Bekräftande förbund
Ett bekräftande förbund är en typ av löfte eller kontrakt som kräver att en part följer vissa villkor. Exempelvis kan ett bekräftande obligationskrav föreskriva att en emittent upprätthåller tillräckliga försäkringsnivåer eller levererar reviderade finansiella rapporter.
Förstå bekräftande förbund
Bekräftande (eller positiva) förbund kan jämföras med restriktiva (eller negativa) förbund, som kräver att en part upphör eller undviker att göra något, som att sälja vissa tillgångar. Ytterligare exempel på bekräftande förbund inkluderar skyldighet för emittenten att återlämna huvudstolen i ett lån vid förfall eller behålla sina underliggande tillgångar eller specifika säkerheter, såsom fastigheter eller utrustning. I obligationsavtal används både bekräftande och restriktiva förbund för att skydda både emittentens och obligationsinnehavarnas intressen.
Key Takeaways
- Affirmativt förbund hänvisar till löfte eller kontrakt att följa vissa fördefinierade villkor.
- Affirmativa förbund är i huvudsak skydd för investerare om det finns problem med företaget.
- På senare tid har investerare tagit en slapp inställning till bekräftande förbund.
Nuvarande miljö som omger befogenheter och lån med lån
I september 2017 publicerade Bloomberg en artikel om bristen på bekräftande (eller restriktiva) förbund i många nya erbjudanden. Termen "covenant-lite" har använts för att beskriva flera nya lån med lån. Utan sådana skydd skulle ett företag potentiellt kunna sätta upp en betydande skuldbelopp utan hänsyn till prestanda. Den avslappnade atmosfären för sådana villkor har skapat uppfattningen att ett lån måste vara av dålig kvalitet om en låntagare måste ta till förbund alls. För närvarande kräver flera långivare inte ens att emittenten uppfyller periodiska resultatmål (även känd som underhållsavtal).
Även om spel av denna art är säkrare för större och mer etablerade företag med regelbundna kassaflöden (som blue chip-företag), är vissa investerare oroade över lån till medelmarknadsgivare. Dessa företag har ofta resultat före ränta, skatter, avskrivningar och avskrivningar eller EBITDA under 50 miljoner dollar, vilket ger dem mindre vridningsutrymme att återhämta sig från ett kostsamt fel och öka deras risk för fallissemang.
I den andra änden av spektrumet är fall som de av J.Crew Group, Inc. Inför en minskande försäljning och otåliga långivare under 2017 skapade klädföretaget ett oregistrerat dotterbolag för att inneha sin immateriella egendom. Det nya dotterbolaget användes sedan som säkerhet för att säkra ett annat lån för företaget. Som ett resultat av J Crews flytt började investerare i företag att inkludera ett förbund känt som J.Crew-blockeraren, som hindrade företag från att genomföra sådana drag i framtiden.
Exempel på bekräftande förbund
I en rapport från mars 2018 från Mayer Brown LLP om tyska fastighetsbolag med höga avkastningslån noterade företaget att en annan aktör, det Luxemburgbaserade Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +), anslöt sig till gruppen fastighetsbolag som emitterar skuld. Dessa anteckningar utgör en mindre del i företagets totala kapitalstruktur. Till skillnad från traditionella obligationer med hög avkastning kommer dessa sedlar från Corestate Capital inte att kunna tas ut före förfallodagen. Samtidigt konstaterade den tyska lagen att de inte kommer att innehålla ett fullt traditionellt paket med högt avkastning. Inga begränsningar kommer att läggas på Corestate för att begränsa distributionen från dess dotterbolag. Dessutom finns det inget förbundstransaktionsavtal.
Jämför investeringskonton Leverantörs namn Beskrivning Annonsörens upplysning × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning.