgör en risk för utdelning är utdelningsgraden, som helt enkelt mäter hur mycket av ett företags resultat som betalas till aktieägarna i form av utdelning. Utdelningsgraden beräknas genom att dela ett företags utdelning med dess vinst:

Utdelningsutdelning = utdelning per aktie / vinst per aktie

Genom att granska AT & T: s 10-Q (kvartalsvis) rapport för kvartalet som slutade september 2000 (den sista rapporten innan AT&T meddelade sin utdelning), tjänade AT&T 35 cent per aktie och erbjöd en kvartalsutdelning på 22 cent per aktie, vilket gav det en utbetalningsgrad på 0, 63. Med andra ord betalade AT&T 63% av sina intäkter i form av utdelning. Betydande vinsterosion pressar utdelningsgraden närmare 1, vilket innebär att utdelningen kräver nästan hela företagets resultat. När intäkterna inte är tillräckliga för att täcka utdelningar, är ett förhållande på 1 en signal om att en utdelningskutt skulle kunna vara på väg.

Pengaflöde
Utdelning betalas från ett företags kassaflöde. Fritt kassaflöde (FCF) berättar investerare om det faktiska kontantbeloppet ett företag har lämnat från sin verksamhet för att betala för utdelning, bland annat efter att ha betalat för andra poster som löner, forskning och utveckling och marknadsföring.

För att beräkna FCF ska du göra en linje för AT & T: s kassaflödesanalys. Återigen kan du hitta ett årligt kassaflödesanalys i 10-K-dokumentet och kvartalsvisa kassaflöden i 10-Q-rapporterna. AT & T: s konsoliderade kassaflödesanalys för året till december 2000 visar att dess nettokassaflöde från den löpande verksamheten (operativt kassaflöde) uppgick till 13, 3 miljarder dollar. Från detta antal subtraherar 15, 5 miljarder dollar de investeringar som krävs för den löpande verksamheten, vilket visas lägre ned på AT & T: s kassaflödesanalys. Detta får du FCF:

Kassaflöde från verksamheten - Kapitalutgifter = FCF

AT & T: s fria kassaflöde var negativt med 2, 2 miljarder dollar för budgetåret 2000 - mer pengar gick ut än att komma in - det var ingenstans nära att generera tillräckligt med kassaflöde för att täcka sina utdelningar. AT&T tvingades skynda sig för att hitta kontanter och tappade utdelningen. Investerare borde dock ha börjat bli oroliga innan FCF nådde denna svåra nivå. Om du går tillbaka och gör samma FCF-beräkning för de föregående perioderna kommer du att upptäcka en betydande nedåtgående trend.

En annan viktig faktor att beakta i relation till kassaflödet är skuld. Om en kassaflödeskraft tvingar ett företag att välja mellan att betala utdelning och betala ränta, förlorar alltid aktieägarna eftersom misslyckande med att betala ränta kan tvinga ett företag till konkurs. Vidare kan misslyckande med att uppfylla skuldförpliktelser skada ett företags kreditbetyg, så beroende på villkoren för dess skuld kan ett företag tvingas betala det omedelbart i sin helhet.

Observera AT & T: s skuldnivåer steg i höjden i slutet av utdelningen. I slutet av 2000 var AT & T: s långfristiga skuld på 10-K: s 33, 1 miljarder dollar; jämfört med 23, 28 miljarder dollar 1999. När du letar upp några rader kommer du att se att i slutet av 2000 skulle 31, 9 miljarder dollar i AT & T: s skuld förfallas året efter.

Högt utbyte
Vid bedömning av utdelningsrisk, se till att du tittar på företagets utdelningsavkastning, som mäter inkomstinkomsten i förhållande till aktiekursen. Utdelningen, uttryckt i procent, beräknas som den årliga utdelningen per aktie dividerat med aktiens nuvarande pris:

Utdelning Utbyte = Årlig utdelning Resultat per aktie / aktiekurs

När du analyserar utdelningsutbyte, titta på hur företagets utdelning jämförs med andra företag i branschen. En högre avkastning än genomsnittet kommer troligtvis att vara en föregångare i utdelningssänkningar.

Tänk på AT & T: s utdelning i november 2000 - bara en månad före utdelningen: den var 5%.

Medan 5% kanske inte verkar alltför stora, var den normala avkastningen inom telekombranschen då 2-4%. Dagen då AT&T tillkännagav utdelningssänkningen (22 december 2000) sjönk aktiekursen till 16, 68 dollar, vilket innebär en avkastning på bara 1% för investerare.

Slutsats
Investerare bör ständigt leta efter potentiella problem med sina utdelningsbetalande aktier. Att fastställa ett akties utdelningsgrad, säkerhetskopiera det med resultat och kassaflödesutveckling och granska utdelningsutbytet kan hjälpa investerare att upptäcka potentiella problem. Även om du kanske inte nödvändigtvis behöver sälja din utdelningsbetalande aktie vid det första svaghetstecknet är det en bra idé att noggrant undersöka om potentiella faror.