Alpha och Beta för nybörjare

Vi hör ofta termerna alfa och beta när vi pratar om investeringar. Båda dessa indikatorer mäter relaterade, men olika saker.

Key Takeaways

• Alpha är en meravkastning på en investering i förhållande till avkastningen på ett jämförelseindex.
• Beta är måttet på relativ volatilitet.
• Alfa och beta är båda riskförhållanden som beräknar, jämför och förutsäger avkastning.

Definiera Alpha

Alpha, en av de mest citerade indikatorerna på investeringsprestanda, definieras som en meravkastning på en investering relativt avkastningen på ett jämförelseindex. Om du till exempel investerar i en aktie och den returnerar 20% medan S&P 500 tjänade 5% är alfa 15. En alfa på -15 skulle indikera att investeringen underpresterade med 20%.

Alpha är också ett mått på risk. I exemplet ovan betyder -15 att investeringen var alldeles för riskabel med tanke på avkastningen. En alfa av noll antyder att en investering har tjänat en avkastning som motsvarar risken. Alfa som är större än noll betyder en investering som överträffat.

Alpha är en av de fem viktigaste riskhanteringsindikatorerna för fonder, aktier och obligationer och berättar på något sätt investerarna om en tillgång har presterat bättre eller sämre än vad beta förutspår.

När hedgefondförvaltare pratar om high alpha säger de vanligtvis att deras förvaltare är tillräckligt bra för att överträffa marknaden. Men det väcker ytterligare en viktig fråga: när alfa är den "överskottsavkastningen" över ett index, vilket index använder du? Till exempel kan en fondförvaltare säga att hon eller han genererade en avkastning på 20% när S&P gav 15%, en alfa om 5. Men är S&P ett lämpligt index att använda? Överväg en chef som har investerat i Apple Inc. (AAPL) den 1 augusti 2014. Jämfört med S&P 500 skulle alfabetiet se ganska bra ut: Apple returnerade 18, 14%, medan S&P 500 returnerade 6, 13%, för en alfa på cirka 12.

Men få experter anser att S&P är en korrekt jämförelse för Apple, med tanke på de olika risknivåerna. Kanske skulle NASDAQ vara en mer lämplig åtgärd. NASDAQ under samma period under året återvände 15, 51%, vilket drar alfa för den Apple-investeringen ner 2, 63. Så när man bedömer om en portfölj har en hög alfa eller inte, är det användbart att fråga vad baslinjeportföljen är.

Definiera Beta

Till skillnad från alfa, som mäter relativ avkastning, är beta måttet på relativ volatilitet. Den mäter den systematiska risken för en säkerhet eller en portfölj jämfört med marknaden som helhet. En teknisk aktie som den som nämns i exemplet ovan skulle ha en beta överstigande 1 (och förmodligen ganska hög), medan en T-räkning skulle vara nära noll eftersom dess priser knappast rör sig relativt marknaden som helhet.

Beta är en multiplikativ faktor. En aktie med en beta på 2 i förhållande till S&P 500 går upp eller ner dubbelt så mycket som indexet under en viss tidsperiod. Om beta är -2, rör sig aktien i motsatt riktning av indexet med en faktor två. Vissa investeringar med negativa betor är omvända börshandlade fonder (ETF) eller vissa typer av obligationer.

Vad beta säger också är när risken inte kan diversifieras bort. Om du tittar på betaen i en typisk fonder, berättar den i huvudsak hur mycket risk du lägger till en portfölj av fonder.

Återigen gäller liknande varningar till alfa: det är viktigt att veta vad du använder som riktmärke för volatilitet. Morningstar, Inc. (MORN), till exempel, använder US Treasury som sitt riktmärke för beta-beräkningar. Företaget tar avkastningen på en fond över räkningar och jämför det med avkastningen över marknaderna som helhet och använder dessa två siffror kommer med en beta. Det finns dock ett antal andra riktmärken man kan använda.

Poängen

Alpha och beta är båda riskförhållandena som investerare använder som ett verktyg för att beräkna, jämföra och förutsäga avkastning. Det är väldigt viktiga siffror att veta, men man måste kontrollera noggrant för att se hur de beräknas. (För relaterad läsning, se "Vad är skillnaden mellan alfa och beta?")